根据慕思股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收55.79亿元，同比小幅下降4.03%。扣非净利润7.83亿元，同比增长20.59%。慕思股份2023年年度净利润8.02亿元，业绩同比小幅增长13.25%。本期经营活动产生的现金流净额为19.35亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为家具制造行业，主要产品包括床垫、床架、其他三项，床垫占比46.27%，床架占比29.87%，其他占比9.09%。

2023年公司营收55.79亿元，与去年同期的58.13亿元相比，小幅下降了4.03%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）床垫本期营收25.81亿元，去年同期为27.28亿元，同比小幅下降了5.39%。

（2）床架本期营收16.66亿元，去年同期为17.10亿元，同比下降了2.57%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的80.16%。2023年经销营收41.64亿元，相较于去年增长7.03%，同期毛利率为48.75%，同比上涨3.05个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从15.22%下降至13.53%，减少11%。

本期净利润为8.02亿元，去年同期7.08亿元，同比小幅增长13.25%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.57亿元，去年同期支出1.11亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为9.24亿元，去年同期为7.65亿元，同比增长。

净利润2018年年度到2023年年度呈现上升趋势，从2.16亿元增长到8.02亿元。

2023年年度主营业务利润为9.24亿元，去年同期为7.65亿元，同比增长20.82%。

虽然营业总收入本期为55.79亿元，同比小幅下降4.03%，不过毛利率本期为50.29%，同比小幅增长了3.82%，推动主营业务利润同比增长。

2023年公司营收55.79亿元，同比小幅下降4.03%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-6,150.98万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了64.54%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为7,157.94万元，去年同期为5,784.55万元，同比增长了23.74%。

（2）本期汇兑收益为82.76万元，去年同期汇兑损失为533.99万元；

本期研发费用为1.86亿元，同比增长17.35%。

研发费用增长的原因是：

虽然产品设计费本期为993.38万元，去年同期为1,295.45万元，同比下降了23.32%；

但是（1）物料消耗本期为5,000.12万元，去年同期为3,266.52万元，同比大幅增长了53.07%；（2）工资及福利本期为8,656.20万元，去年同期为8,094.48万元，同比小幅增长了6.94%。

2023年慕思股份固定资产合计20.45亿元，占总资产的28.60%，同比去年的17.68亿元增长了15.66%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.40亿元，主要为在建工程转入的3.69亿元，占比83.72%。

在此之中：华东生产基地一期转入1.90亿元，华南生产基地三期转入1.07亿元，立体库系统工程转入5,252.21万元。

该项目项目预算为10.80亿元，本期投入1.33亿元，项目本期转入固定资产1.90亿元，期末账面余额3,641.75万元，项目工程进度为70.00%。

该项目项目预算为3.10亿元，本期投入5,645.87万元，项目本期转入固定资产1.07亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1.45亿元，本期投入893.63万元，项目本期转入固定资产5,252.21万元，期末账面余额2,592.59万元，项目工程进度为85.00%。

在2023年报告期末，慕思股份用于金融投资的资产为8亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为100.82万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益。

2023年，慕思股份的其他流动资产合计2.39亿元，占总资产的3.34%，相较于年初的3,959.37万元大幅增长502.99%。

主要原因是大额存单及利息增加2.11亿元。

慕思股份属于家庭装饰品行业，专注于健康睡眠系统的研发、生产与销售，核心产品包括床垫、床架及配套家居产品。 家庭装饰品行业近三年受消费升级驱动，智能化与健康化成为核心增长点。2024年智能家居渗透率突破25%，床垫细分市场复合增长率达8%，预计2025年整体规模超3000亿元。行业整合加速，头部企业通过技术迭代（如AI睡眠监测）和渠道下沉巩固优势，高端定制化产品需求持续释放。

慕思股份在国内床垫市场占有率约10%，位居行业前三。2023年软床类产品销量超190万件，营收55.8亿元，智能化产品贡献超30%收入，毛利率50.3%领先同业，线下体验馆覆盖全球20余国，高端市场品牌认知度第一梯队。

去年公司员工人数小幅下滑，从6041人下降至5728人，人数减少5%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为5728人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的32.64%、45.74%。

目前有2位股东均处于质押高位。第五大股东红星美凯龙家居集团股份有限公司股权质押630.00万股，质押股份占比很高，高达70.0%。此外，第七大股东北京华联综艺广告有限公司股权质押590.00万股，股份百分百质押。共累计质押1,220.00万股，占总股本比例的3.04%。

近6年公司净利润持续增长，2023年净利润8.02亿元，较上期有所增长。

由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润9.24亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示华东生产基地一期、华南生产基地三期阶段性投产2.96亿元，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，慕思股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，慕思股份的PE-TTM是14.83，而成品家居行业的PE-TTM是16.31，慕思股份低于成品家居行业的PE-TTM。