根据上海电气2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1,147.97亿元，同比基本持平。扣非净利润-12.24亿元，较去年同期亏损有所减小。上海电气2023年年度净利润21.55亿元，业绩扭亏为盈。

公司的核心业务有两块，一块是能源装备，一块是工业装备。

2023年公司毛利率从去年同期的16.26%，同比增长到了今年的18.89%。

毛利率增长的原因是：

（1）能源装备本期毛利率19.66%，去年同期为18.05%，同比小幅增长8.92%。

（2）集成服务本期毛利率13.65%，去年同期为8.36%，同比大幅增长63.28%，主要原因是合计成本和设备成本均有所下降。

（3）工业装备本期毛利率16.76%，去年同期为15.58%，同比小幅增长7.57%，主要是由于其他费用成本在小幅下降。

值得一提的是，能源装备在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年能源装备毛利率呈增长趋势，从2020年的16.99%，增长到2023年的19.66%，2023年工业装备毛利率为16.76%，同比小幅增加7.57%。

2023年年度，上海电气营业总收入为1,147.97亿元，去年同期为1,176.23亿元，同比基本持平，净利润为21.55亿元，去年同期为-23.13亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出11.40亿元，去年同期支出3.38亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为22.30亿元，去年同期为1.56亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为25.67亿元，去年同期为11.14亿元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失11.82亿元，去年同期损失20.94亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从52.66亿元下降到-102.40亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-102.40亿元增长到21.55亿元。

2023年年度主营业务利润为22.30亿元，去年同期为1.56亿元，同比大幅增长13.31倍。

虽然营业总收入本期为1,147.97亿元，同比有所下降2.40%，不过毛利率本期为18.89%，同比增长了2.63%，推动主营业务利润同比大幅增长。

上海电气2023年年度非主营业务利润为10.65亿元，去年同期为-21.31亿元，扭亏为盈。

2023年年度，上海电气净现金流为-55.77亿元，去年同期为-9,068.30万元，较去年同期大幅下降60.50倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

上海电气2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2.85亿元，非经常性损益为15.09亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为11.59亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为81.19万元。

(2)本期共收到政府补助11.60亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下133.33万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，上海电气用于金融投资的资产为190.89亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2.61亿元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他债权投资取得的投资收益和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。

2023年年度，企业资产负债率为72.84%，去年同期为67.30%，同比小幅增长了5.54%。

资产负债率同比增长主要是总负债本期为2,063.40亿元，同比小幅增长6.46%

Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.29，去年同期为0.25，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

上海电气属于高端装备制造业，核心业务涵盖能源装备、工业装备及集成服务。 高端装备制造业近三年受“双碳”战略驱动，加速向清洁能源转型，新能源装备需求激增。火电低碳改造、核电重启、海上风电及储能技术迭代成为增长点，预计2025年全球新能源装备市场规模超万亿美元。行业智能化、绿色化趋势显著，氢能、新型储能、高端制造国产化推动长期增长。

上海电气为国内高端装备制造龙头，核电设备综合市占率连续多年居行业首位，海上风电国内市场份额超20%，氢能制储加用全产业链布局领先，2025年海外新能源装备订单规模突破百亿元。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近3年持续增长，由于毛利率的增长，2023年主营利润22.30亿元，较去年同期大幅增长。

上海电气对外股权投资最近5年，收益平均占净利润8.13%，对外股权投资平均占总资产的4.26%，平均投资收益率为5.77%。对外股权投资收益连续3年上升。投资收益主要来源于其他、上海西门子高压开关有限公司等。2023年对外股权投资110.01亿元，占总资产3.88%，收益10.25亿元，占净利润47.58%。

2023年扣非净利润6.46亿元，由于政府补助贡献了14.74亿元，净利润盈利21.55亿元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上海电气近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，上海电气的PE-TTM是232.75，而综合电力设备商行业的PE-TTM是28.95，上海电气的PE-TTM远高于综合电力设备商行业的PE-TTM。