根据爱尔眼科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收203.67亿元，同比增长26.43%。扣非净利润35.14亿元，同比增长20.39%。爱尔眼科2023年年度净利润36.56亿元，业绩同比大幅增长35.96%。

公司的主营业务为医疗行业，主要产品包括屈光项目、视光服务项目、白内障项目三项，屈光项目占比36.49%，视光服务项目占比24.35%，白内障项目占比16.33%。

2023年公司营收203.67亿元，与去年同期的161.10亿元相比，增长了26.43%。

营收增长的主要原因是：

（1）白内障项目本期营收33.27亿元，去年同期为21.43亿元，同比大幅增长了55.24%。

（2）视光服务项目本期营收49.60亿元，去年同期为37.79亿元，同比大幅增长了31.25%。

（3）屈光项目本期营收74.31亿元，去年同期为63.37亿元，同比增长了17.27%。

2023年公司毛利率为50.79%，同比去年的50.46%基本持平。产品毛利率方面，2023年屈光项目毛利率为57.40%，同比增加1.02%，同期视光服务项目毛利率为57.05%，同比增加1.08%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的37.69%下降至2023年的25.77%。

本期净利润为36.56亿元，去年同期26.89亿元，同比大幅增长35.96%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3.84亿元，去年同期损失9,546.38万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为52.54亿元，去年同期为39.58亿元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-7,942.34万元，去年同期为-3.57亿元，亏损有所减小。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从3.13亿元增长到36.56亿元。

2023年年度主营业务利润为52.54亿元，去年同期为39.58亿元，同比大幅增长32.76%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为203.67亿元，同比增长26.43%；（2）毛利率本期为50.79%，同比有所增长了0.33%。

在2023年报告期末，爱尔眼科用于金融投资的资产为24.16亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,291.27万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和购买理财产品获得收益。

企业的金融投资资产持续增长，由2019年的20.54亿元增长至2023年的24.16亿元，变化率为17.6%，而企业的金融投资收益持续上升，由2021年的-3.44亿元上升至2023年的-3,291.27万元，变化率为90.42%。

2023年，企业应收账款合计18.99亿元，占总资产的6.29%，相较于去年同期的15.83亿元增长了19.97%。

本期，企业应收账款周转率为12.35。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从39天减少到了29天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.43%，24.97%和8.60%。

在2023年年报告期末，爱尔眼科形成的商誉为65.33亿元，占净资产的32.62%，商誉计提减值为3.84亿元，占净利润36.56亿元的10.49%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备影响净利润。其中，商誉的主要构成为ClínicaBaviera.S.A、昆明艾维眼科医院、湛江爱尔眼科医院、滨州沪滨爱尔眼科医院、ISECHealthcareLtd.和湘潭市爱尔仁和医院。

根据2023年年度报告获悉，ClínicaBaviera.S.A仍有商誉现值11.28亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.55亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为19.14%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为2.91亿元，减值风险偏低。

2017年，企业斥资12.73亿元的对价收购ClínicaBaviera.S.A96.83%的股份，但其96.83%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.55亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达722.27%，形成的商誉高达11.18亿元，占当年净资产的20.43%。

ClínicaBaviera.S.A的历史业绩数据如下表所示：

根据2023年年度报告获悉，湛江爱尔眼科医院仍有商誉现值1.76亿元，且2023年末净利润为2.91亿元，减值风险偏低。

湛江爱尔眼科医院收购前业绩展示如下表所示：

湛江爱尔眼科医院的历史业绩数据如下表所示：

根据2023年年度报告获悉，滨州沪滨爱尔眼科医院仍有商誉现值1.72亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3,733.48万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为175.18%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为2.91亿元，减值风险偏低。

2017年，企业斥资2.09亿元的对价收购滨州沪滨爱尔眼科医院70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,733.48万元，也就是说这笔收购的溢价率高达459.38%，形成的商誉高达1.72亿元，占当年净资产的3.13%。

滨州沪滨爱尔眼科医院的历史业绩数据如下表所示：

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续大幅增长，由2019年的30.83亿元大幅增长至2023年的80.65亿元，增速为161.61%。且企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的4.45亿元大幅增长至2023年的15.32亿元，增速为244.42%。

爱尔眼科属于眼科医疗服务行业。 全球眼科医疗市场保持稳健增长，2024年国内市场规模突破2000亿元，屈光矫正、白内障及视光服务需求驱动扩容。老龄化加深及青少年近视防控政策推动下，眼科诊疗渗透率持续提升，人工晶体置换、角膜塑形镜等高端技术应用加速。预计2025年后，数字化诊疗和精准医疗将重塑行业格局，民营专科医院占比有望超过35%。

爱尔眼科为国内最大连锁眼科医疗机构，2024年市占率约31%，拥有超800家医疗机构，屈光手术量占全国28%，视光服务收入连续三年增长超20%，规模与品牌壁垒显著。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的18241人上升至2023年的36718人。

本期企业员工构成情况如下：

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.98万元下降到了14.95万元。

近10年公司净利润持续增长，2023年净利润36.56亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润52.54亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，爱尔眼科近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，爱尔眼科的PE-TTM是36.01，而医院行业的PE-TTM是41.36，爱尔眼科低于医院行业的PE-TTM。