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分析报告

东风科技(600081)2023年年报解读:对外股权投资资产逐年递增,主营业务利润同比大幅下降

东风电子科技股份有限公司于1997年上市,实际控制人为“东风汽车有限公司”。公司主营业务是汽车零部件研发、制造、销售。主要产品有组合仪表、传感器、软轴、供油系、制动系、压铸件、内饰件、轿车、卡车、汽配销售。

根据东风科技2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收68.15亿元,同比基本持平。扣非净利润1.03亿元,同比增长22.66%。

PART 1
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汽车制动系供油系压铸件内饰件电气产品新能源产品及其他产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

1、主营业务构成

公司主要从事汽车零部件生产及销售、摩托车零部件生产及销售、汽配及整车销售,其中汽车制动系、供油系、压铸件、内饰件、电气产品、新能源产品及其他产品为第一大收入来源,占比78.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
汽车零部件生产及销售 64.02亿元 93.93% 10.87%
其他业务 2.47亿元 3.63% 54.65%
摩托车零部件生产及销售 1.66亿元 2.44% 12.13%
汽配及整车销售 - 0.0% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车制动系、供油系、压铸件、内饰件、电气产品、新能源产品及其他产品 53.16亿元 78.0% 11.16%
调温器系统 4.32亿元 6.34% 14.96%
组合仪表、传感器及软轴 3.99亿元 5.86% 8.43%
排气系统 2.54亿元 3.73% 1.75%
其他业务 4.14亿元 6.07% -

2、汽车制动系供油系压铸件内饰件电气产品新能源产品及其他产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2023年公司毛利率从去年同期的14.29%,同比小幅下降到了今年的12.49%,主要是因为汽车制动系供油系压铸件内饰件电气产品新能源产品及其他产品本期毛利率11.16%,去年同期为13.16%,同比下降15.2%。

3、调温器系统毛利率持续下降

产品毛利率方面,2021-2023年调温器系统毛利率呈下降趋势,从2021年的20.97%,下降到2023年的14.96%,2023年汽车制动系供油系压铸件内饰件电气产品新能源产品及其他产品毛利率为11.16%,同比下降15.2%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降

1、主营业务利润同比大幅下降41.84%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 68.15亿元 68.50亿元 -0.52%
营业成本 59.64亿元 58.71亿元 1.58%
销售费用 9,322.27万元 7,580.94万元 22.97%
管理费用 2.99亿元 3.42亿元 -12.42%
财务费用 -621.82万元 535.01万元 -216.23%
研发费用 2.91亿元 2.77亿元 4.85%
所得税费用 4,790.83万元 4,386.70万元 9.21%

2023年年度主营业务利润为1.44亿元,去年同期为2.47亿元,同比大幅下降41.84%。

虽然管理费用本期为2.99亿元,同比小幅下降12.42%,不过(1)营业总收入本期为68.15亿元,同比有所下降0.52%;(2)毛利率本期为12.49%,同比小幅下降了1.80%,导致主营业务利润同比大幅下降。

2、非主营业务利润同比大幅增长

东风科技2023年年度非主营业务利润为1.93亿元,去年同期为8,516.39万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.44亿元 49.75% 2.47亿元 -41.84%
投资收益 1.66亿元 57.34% 1.22亿元 36.34%
其他收益 3,690.33万元 12.76% 3,825.49万元 -3.53%
其他 -261.98万元 -0.91% -6,002.09万元 95.64%
净利润 2.89亿元 100.00% 2.89亿元 0.19%

3、销售费用增长

本期销售费用为9,322.27万元,同比增长22.97%。

销售费用增长的原因是:

虽然其他本期为239.64万元,去年同期为1,000.93万元,同比大幅下降了76.06%;

但是(1)净追索赔偿本期为2,814.30万元,去年同期为936.77万元,同比大幅增长了近2倍;(2)技术服务费本期为872.64万元,去年同期为341.66万元,同比大幅增长了155.41%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 3,024.46万元 3,204.58万元
净追索赔偿 2,814.30万元 936.77万元
包装费 1,242.07万元 1,032.42万元
技术服务费 872.64万元 341.66万元
其他 1,368.80万元 2,065.51万元
合计 9,322.27万元 7,580.94万元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增

在2023年报告期末,东风科技用于对外股权投资的资产为16.18亿元,对外股权投资所产生的收益为1.52亿元,占净利润2.89亿元的52.43%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1.51亿元和处置外股权投资的收益111.55万元。

对外股权投资构成表


项目 2023年末资产 2023年末收益
上海弗列加滤清器有限公司 4.68亿元 3,647.4万元
上海伟世通汽车电子系统有限公司 2.02亿元 3,482.51万元
东风马勒热系统有限公司 5.75亿元 2,989.01万元
东科延锋(广州)座椅系统有限公司 3,261.95万元 1,963.44万元
东风河西(大连)汽车饰件系统有限公司 7,123.8万元 1,694.26万元
其他 2.68亿元 1,275.82万元
合计 16.18亿元 1.51亿元

1、上海弗列加滤清器有限公司

上海弗列加滤清器有限公司业务性质为汽车零部件生产及销售。

从下表可以明显的看出,上海弗列加滤清器有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2021年的3.0%增长至7.81%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


上海弗列加滤清器有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2023年 50.00 0.00 0元 3,647.4万元 4.68亿元
2022年 50.00 0.00 0元 3,033.18万元 4.67亿元
2021年 50.00 0.00 4.87亿元 1,460.22万元 5.02亿元

2、上海伟世通汽车电子系统有限公司

上海伟世通汽车电子系统有限公司业务性质为汽车零部件生产及销售。

从近几年可以明显的看出,上海伟世通汽车电子系统有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,而投资收益率由2016年的27.28%下降至19.13%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


上海伟世通汽车电子系统有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2023年 40.00 0.00 3,482.51万元 2.02亿元
2022年 40.00 0.00 2,869.55万元 1.82亿元
2021年 - - 2,491.16万元 1.65亿元
2020年 40.00 0.00 1,163.92万元 1.6亿元
2019年 - - 453.66万元 1.48亿元
2018年 40.00 - 2,541.12万元 1.56亿元
2017年 40.00 - 3,325.08万元 1.5亿元
2016年 40.00 - 3,791.97万元 1.37亿元

3、东风马勒热系统有限公司

东风马勒热系统有限公司业务性质为汽车零部件生产及销售。

从下表可以明显的看出,东风马勒热系统有限公司带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2021年的3.74%增长至5.24%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


东风马勒热系统有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 计提减值准备 期末余额
2023年 50.00 0.00 0元 2,989.01万元 0元 5.75亿元
2022年 50.00 0.00 0元 2,655.08万元 4,289.66万元 5.7亿元
2021年 50.00 0.00 5.66亿元 2,119.6万元 0元 5.87亿元

4、东科延锋(广州)座椅系统有限公司

东科延锋座椅系统有限公司业务性质为汽车零部件生产及销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


东科延锋座椅系统有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2023年 25.00 0.00 1,963.44万元 3,261.95万元
2022年 25.00 0.00 2,434.62万元 3,733.12万元
2021年 - - 2,757.71万元 4,056.21万元
2020年 25.00 0.00 2,501.55万元 1,298.51万元
2019年 - - 2,113.58万元 3,083.28万元
2018年 25.00 - 1,674.23万元 2,680.19万元
2017年 25.00 - 1,584.04万元 2,577.28万元
2016年 25.00 - 1,895.8万元 2,858.6万元

5、东风河西(大连)汽车饰件系统有限公司

东风河西汽车饰件系统有限公司业务性质为汽车零部件生产及销售。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


东风河西汽车饰件系统有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 投资损益 期末余额
2023年 0.00 50.00 1,694.26万元 7,123.8万元
2022年 0.00 50.00 2,207.76万元 7,223.42万元

6、对外股权投资资产逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续增长,由2021年的15.84亿元增长至2023年的16.18亿元,增长率为2.1%。

长期趋势表格


年份 对外股权投资
2021年 15.84亿元
2022年 15.85亿元
2023年 16.18亿元

PART 4
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应收账款周转率持续下降

2023年,企业应收账款合计20.15亿元,占总资产的19.16%,相较于去年同期的16.12亿元增长了25.00%。

1、应收账款周转率连续4年下降

本期,企业应收账款周转率为3.76。在2019年度到2023年度,企业应收账款周转率连续4年下降,平均回款时间从89天增加到了95天,回款周期大幅增长,应收账款的回款风险越来越大。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为96.17%,1.23%和2.60%。

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