根据东材科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收37.38亿元，同比基本持平。扣非净利润2.17亿元，同比小幅下降12.80%。东材科技2023年年度净利润3.06亿元，业绩同比下降27.78%。

公司的主营业务为化工新材料，主要产品包括新能源材料、光学膜材料、电子材料三项，新能源材料占比35.00%，光学膜材料占比25.73%，电子材料占比22.03%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.67%，同比小幅下降到了今年的19.01%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）新能源材料本期毛利率23.67%，去年同期为29.95%，同比下降20.97%。

（2）其他主营收入本期毛利率26.29%，去年同期为44.8%，同比大幅下降41.32%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的87.46%。2023年直销营收32.17亿元，相较于去年增长1.59%，同期毛利率为20.56%，同比减少0.78个百分点。

2023年年度，东材科技营业总收入为37.38亿元，去年同期为36.40亿元，同比基本持平，净利润为3.06亿元，去年同期为4.24亿元，同比下降27.78%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为1.06亿元，去年同期为6,338.80万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为2.00亿元，去年同期为2.68亿元，同比下降；（2）资产处置收益本期为6,901.89万元，去年同期为1.29亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.00亿元，去年同期为2.68亿元，同比下降25.46%。

虽然营业总收入本期为37.38亿元，同比有所增长2.67%，不过毛利率本期为19.01%，同比小幅下降了1.66%，导致主营业务利润同比下降。

东材科技2023年年度非主营业务利润为1.64亿元，去年同期为1.93亿元，同比下降。

本期财务费用为7,276.13万元，同比大幅增长54.37%。财务费用大幅增长的原因是：虽然利息资本化本期为5,066.36万元，去年同期为1,310.30万元，同比大幅增长了近3倍，但是利息支出本期为1.35亿元，去年同期为6,566.83万元，同比大幅增长了105.47%。

2023年东材科技固定资产合计34.96亿元，占总资产的35.22%，同比去年的26.21亿元大幅增长了33.38%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增12.18亿元，主要为在建工程转入的12.08亿元，占比99.18%。

在此之中：年产16万吨高性能树脂及甲醛项目转入3.79亿元，2万吨特种功能聚酯薄膜生产线（江苏东材功能膜5#）转入2.53亿元，年产6万吨特种环氧树脂项目转入1.42亿元，其他零星项目转入1.32亿元。

该项目于2021年9月8日发布建设公告。

本项目建成并满产后，预计平均每年可实现年销售收入约119,366万元，实现年均利润总额约22,268万元。本项目所得税后的投资内部收益率预计为34.00%，所得税后投资回收期预计为4.27年（含建设期）。

项目建设内容：新建生产车间、辅助用房及仓库等，建筑面积为37,700㎡，新建14套树脂合成生产装置、1套配套甲醛生产装置，年设计产能总计16万吨。

7、财务状况：截止2020年12月31日，山东东润（经审计）的资产总额为4,398.18万元，负债总额为1,948.18万元（其中流动负债1,948.18万元），净资产额为2,450.00万元；截止2021年8月31日，山东东润（未经审计）的资产总额为5,345.31万元，负债总额为1,895.31万元（其中流动负债7.51万元），净资产额为3,450.00万元，目前尚处于筹建阶段，暂未实现产品销售收入。

该项目于2018年1月18日发布建设公告。

本项目建成后，预计平均每年可实现年销售收入23,402万元，实现年利润总额3,210万元。本项目所得税后的财务内部收益率为15.54%，所得税后投资回收期6.70年（含建设期22个月）。

项目建设内容：新建生产厂房及辅助用房建筑面积为15000㎡；新建生产设备及生产及动力辅助设备9台（套），组成1条特种聚酯薄膜生产线及配套设施。

该项目项目预算为4.21亿元，本期投入3,641.30万元，目前该项目累计投入占预算比例已达170.23%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产1.42亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：全部完工转固。

该项目本期投入2.08亿元，项目本期转入固定资产1.32亿元，期末账面余额1.71亿元。

2023年年度，东材科技净利润为3.06亿元，去年同期为4.24亿元，同比下降27.78%。净现金流为-3.72亿元，去年同期为10.76亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为33.39亿元，同比大幅增长95.30%；

但是（1）支付银行承兑汇票等保证金本期为16.88亿元，同比大幅增长17.24倍；（2）支付银行承兑汇票等保证金本期为16.88亿元，同比大幅增长17.24倍；（3）收回银行承兑汇票保证金本期为15.75亿元，同比大幅增长11.21倍；（4）取得借款收到的现金本期为17.13亿元，同比大幅下降42.65%；（5）投资支付的现金本期为28.74亿元，同比大幅增长52.86%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-3.72亿元，净现金流为负。而去年同期为10.76亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

东材科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.12亿元,占归母净利润的34.08%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额1.06亿元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为2.55亿元，其中2,570.85万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2.03亿元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.52亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为6,818.69万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得（损失以“-”填列）6,901.89万元。

因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用主要构成是终止实施股权激励计划加速确认的费用。

2023年企业存货周转率为6.36，在2021年到2023年东材科技存货周转率从9.66大幅下降到了6.36，存货周转天数从37天增加到了56天。2023年东材科技存货余额合计4.98亿元，占总资产的5.39%，同比去年的4.28亿元大幅增长了16.52%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到44.41%，余额同比增长46.99%；其次，原材料占比30.68%，余额同比增长30.86%。

2023年，东材科技在建工程余额合计18.63亿元，较去年的15.30亿元大幅增长了21.82%。主要在建的重要工程是年产2万吨MLCC及PCB用聚酯基膜（江苏东材G6#）、年产1亿平方米功能膜材料项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为12.08亿元，主要是年产16万吨高性能树脂及甲醛项目、2万吨特种功能聚酯薄膜生产线（江苏东材功能膜5#）等。

在建工程本期新增投入金额为15.44亿元，其中追加投入年产16万吨高性能树脂及甲醛项目、其他零星项目等12.99亿元。

该项目于2021年6月4日发布建设公告。

本项目建成并满产后，预计平均每年可实现年销售收入35,520万元，实现年利润总额6,667万元。本项目所得税后的投资内部收益率为19.4%，所得税后投资回收期为5.5年（含建设期）。

项目建设内容：新建生产厂房及辅助用房的建筑面积为16,500㎡，新建仓库的建筑面积为4,571.47㎡；新增生产设备、生产及动力辅助设备，形成一条年产2万吨MLCC及PCB用高性能聚酯基膜的生产线及配套设施。

（1）、截止2020年12月31日，江苏东材（经审计）的资产总额为1,147,766,930.40元，负债总额为741,499,974.42元（其中：流动负债合计526,358,999.97元），净资产额为406,266,955.99元。2020年度实现营业收入801,653,680.33元，实现净利润62,730,800.13元。

该项目于2021年6月4日发布建设公告。

本项目建成并满产后，预计平均每年可实现年销售收入34,080万元，实现年利润总额7,115万元。本项目所得税后的投资内部收益率为20.2%，所得税后投资回收期为5.6年（含建设期）。

项目建设内容：新建生产厂房及辅助用房建筑面积为16,727㎡；新增生产设备、生产及动力辅助设备，形成一条年产2万吨新型显示技术用光学级聚酯基膜的生产线及配套设施。

该项目于2021年6月4日发布建设公告。

本项目建成并满产后，预计平均每年可实现年销售收入34,080万元，实现年利润总额7,115万元。本项目所得税后的投资内部收益率为20.2%，所得税后投资回收期为5.6年（含建设期）。

项目建设内容：新建生产厂房及辅助用房建筑面积为16,727㎡；新增生产设备、生产及动力辅助设备，形成一条年产2万吨新型显示技术用光学级聚酯基膜的生产线及配套设施。

该项目于2021年9月8日发布建设公告。

本项目建成并满产后，预计平均每年可实现年销售收入约119,366万元，实现年均利润总额约22,268万元。本项目所得税后的投资内部收益率预计为34.00%，所得税后投资回收期预计为4.27年（含建设期）。

项目建设内容：新建生产车间、辅助用房及仓库等，建筑面积为37,700㎡，新建14套树脂合成生产装置、1套配套甲醛生产装置，年设计产能总计16万吨。

7、财务状况：截止2020年12月31日，山东东润（经审计）的资产总额为4,398.18万元，负债总额为1,948.18万元（其中流动负债1,948.18万元），净资产额为2,450.00万元；截止2021年8月31日，山东东润（未经审计）的资产总额为5,345.31万元，负债总额为1,895.31万元（其中流动负债7.51万元），净资产额为3,450.00万元，目前尚处于筹建阶段，暂未实现产品销售收入。

该项目于2022年12月2日发布建设公告。

截至2022年9月30日（未经审计），成都东材的资产总额为124,305,385.33元，负债总额为7,244,458.87元；2022年1-9月，成都东材实现的营业收入为1,135,590.03元，实现的净利润为1,085,926.46元。

该项目于2018年1月18日发布建设公告。

本项目建成后，预计平均每年可实现年销售收入23,402万元，实现年利润总额3,210万元。本项目所得税后的财务内部收益率为15.54%，所得税后投资回收期6.70年（含建设期22个月）。

项目建设内容：新建生产厂房及辅助用房建筑面积为15000㎡；新建生产设备及生产及动力辅助设备9台（套），组成1条特种聚酯薄膜生产线及配套设施。

项目预算为2.16亿元，本期投入7,397.31万元，本期转入固定资产2.53亿元，目前该项目累计投入占预算比例达117.20%，已较大幅度超出预算。当前项目完成情况为：全部完工转固。

2023年，东材科技的无形资产合计5.37亿元，占总资产的5.41%，相较于年初的3.74亿元大幅增长43.73%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.84亿元，主要为购置新增的1.77亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.77亿元。

东材科技属于新材料行业中的高分子材料及复合材料细分领域，重点聚焦新能源、光学膜及电子材料领域。 高分子材料及复合材料行业近三年受新能源、5G通信及特高压建设驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年国内市场规模预计突破1.2万亿元。未来趋势向高性能、轻量化及环保化发展，新能源材料（如复合铜箔基膜）和电子树脂材料需求增速显著，2025年复合铜箔全球市场空间或达百亿级。

东材科技在国内特种功能膜材料领域居第一梯队，其光伏背板基膜市占率约25%，位列前三；电子树脂材料供货规模进入千万级，特高压绝缘材料为国内核心供应商，但复合铜箔基膜尚处产业化验证阶段。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1601人上升至2023年的3122人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员123人，生产人员1996人，技术人员718人。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润2.00亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润1.94亿元，由于政府补助贡献了7,735.80万元，净利润盈利3.06亿元。

值得一提的是，2023年年报显示年产16万吨高性能树脂及甲醛项目、2万吨特种功能聚酯薄膜生产线（江苏东材功能膜5#）等阶段性投产12.08亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东材科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，东材科技的PE-TTM是25.80，而膜材料行业的PE-TTM是28.05，东材科技低于膜材料行业的PE-TTM。