根据嘉亨家化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.16亿元，同比小幅下降3.41%。扣非净利润3,847.74万元，同比大幅下降43.03%。嘉亨家化2023年年度净利润4,016.43万元，业绩同比大幅下降42.39%。本期经营活动产生的现金流净额为1.73亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括化妆品和塑料包装容器两项，其中化妆品占比53.14%，塑料包装容器占比38.53%。

2023年公司营收10.16亿元，与去年同期的10.52亿元相比，小幅下降了3.41%，主要是因为塑料包装容器本期营收3.91亿元，去年同期为4.07亿元，同比小幅下降了3.9%。

2023年公司毛利率为24.28%，同比去年的23.96%基本持平。值得一提的是，虽然塑料包装容器营收额在下降，但是毛利率却在提升。2020-2023年塑料包装容器毛利率呈小幅增长趋势，从2020年的27.00%，小幅增长到2023年的29.00%，2023年化妆品毛利率为22.15%，同比增加2.55%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的75.28%，相较于2022年的80.26%，已经小幅下降，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达26.37%，第二大客户占比17.15%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从23.61%下降至21.03%，减少10%。

2023年年度，嘉亨家化营业总收入为10.16亿元，去年同期为10.52亿元，同比小幅下降3.41%，净利润为4,016.43万元，去年同期为6,971.76万元，同比大幅下降42.39%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益159.36万元，去年同期支出1,083.28万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3,557.79万元，去年同期为7,592.43万元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,867.43万元增长到9,716.93万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,716.93万元下降到4,016.43万元。

2023年年度主营业务利润为3,557.79万元，去年同期为7,592.43万元，同比大幅下降53.14%。

虽然毛利率本期为24.28%，同比有所增长了0.32%，不过（1）营业总收入本期为10.16亿元，同比小幅下降3.41%；（2）研发费用本期为3,545.03万元，同比大幅增长64.70%；（3）管理费用本期为1.48亿元，同比小幅增长8.63%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收10.16亿元，同比小幅下降3.41%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3,545.03万元，同比大幅增长64.7%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人工费本期为2,335.35万元，去年同期为1,330.68万元，同比大幅增长了75.5%。

（2）折旧费本期为370.24万元，去年同期为180.91万元，同比大幅增长了104.66%。

2023年年度，嘉亨家化净现金流为3,708.31万元，去年同期为-1,078.02万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）偿还债务支付的现金本期为1.80亿元，同比大幅增长37.21%；（2）净利润本期为4,016.43万元，同比大幅下降42.39%。

但是（1）取得借款收到的现金本期为3.55亿元，同比大幅增长54.31%；（2）经营性应付项目的增加本期为2,030.92万元，去年同期为-1,569.42万元，由负转正。

2023年嘉亨家化固定资产合计6.37亿元，占总资产的37.60%，同比去年的5.39亿元增长了18.05%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.56亿元，主要为在建工程转入的1.38亿元，占比88.71%。

在此之中：湖州化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目（土建）转入6,022.77万元，湖州化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目（设备）转入5,200.76万元。

该项目项目预算为2.83亿元，本期投入159.42万元，项目本期转入固定资产6,022.77万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：完工。

该项目项目预算为2.04亿元，本期投入1,242.98万元，项目本期转入固定资产5,200.76万元，期末账面余额1,004.52万元，当前项目完成情况为：尚未完工。

2023年，企业应收账款合计2.71亿元，占总资产的15.99%，相较于去年同期的2.84亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.67。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从84天增加到了98天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.30%，3.63%和0.07%。

2023年，嘉亨家化在建工程余额合计2.87亿元，较去年的2.29亿元大幅增长了25.45%。主要在建的重要工程是湖州化妆品及家庭护理产品生产基地。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.13亿元，主要是湖州化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目（土建）和湖州化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目（设备）。

在建工程本期新增投入金额为1.86亿元，其中追加投入湖州化妆品及家庭护理产品生产基地1.72亿元。

嘉亨家化属于日化产品代工行业，专注于化妆品及家庭护理产品的研发、生产和销售。 近三年，日化代工行业受益于消费升级与品牌端轻资产运营趋势，市场规模保持年均8%以上增速，2025年预计突破2000亿元。行业呈现集中化、专业化趋势，头部代工厂通过技术研发与柔性供应链强化竞争力，未来智能化生产与ESG标准将成为核心壁垒，新兴市场个性化定制需求加速释放。

嘉亨家化在婴童护理代工领域占据领先地位，与强生婴儿、薇诺娜宝贝等头部品牌深度绑定，其婴童护理产品代工市场份额达37.5%（按备案产品数量计算），位列细分领域第一梯队。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润4,016.43万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润3,557.79万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是研发费用在大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示湖州化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目（土建）、湖州化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目（设备）阶段性投产1.12亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，嘉亨家化近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，嘉亨家化的PE-TTM是66.92，而化妆品制造及其他行业的PE-TTM是24.18，嘉亨家化的PE-TTM远高于化妆品制造及其他行业的PE-TTM。