博迁新材(605376)2023年年报解读：新增投入硅粉项目、银包铜产业化产线，镍粉收入的下降导致公司营收的小幅下降
江苏博迁新材料股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王利平”。公司的主营业务是电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售。主要产品为纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉。
根据博迁新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.89亿元，同比小幅下降7.72%。扣非净利润-3,814.36万元，由盈转亏。博迁新材2023年年度净利润-3,231.11万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.80亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
镍粉收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为金属粉体材料，其中镍粉为第一大收入来源，占比72.61%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属粉体材料 | 6.07亿元 | 88.09% | 17.68% |
| 其他业务 | 8,203.49万元 | 11.91% | -4.50% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 镍粉 | 5.00亿元 | 72.61% | 18.36% |
| 其他业务 | 8,631.27万元 | 12.54% | - |
| 银包铜粉 | 5,493.34万元 | 7.97% | 12.54% |
| 银粉 | 2,433.80万元 | 3.53% | 15.10% |
| 铜粉 | 2,307.55万元 | 3.35% | 21.19% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 外销 | 3.82亿元 | 55.44% | 24.44% |
| 内销 | 2.25亿元 | 32.65% | 6.19% |
| 其他业务 | 8,203.49万元 | 11.91% | -4.50% |
2、镍粉收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收6.89亿元，与去年同期的7.47亿元相比，小幅下降了7.72%，主要是因为镍粉本期营收5.00亿元，去年同期为6.14亿元，同比下降了18.54%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 镍粉 | 5.00亿元 | 6.14亿元 | -18.54% |
| 银包铜粉 | 5,493.34万元 | - | - |
| 银粉 | 2,433.80万元 | 3,029.09万元 | -19.65% |
| 铜粉 | 2,307.55万元 | 1,966.49万元 | 17.34% |
| 合金粉 | 391.86万元 | 870.22万元 | -54.97% |
| 硅粉 | 35.91万元 | 10.56万元 | 240.23% |
| 其他业务 | 8,203.49万元 | 7,367.52万元 | - |
| 合计 | 6.89亿元 | 7.47亿元 | -7.72% |
3、镍粉毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的36.77%，同比大幅下降到了今年的15.04%，主要是因为镍粉本期毛利率18.36%，去年同期为42.1%，同比大幅下降56.39%，主要原因是一方面是费用成本在有所增长，另一方面材料成本在小幅增长。
4、镍粉毛利率持续下降
值得一提的是，镍粉在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年镍粉毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的49.14%，大幅下降到2023年的18.36%。
5、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售7.31亿元，2022年下降20.23%，2023年下降34.53%，同期2021年国内销售1.57亿元，2022年下降42.87%，2023年增长151.27%。2022-2023年，国内营收占比从13.30%大幅增长到37.06%，海外营收占比从86.70%大幅下降到62.94%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从43.73%大幅下降到24.44%。
6、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.17%。2023年直销营收5.59亿元，相较于去年下降12.01%，同期毛利率为18.31%，同比减少22.88个百分点。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低7.72%，净利润由盈转亏
2023年年度，博迁新材营业总收入为6.89亿元，去年同期为7.47亿元，同比小幅下降7.72%，净利润为-3,231.11万元，去年同期为1.54亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,076.10万元，去年同期为1.77亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,227.06万元，去年同期损失0.00元，。
净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-453.98万元增长到2.38亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.38亿元下降到-3,231.11万元。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.89亿元 | 7.47亿元 | -7.72% |
| 营业成本 | 5.85亿元 | 4.72亿元 | 24.00% |
| 销售费用 | 576.87万元 | 516.31万元 | 11.73% |
| 管理费用 | 3,819.39万元 | 4,243.52万元 | -10.00% |
| 财务费用 | -641.76万元 | -1,898.00万元 | 66.19% |
| 研发费用 | 6,847.96万元 | 6,341.97万元 | 7.98% |
| 所得税费用 | -46.17万元 | 2,317.04万元 | -101.99% |
2023年年度主营业务利润为-1,076.10万元，去年同期为1.77亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.89亿元，同比小幅下降7.72%；（2）毛利率本期为15.04%，同比大幅下降了21.73%。
3、非主营业务利润亏损增大
博迁新材2023年年度非主营业务利润为-2,201.19万元，去年同期为-41.20万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,076.10万元 | 33.30% | 1.77亿元 | -106.08% |
| 资产减值损失 | -3,227.06万元 | 99.87% | - | |
| 其他收益 | 1,149.05万元 | -35.56% | 844.92万元 | 36.00% |
| 其他 | -31.91万元 | 0.99% | -559.88万元 | 94.30% |
| 净利润 | -3,231.11万元 | 100.00% | 1.54亿元 | -121.05% |
4、财务收益大幅下降
2023年公司营收6.89亿元，同比小幅下降7.72%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。
本期财务费用为-641.76万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了66.19%。重要原因在于：
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损失 | 699.89万元 | 2,067.53万元 |
| 利息费用 | 496.32万元 | 404.26万元 |
| 减：利息收入 | -445.26万元 | -193.74万元 |
| 其他 | -1,392.72万元 | -4,176.05万元 |
| 合计 | -641.76万元 | -1,898.00万元 |
金属粉体制备专用设备等阶段性投产1.43亿元，固定资产小幅增长
2023年博迁新材固定资产合计9.24亿元，占总资产的47.59%，同比去年的8.31亿元增长了11.22%。
本期在建工程转入1.43亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.72亿元，主要为在建工程转入的1.43亿元，占比83.33%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.72亿元 |
| 在建工程转入 | 1.43亿元 |
在此之中：广豫厂房工程转入7,411.88万元，金属粉体制备专用设备转入2,559.42万元，年产1200吨超细纳米金属粉体材料项目转入1,732.07万元。
广豫厂房工程
该项目项目预算为7,030.00万元，本期投入7,382.53万元，项目本期转入固定资产7,411.88万元，已全部转为固定资产。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 7,030.00万元 | 7,382.53万元 | 7,411.88万元 |
金属粉体制备专用设备
该项目于2023年5月10日发布建设公告。
期预计效益(建设期三年预计效益累计为9,680.06万元)。
（4）应收账款周转期=365*平均应收账款账面余额/营业收入；
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 0.43万元 | 2,533.81万元 | 2,559.42万元 |
年产1200吨超细纳米金属粉体材料项目
该项目项目预算为1.20亿元，本期投入375.44万元，项目本期转入固定资产1,732.07万元，已全部转为固定资产，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1.20亿元 | 375.44万元 | 1,732.07万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2023年年度，公司的其他收益为1,149.05万元，占净利润比重为35.56%，较去年同期增加36.00%。
其他收益明细
| 项目 | 2023年度 | 2022年度 |
|---|---|---|
| 递延收益摊销 | 485.44万元 | 91.06万元 |
| 政府补助 | 444.91万元 | 746.82万元 |
| 增值税加计抵减 | 211.36万元 | - |
| 个税手续费返还 | 7.35万元 | 7.03万元 |
| 合计 | 1,149.05万元 | 844.92万元 |
近3年应收账款周转率呈现大幅下降
2023年，企业应收账款合计1.82亿元，占总资产的9.40%，相较于去年同期的2.27亿元减少了19.71%。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为3.36。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.94大幅下降到了3.36，平均回款时间从51天增加到了107天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.98%和0.02%。
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率大幅下降
坏账损失3,227.06万元，严重影响利润
2023年，博迁新材资产减值损失3,227.06万元，导致企业净利润从亏损4.06万元下降至亏损3,231.11万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,227.06万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | -3,231.11万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -3,227.06万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -3,227.06万元 |
其中，库存商品，在产品本期分别计提2,519.25万元，707.81万元。
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