根据银轮股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收110.18亿元，同比增长29.94%。扣非净利润5.81亿元，同比大幅增长90.36%。银轮股份2023年年度净利润7.01亿元，业绩同比大幅增长56.06%。

公司主要从事乘用车、商用车及非道路、数字与能源热管理，其中热交换器为第一大收入来源，占比83.28%。

2023年公司营收110.18亿元，与去年同期的84.80亿元相比，增长了29.93%，主要是因为热交换器本期营收91.76亿元，去年同期为70.98亿元，同比增长了29.28%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.84%，同比小幅增长到了今年的21.57%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）尾气处理本期毛利率23.59%，去年同期为16.48%，同比大幅增长43.14%。

（2）热交换器本期毛利率20.3%，去年同期为19.58%，同比小幅增长3.68%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售11.12亿元，2023年增长122.1%，同期2020年国内销售51.86亿元，2023年增长64.83%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.58%，相较于2022年的10.37%，仍在大幅增长。

本期净利润为7.01亿元，去年同期4.49亿元，同比大幅增长56.06%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出8,789.36万元，去年同期支出3,447.28万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为8.43亿元，去年同期为4.74亿元，同比大幅增长。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现下降趋势，从3.98亿元下降到2.64亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2.64亿元增长到7.01亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为8.43亿元，去年同期为4.74亿元，同比大幅增长77.93%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为110.18亿元，同比增长29.94%；（2）毛利率本期为21.57%，同比小幅增长了1.73%。

2023年年度，银轮股份净现金流为8.68亿元，去年同期为688.59万元，同比大幅增长125.07倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年银轮股份固定资产合计35.77亿元，占总资产的22.14%，同比去年的27.56亿元大幅增长了29.80%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增13.47亿元，主要为在建工程转入的10.95亿元，占比81.34%。

在此之中：在安装设备转入6.72亿元，华富山工厂转入1.14亿元，天鹰HVAC空调箱项目转入8,737.13万元。

该项目本期投入6.22亿元，项目本期转入固定资产6.72亿元，期末账面余额4.17亿元，当前项目完成情况为：在安装。

该项目项目预算为1.17亿元，本期投入4,864.46万元，项目本期转入固定资产1.14亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为1.87亿元，本期投入4,485.13万元，项目本期转入固定资产8,737.13万元，期末账面余额4,447.70万元，当前项目完成情况为：在建。

2023年企业存货周转率为4.39，在2022年到2023年银轮股份存货周转率从4.05小幅提升到了4.39，存货周转天数从88天减少到了82天。2023年银轮股份存货余额合计20.63亿元，占总资产的13.33%，同比去年的18.63亿元小幅增长了10.73%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到72.74%，余额同比增长10.11%；其次，原材料占比21.40%，余额同比增长12.42%。

2023年，银轮股份在建工程余额合计6.06亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计10.95亿元。在此之中，在安装设备，本期转入固定资产6.72亿元。

该项目本期投入6.22亿元，本期转入固定资产6.72亿元，当前项目完成情况为：在安装。

银轮股份属于汽车零部件行业，细分领域为热管理系统及尾气后处理产品的研发与制造。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车渗透率提升驱动，热管理系统需求爆发式增长，2023年全球新能源车热管理市场规模超600亿元，预计2025年达千亿级。未来智能化与电动化加速将推动液冷技术、热泵系统及轻量化材料应用，行业年复合增长率预计超20%，同时全球化供应链整合与国产替代深化进一步拓展市场空间。

银轮股份为全球汽车热管理龙头企业，2024年新能源热管理产品国内市占率约18%，位列前三，核心客户覆盖特斯拉、比亚迪及北美头部车企，2024年新能源业务营收占比提升至45%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的6645人上升至2023年的9174人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员594人，生产人员6103人，技术人员1572人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.58万元下降到了15.16万元。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润7.01亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润8.43亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示在安装设备、华富山工厂等阶段性投产10.95亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，银轮股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，银轮股份的PE-TTM是21.74，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是19.17，银轮股份高于底盘与发动机系统行业的PE-TTM。