根据超声电子2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收54.57亿元，同比下降18.22%。扣非净利润1.91亿元，同比大幅下降53.70%。超声电子2023年年度净利润2.29亿元，业绩同比大幅下降53.99%。

公司的主要业务为电子元器件制造业(主营收入)，占比高达98.96%，主要产品包括印制线路板和液晶显示器两项，其中印制线路板占比46.77%，液晶显示器占比32.00%。

2023年公司营收54.57亿元，与去年同期的66.73亿元相比，下降了18.22%。

营收下降的主要原因是：

（1）液晶显示器本期营收17.47亿元，去年同期为21.66亿元，同比下降了19.35%。

（2）印制线路板本期营收25.52亿元，去年同期为29.62亿元，同比小幅下降了13.83%。

（3）覆铜板本期营收9.06亿元，去年同期为13.15亿元，同比大幅下降了31.09%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.66%，同比小幅下降到了今年的18.2%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）覆铜板本期毛利率8.99%，去年同期为13.85%，同比大幅下降35.09%。

（2）印制线路板本期毛利率18.8%，去年同期为21.37%，同比小幅下降12.03%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.91%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为43.08%、44.87%，总体保持平稳趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.62%，第二大客户占比13.35%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从19.99%上升至21.27%，增加6%。

2023年年度，超声电子营业总收入为54.57亿元，去年同期为66.73亿元，同比下降18.22%，净利润为2.29亿元，去年同期为4.97亿元，同比大幅下降53.99%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.57亿元，去年同期为5.43亿元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.22亿元增长到4.97亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.97亿元下降到2.29亿元。

2023年年度主营业务利润为2.57亿元，去年同期为5.43亿元，同比大幅下降52.69%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为54.57亿元，同比下降18.22%；（2）毛利率本期为18.20%，同比小幅下降了1.46%。

2023年超声电子固定资产合计30.29亿元，占总资产的35.86%，同比去年的19.21亿元大幅增长了57.65%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增14.14亿元，主要为在建工程转入的14.02亿元，占比99.15%。

在此之中：新型特种印制电路板产业化（一期）建设项目转入12.33亿元。

该项目于2017年12月2日发布建设公告。

经分析测算，项目达产年（第4年）可实现销售收入100200万元，利润总额14297万元，上缴税金6358万元，项目税后静态投资回收期6.94年（含建设期1.5年），税后动态投资回收期8.25年（含建设期1.5年），税后内部收益率为19.95%，营运期平均盈亏平衡点为46.87%。项目具有较高的盈利能力，税收贡献明显，抗风险能力强，经济效益良好。

本项目计划紧抓当前电子信息行业不断涌现的大数据、云计算、物联网、汽车电子、无人机、无人驾驶汽车、智能交通、智慧安防、车联网、5G通讯等热点技术机遇，凭借公司长期坚持创新驱动发展战略所积累的国内行业技术领先优势，根据各热点技术对印制电路板（简称PCB）所提出的新要求，积极开展高频板、高速板、高端汽车电子板等特种专用印制电路板的新技术研究；并在此基础上，针对各具体客户厂商的具体应用要求，持续开展具体应用产品的研究开发，及时推进项目技术的产业化应用进程；同时，配套建设形成新型特种印制电路板的智能化生产线，大幅提高公司新型特种印制电路板的产业规模和技术水平，有效地调整优化公司产品结构，切实增强印制板业务的国际竞争力。

中国大陆是全球最大的PCB制造地和供应地。2016年，中国大陆PCB产值占全球比例已超过50%，预计未来将继续提高，成为全球PCB产值最集中的地区。全球性的PCB市场，为中国大陆PCB行业的发展提供了巨大的市场需求。

2023年，企业应收账款合计15.45亿元，占总资产的18.29%，相较于去年同期的17.92亿元小幅减少了13.79%。

本期，企业应收账款周转率为3.27。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.85下降到了3.27，平均回款时间从93天增加到了110天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.23%，0.89%和0.88%。

2023年，超声电子资产减值损失2,601.76万元，导致企业净利润从盈利2.55亿元下降至盈利2.29亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,601.76万元。

其中，库存商品，发出商品本期分别计提2,069.67万元，525.40万元。

目前，库存商品，发出商品的账面价值仍分别为2.79亿元，2.12亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.33，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从71天增加到了83天，企业存货周转能力下降，2023年超声电子存货余额合计9.84亿元，占总资产的12.15%，同比去年的10.88亿元小幅下降了9.59%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到29.97%，余额同比减少18.03%；其次，原材料占比27.77%，余额同比减少14.92%。

2023年，超声电子在建工程余额合计2.02亿元。

该项目于2017年12月2日发布建设公告。

经分析测算，项目达产年（第4年）可实现销售收入100200万元，利润总额14297万元，上缴税金6358万元，项目税后静态投资回收期6.94年（含建设期1.5年），税后动态投资回收期8.25年（含建设期1.5年），税后内部收益率为19.95%，营运期平均盈亏平衡点为46.87%。项目具有较高的盈利能力，税收贡献明显，抗风险能力强，经济效益良好。

本项目计划紧抓当前电子信息行业不断涌现的大数据、云计算、物联网、汽车电子、无人机、无人驾驶汽车、智能交通、智慧安防、车联网、5G通讯等热点技术机遇，凭借公司长期坚持创新驱动发展战略所积累的国内行业技术领先优势，根据各热点技术对印制电路板（简称PCB）所提出的新要求，积极开展高频板、高速板、高端汽车电子板等特种专用印制电路板的新技术研究；并在此基础上，针对各具体客户厂商的具体应用要求，持续开展具体应用产品的研究开发，及时推进项目技术的产业化应用进程；同时，配套建设形成新型特种印制电路板的智能化生产线，大幅提高公司新型特种印制电路板的产业规模和技术水平，有效地调整优化公司产品结构，切实增强印制板业务的国际竞争力。

中国大陆是全球最大的PCB制造地和供应地。2016年，中国大陆PCB产值占全球比例已超过50%，预计未来将继续提高，成为全球PCB产值最集中的地区。全球性的PCB市场，为中国大陆PCB行业的发展提供了巨大的市场需求。

超声电子属于电子元件制造行业，主营印制电路板、液晶显示器及覆铜板等产品 电子元件制造业近三年受5G通信、汽车电子及消费电子需求驱动，2025年全球市场规模预计突破4500亿美元，复合增长率约6%，高端化、集成化及国产替代加速，高频高速PCB、新型显示模组等细分领域增长显著

超声电子在国内PCB领域排名前15，汽车电子PCB市占率约3.5%，高端HDI板供货规模达十亿级，2024年营收57.56亿元，净利润2.16亿元，稳居行业第二梯队

2015-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.29亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.57亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新型特种印制电路板产业化（一期）建设项目、数控加工能力提升技术改造项目投产，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，超声电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，超声电子的PE-TTM是22.92，而印制电路板行业的PE-TTM是31.69，超声电子低于印制电路板行业的PE-TTM。