根据博迁新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.89亿元，同比小幅下降7.72%。扣非净利润-3,814.36万元，由盈转亏。博迁新材2023年年度净利润-3,231.11万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.80亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为金属粉体材料，其中镍粉为第一大收入来源，占比72.61%。

2023年公司营收6.89亿元，与去年同期的7.47亿元相比，小幅下降了7.72%，主要是因为镍粉本期营收5.00亿元，去年同期为6.14亿元，同比下降了18.54%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.77%，同比大幅下降到了今年的15.04%，主要是因为镍粉本期毛利率18.36%，去年同期为42.1%，同比大幅下降56.39%，主要原因是一方面是费用成本在有所增长，另一方面材料成本在小幅增长。

值得一提的是，镍粉在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2020-2023年镍粉毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的49.14%，大幅下降到2023年的18.36%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售7.31亿元，2022年下降20.23%，2023年下降34.53%，同期2021年国内销售1.57亿元，2022年下降42.87%，2023年增长151.27%。2022-2023年，国内营收占比从13.30%大幅增长到37.06%，海外营收占比从86.70%大幅下降到62.94%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从43.73%大幅下降到24.44%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的92.17%。2023年直销营收5.59亿元，相较于去年下降12.01%，同期毛利率为18.31%，同比减少22.88个百分点。

2023年年度，博迁新材营业总收入为6.89亿元，去年同期为7.47亿元，同比小幅下降7.72%，净利润为-3,231.11万元，去年同期为1.54亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,076.10万元，去年同期为1.77亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,227.06万元，去年同期损失0.00元，。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-453.98万元增长到2.38亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.38亿元下降到-3,231.11万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1,076.10万元，去年同期为1.77亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.89亿元，同比小幅下降7.72%；（2）毛利率本期为15.04%，同比大幅下降了21.73%。

博迁新材2023年年度非主营业务利润为-2,201.19万元，去年同期为-41.20万元，亏损增大。

2023年公司营收6.89亿元，同比小幅下降7.72%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-641.76万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了66.19%。重要原因在于：

2023年博迁新材固定资产合计9.24亿元，占总资产的47.59%，同比去年的8.31亿元增长了11.22%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.72亿元，主要为在建工程转入的1.43亿元，占比83.33%。

在此之中：广豫厂房工程转入7,411.88万元，金属粉体制备专用设备转入2,559.42万元，年产1200吨超细纳米金属粉体材料项目转入1,732.07万元。

该项目项目预算为7,030.00万元，本期投入7,382.53万元，项目本期转入固定资产7,411.88万元，已全部转为固定资产。

该项目于2023年5月10日发布建设公告。

期预计效益(建设期三年预计效益累计为9,680.06万元)。

（4）应收账款周转期=365*平均应收账款账面余额/营业收入；

该项目项目预算为1.20亿元，本期投入375.44万元，项目本期转入固定资产1,732.07万元，已全部转为固定资产，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

2023年年度，公司的其他收益为1,149.05万元，占净利润比重为35.56%，较去年同期增加36.00%。

2023年，企业应收账款合计1.82亿元，占总资产的9.40%，相较于去年同期的2.27亿元减少了19.71%。

本期，企业应收账款周转率为3.36。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从6.94大幅下降到了3.36，平均回款时间从51天增加到了107天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年的应收账款占比分别为99.98%和0.02%。

2023年，博迁新材资产减值损失3,227.06万元，导致企业净利润从亏损4.06万元下降至亏损3,231.11万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,227.06万元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提2,519.25万元，707.81万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为2.17亿元，1.81亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.21，在2021年到2023年博迁新材存货周转率从3.21大幅下降到了1.21，存货周转天数从112天增加到了297天。2023年博迁新材存货余额合计4.35亿元，占总资产的24.04%，同比去年的4.98亿元小幅下降了12.73%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到51.84%，余额同比减少9.92%；其次，在产品占比40.33%。

2023年，博迁新材在建工程余额合计5,733.39万元，较去年的1,467.17万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.86亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，广豫厂房工程本期新增投入7,382.53万元。

该项目项目预算为7,030.00万元，本期投入7,382.53万元，本期转入固定资产7,411.88万元。

博迁新材属于电子专用材料制造行业，核心产品为应用于高端电子元器件的金属粉体材料。 电子材料行业近三年复合增速约12%，受益于5G、新能源汽车及消费电子升级，纳米金属粉体需求快速增长。未来五年市场空间预计突破千亿，技术壁垒较高的半导体级粉体材料及新型合金粉体将成为主要增长点，国产替代加速驱动行业集中度提升。

博迁新材在国内电子金属粉体领域处于领先地位，MLCC（多层陶瓷电容器）用镍粉全球市占率约15%，纳米级粉体制备技术达到国际先进水平，核心客户覆盖三星电机等头部企业。

2023年净利润亏损3,231.11万元，是9年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损1,076.10万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

值得一提的是，2023年年报显示广豫厂房工程、金属粉体制备专用设备等阶段性投产1.43亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，博迁新材近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，博迁新材的PE-TTM是1121.13，而镍行业的PE-TTM是198.86，博迁新材的PE-TTM远高于镍行业的PE-TTM。