根据中钢天源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收27.71亿元，同比基本持平。扣非净利润2.08亿元，同比大幅下降38.35%。中钢天源2023年年度净利润3.21亿元，业绩同比下降25.21%。

公司主要从事制造业、服务业、其他，主要产品包括工业原料、检验检测、电子元器件、金属制品四项，工业原料占比27.52%，检验检测占比23.55%，电子元器件占比22.78%，金属制品占比17.79%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.73%，同比小幅增长到了今年的25.88%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）电子元器件本期毛利率16.0%，去年同期为10.41%，同比大幅增长53.7%，主要是由于原材料成本有所下降。

（2）金属制品本期毛利率22.22%，去年同期为20.96%，同比小幅增长6.01%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的41.12%下降至2023年的17.88%，锐减56%。

本期净利润为3.21亿元，去年同期4.30亿元，同比下降25.21%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为8,734.62万元，去年同期为5,929.18万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为3.07亿元，去年同期为2.80亿元，同比小幅增长。

但是（1）投资收益本期为823.75万元，去年同期为1.28亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,449.56万元，去年同期损失1,068.86万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,943.27万元增长到4.30亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.30亿元下降到3.21亿元。

2023年年度主营业务利润为3.07亿元，去年同期为2.80亿元，同比小幅增长9.83%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期销售费用为7,599.35万元，同比大幅增长49.24%。销售费用大幅增长的原因是：虽然职工薪酬本期为2,116.03万元，去年同期为3,042.27万元，同比大幅下降了30.45%，但是销售服务费本期为4,015.04万元，去年同期为231.88万元，同比大幅增长了近16倍。

2023年中钢天源固定资产合计10.36亿元，占总资产的19.47%，同比去年的7.81亿元大幅增长了32.74%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.44亿元，主要为在建工程转入的3.12亿元，占比90.57%。

2023年年度，中钢天源净利润为3.21亿元，去年同期为4.30亿元，同比下降25.21%。净现金流为4.45亿元，去年同期为-8,134.15万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为4.60亿元，同比大幅下降41.80%；

但是（1）投资支付的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降85.35%；（2）支付的票据保证金本期为3.36亿元，同比大幅下降53.66%；（3）取出票据保证金本期为4.41亿元，同比大幅下降35.05%；（4）经营性应付项目的增加本期为-1.33亿元，去年同期为-3.19亿元，同比大幅增长58.31%；（5）取得借款收到的现金本期为4.84亿元，同比大幅增长55.30%。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为3.21亿元，而经营现金流净额为1.32亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.44亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

中钢天源2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,668.14万元,占归母净利润的24.28%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为7,621.74万元，其中非经常性损益的政府补助金额为7,599.45万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为4,111.65万元，其中5,509.90万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助5,164.93万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,801.11万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计12.91亿元，占总资产的24.26%，相较于去年同期的11.04亿元增长了16.99%。

本期，企业应收账款周转率为2.36。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.33下降到了2.36，平均回款时间从108天增加到了152天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.77%，25.00%和5.23%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从77.70%小幅下降到69.77%。

中钢天源属于磁性材料及新能源电池材料行业，核心产品包括四氧化三锰、永磁铁氧体等，并布局固态电池及氢燃料电池材料领域。 磁性材料及新能源电池材料行业近三年受新能源汽车、储能产业驱动，市场规模年均增长超15%。2024年全球新能源电池材料需求突破800亿美元，固态电池材料产业化加速，预计2025年行业规模将达1200亿美元，复合增长率维持12%-15%。高纯四氧化三锰、稀土永磁等细分领域因技术壁垒和下游高景气度，市场集中度持续提升。

中钢天源是全球高纯四氧化三锰核心供应商，产能5.5万吨居全球首位，国内市占率约35%。其电池级四氧化三锰覆盖主流正极材料，2024年新能源材料营收占比提升至42%，在固态电池正极材料研发进度领先，技术储备深度绑定头部电池厂商。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1517人下降至2023年的1239人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员86人，生产人员423人，技术人员505人。

2018-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.21亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近5年持续增长，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润3.07亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中钢天源近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中钢天源的PE-TTM是25.71，而检测服务行业的PE-TTM是31.47，中钢天源低于检测服务行业的PE-TTM。