根据生益电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收32.73亿元，同比小幅下降7.40%。扣非净利润-4,366.49万元，由盈转亏。生益电子2023年年度净利润-2,499.36万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为电子元器件，其中印制电路板为第一大收入来源。

2023年公司营收32.73亿元，与去年同期的35.35亿元相比，小幅下降了7.4%，主要是因为印制电路板本期营收31.36亿元，去年同期为34.07亿元，同比小幅下降了7.95%。

2023年公司毛利率从去年同期的23.85%，同比大幅下降到了今年的14.56%，主要是因为印制电路板本期毛利率11.13%，去年同期为21.24%，同比大幅下降47.6%，归因于制造费用成本在小幅增长。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售5.66亿元，2023年增长152.12%，同期2020年国内销售30.67亿元，2023年下降39.82%。2020-2023年，国内营收占比从84.42%大幅下降到56.40%，海外营收占比从15.58%大幅增长到43.60%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从17.00%增长到25.49%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的89.25%。2023年直销营收29.21亿元，相较于去年下降6.66%，同期毛利率为11.11%，同比减少10.78个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.28%，相较于2022年的49.78%，已经小幅下降，其中第一大客户占比18.59%。

2023年年度，生益电子营业总收入为32.73亿元，去年同期为35.35亿元，同比小幅下降7.40%，净利润为-2,499.36万元，去年同期为3.13亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-2,150.80万元，去年同期为3.45亿元，由盈转亏。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-2,150.80万元，去年同期为3.45亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为32.73亿元，同比小幅下降7.40%；（2）毛利率本期为14.56%，同比大幅下降了9.29%。

生益电子2023年年度非主营业务利润为-3,536.80万元，去年同期为-3,471.20万元，亏损增大。

2023年年度，生益电子净现金流为-7.44亿元，去年同期为1.68亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然经营性应付项目的增加本期为1.57亿元，去年同期为-3,068.19万元，由负转正；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为14.75亿元，同比大幅增长54.78%；（2）净利润本期为-2,499.36万元，去年同期为3.13亿元，由正转负；（3）经营性应收项目的减少本期为-5,490.22万元，去年同期为1.22亿元，由正转负。

2023年生益电子固定资产合计35.02亿元，占总资产的55.74%，同比去年的27.27亿元增长了28.44%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增10.44亿元，主要为在建工程转入的10.44亿元，占比100.00%。

在此之中：东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目建设工程转入8.08亿元，研发中心建设项目工程转入1.59亿元，东城工厂产能优化提升及配套工程转入6,556.38万元。

该项目项目预算为16.93亿元，本期投入6,266.24万元，项目本期转入固定资产8.08亿元，期末账面余额6,714.85万元，项目工程进度为71.51%。

该项目项目预算为2.30亿元，本期投入3,960.84万元，项目本期转入固定资产1.59亿元，期末账面余额498.20万元，项目工程进度为71.37%。

该项目项目预算为1.49亿元，本期投入2,561.73万元，项目本期转入固定资产6,556.38万元，期末账面余额582.59万元，项目工程进度为86.10%。

2023年年度，公司的其他收益为3,438.81万元，占净利润比重为137.59%，较去年同期增加131.28%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,252.27万元。

(2)本期共收到政府补助4,313.16万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,152.97万元，留存计入以后年度利润。

2023年，生益电子资产减值损失6,590.59万元，导致企业净利润从盈利4,091.23万元下降至亏损2,499.36万元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,590.59万元。

其中，库存商品，发出商品，在产品本期分别计提3,075.49万元，2,026.54万元，1,510.32万元。

目前，库存商品，发出商品，在产品的账面价值仍分别为2.19亿元，1.39亿元，1.21亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.17，2023年生益电子存货周转率为4.17，同比去年无明显变化。2023年生益电子存货余额合计6.40亿元，占总资产的11.82%，同比去年的6.74亿元小幅下降了5.07%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到35.66%，余额同比减少15.85%；其次，原材料占比22.35%，余额同比增长11.50%。

2023年，生益电子在建工程余额合计2.43亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计10.44亿元。在此之中，东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目建设工程，本期转入固定资产8.08亿元。

该项目项目预算为16.93亿元，本期投入6,266.24万元，项目本期转入固定资产8.08亿元，期末账面余额6,714.85万元，项目工程进度为71.51%。

生益电子属于电子电路行业，主营印制电路板（PCB）及上游覆铜板（CCL）的研发与制造。 近三年，全球PCB行业规模稳步增长，2023年市场规模超800亿美元，5G通信、数据中心及汽车电子驱动高频高速材料需求。未来趋势聚焦6G技术预研、AI服务器及新能源汽车渗透，预计2025年全球市场空间突破900亿美元，高频高速基材国产化率将提升至50%以上。

生益电子是国内高频高速PCB及覆铜板领域头部企业，2024年国内通信类PCB市占率约12%，位居行业前三，其高频CCL产品在基站设备领域占据国产替代主导地位。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近7年内的首次亏损。

2023年主营利润亏损2,150.80万元，且是近5年内首次亏损，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损4,366.49万元，由于政府补助贡献了2,260.82万元，净利润减亏至-2,499.36万元。

值得一提的是，2023年年报显示东城工厂（四期）5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目建设工程、研发中心建设项目工程阶段性投产9.67亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，生益电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，生益电子的PE-TTM是335.03，而印制电路板行业的PE-TTM是31.69，生益电子的PE-TTM远高于印制电路板行业的PE-TTM。