根据林洋能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收68.72亿元，同比大幅增长39.00%。扣非净利润8.67亿元，同比增长23.61%。林洋能源2023年年度净利润10.49亿元，业绩同比增长21.40%。本期经营活动产生的现金流净额为3.41亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为光伏行业、智能配用电行业、节能行业。主要产品包括电能表、系统类产品及配件、节能业务、电站销售、光伏发电四项，电能表、系统类产品及配件占比33.08%，节能业务占比21.92%，电站销售占比18.86%，光伏发电占比12.91%。

2023年公司营收68.72亿元，与去年同期的49.44亿元相比，大幅增长了39.0%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）储能节能业务本期营收15.06亿元，去年同期为4.26亿元，同比大幅增长了近3倍。

（2）电站销售本期营收12.96亿元，去年同期为4.85亿元，同比大幅增长了166.98%。

（3）光伏产品本期营收6.20亿元，去年同期为1.40亿元，同比大幅增长了近3倍。

2023年公司毛利率从去年同期的36.29%，同比下降到了今年的28.43%，主要是因为光伏发电本期毛利率69.83%，去年同期为71.04%，同比下降1.7%。

值得一提的是，电能表系统类产品及配件在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2023年电能表系统类产品及配件毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的26.38%，大幅增长到2023年的34.93%，2023年储能节能业务毛利率为16.09%，同比大幅增加58.68%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.52%，其中第一大客户占比14.20%。

本期净利润为10.49亿元，去年同期8.64亿元，同比增长21.40%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产处置收益本期为209.53万元，去年同期为9,722.81万元，同比大幅下降；

但是（1）公允价值变动收益本期为1.07亿元，去年同期为3,703.02万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为3,734.37万元，去年同期为-2,827.74万元，扭亏为盈；（3）信用减值损失本期损失5,634.64万元，去年同期损失1.19亿元，同比大幅增长；（4）主营业务利润本期为11.40亿元，去年同期为10.83亿元，同比小幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从10.02亿元下降到8.64亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从8.64亿元增长到10.49亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为11.40亿元，去年同期为10.83亿元，同比小幅增长5.21%。

虽然毛利率本期为28.43%，同比下降了7.86%，不过营业总收入本期为68.72亿元，同比大幅增长39.00%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期研发费用为2.23亿元，同比大幅增长55.39%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.38亿元，去年同期为1.03亿元，同比大幅增长了33.62%。

（2）折旧及摊销本期为3,437.44万元，去年同期为1,009.94万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）测试开发费本期为1,780.13万元，去年同期为1,141.67万元，同比大幅增长了55.92%。

2023年林洋能源固定资产合计74.75亿元，占总资产的32.24%，同比去年的58.82亿元增长了27.08%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增33.32亿元，主要为在建工程转入的28.21亿元，占比84.67%。

在此之中：江苏太阳能12GW电池片项目-设备转入12.58亿元，江苏太阳能12GW电池片项目-厂房转入8.00亿元，蚌埠市五河县风力发电项目（一期）转入1.93亿元。

该项目于2023年4月26日发布建设公告。

本项目总投资为67,609.90万元，其中建设投资59,737.00万元，铺底流动资金7,872.90万元。项目预计建设期为1.5年，预计实现内部收益率约为9.87%（税后）。

600MW高效太阳光伏电池及组件项目主要内容为子公司林洋光伏建设N型单晶双面太阳能电池及组件生产线，经过长期的积累，林洋光伏掌握了N型单晶电池及组件产品的核心技术，具备进一步扩大业务规模的生产经验和运营能力。但该募投项目建设时间较早，项目整体规划规模较小，与现有主要市场参与者相比，该募投项目规模效应不足，项目推进进度亦较慢。

该项目于2023年4月26日发布建设公告。

本项目总投资为67,609.90万元，其中建设投资59,737.00万元，铺底流动资金7,872.90万元。项目预计建设期为1.5年，预计实现内部收益率约为9.87%（税后）。

600MW高效太阳光伏电池及组件项目主要内容为子公司林洋光伏建设N型单晶双面太阳能电池及组件生产线，经过长期的积累，林洋光伏掌握了N型单晶电池及组件产品的核心技术，具备进一步扩大业务规模的生产经验和运营能力。但该募投项目建设时间较早，项目整体规划规模较小，与现有主要市场参与者相比，该募投项目规模效应不足，项目推进进度亦较慢。

该项目项目预算为14.00亿元，本期投入3.93亿元，项目本期转入固定资产1.93亿元，期末账面余额2.15亿元，项目工程进度为29.14%。

在2023年报告期末，林洋能源用于金融投资的资产为19.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.44亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品收益。

企业的金融投资收益持续大幅上升，由2021年的4,566.21万元大幅上升至2023年的1.44亿元，变化率为214.45%。

2023年，企业应收账款合计45.22亿元，占总资产的19.50%，相较于去年同期的31.04亿元大幅增长了45.68%。

本期，企业应收账款周转率为1.80。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.40增长到了1.80，平均回款时间从257天减少到了200天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.10%，17.37%和15.98%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从37.19%上涨到62.10%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显上升。

2023年企业存货周转率为3.45，在2022年到2023年林洋能源存货周转率从3.01小幅提升到了3.45，存货周转天数从119天减少到了104天。2023年林洋能源存货余额合计13.33亿元，占总资产的5.82%，同比去年的15.08亿元小幅下降了11.61%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到54.60%，余额同比增长27.03%；其次，库存商品占比20.66%，余额同比减少16.12%。

2023年，林洋能源在建工程余额合计4.50亿元，较去年的2.87亿元大幅增长了57.13%。

其中，本期重要在建工程新增投入27.01亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，江苏太阳能12GW电池片项目-设备本期新增投入12.69亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年4月26日发布建设公告。

本项目总投资为67,609.90万元，其中建设投资59,737.00万元，铺底流动资金7,872.90万元。项目预计建设期为1.5年，预计实现内部收益率约为9.87%（税后）。

600MW高效太阳光伏电池及组件项目主要内容为子公司林洋光伏建设N型单晶双面太阳能电池及组件生产线，经过长期的积累，林洋光伏掌握了N型单晶电池及组件产品的核心技术，具备进一步扩大业务规模的生产经验和运营能力。但该募投项目建设时间较早，项目整体规划规模较小，与现有主要市场参与者相比，该募投项目规模效应不足，项目推进进度亦较慢。

林洋能源属于智能电表及储能系统行业。 智能电表及储能系统行业近三年在政策推动下快速发展，2023年国内智能电表招标量突破1.1亿台，2024年新型储能新增装机量预计达15GW。未来行业将加速向虚拟电厂、光储充一体化等场景延伸，2025年全球储能市场规模有望突破5000亿元，同时海外智能电网改造需求激增带动出口业务增长。

林洋能源在国内智能电表市场占有率约12%，居行业前三；储能领域累计交付量达3.5GWh，2024年上半年储能业务营收占比提升至18%，新能源电站开发规模超5GW，自持电站规模1.1GW。

2023年公司员工人数为4332人，同比2022年3279人，增加1029人，人数锐增32%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从1777、720人增长到了2381、998人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从19.52万元下降到了14.77万元。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润10.49亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的大幅增长，2023年主营利润11.40亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示江苏太阳能12GW电池片项目-设备、江苏太阳能12GW电池片项目-厂房等阶段性投产28.21亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，林洋能源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，林洋能源的PE-TTM是13.85，而光伏发电行业的PE-TTM是19.29，林洋能源低于光伏发电行业的PE-TTM。