根据上峰水泥2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收63.97亿元，同比小幅下降10.34%。扣非净利润6.34亿元，同比大幅下降43.04%。上峰水泥2023年年度净利润7.01亿元，业绩同比下降26.88%。本期经营活动产生的现金流净额为11.17亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司主要从事建材行业、环保行业、房地产行业，主要产品包括水泥和熟料两项，其中水泥占比66.11%，熟料占比17.35%。

2023年公司营收63.97亿元，与去年同期的71.35亿元相比，小幅下降了10.34%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）水泥本期营收42.29亿元，去年同期为45.78亿元，同比小幅下降了7.61%。

（2）熟料本期营收11.10亿元，去年同期为13.81亿元，同比下降了19.63%。

（3）砂石骨料本期营收4.93亿元，去年同期为7.25亿元，同比大幅下降了32.01%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.62%，同比下降到了今年的27.75%。

毛利率下降的原因是：

（1）熟料本期毛利率20.11%，去年同期为32.86%，同比大幅下降38.8%，主要是由于其它成本在小幅增长。

（2）砂石骨料本期毛利率70.72%，去年同期为78.73%，同比小幅下降10.17%。

（3）水泥本期毛利率25.38%，去年同期为27.6%，同比小幅下降8.04%，主要原因是一方面是其它成本在小幅增长，另一方面折旧费用成本也有所增长。

产品毛利率方面，2019-2023年水泥毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的48.20%，大幅下降到2023年的25.38%，2019-2023年熟料毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的58.29%，大幅下降到2023年的20.11%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的78.22%。2023年直销营收49.91亿元，相较于去年下降10.14%，同期毛利率为28.04%，同比下降5.69个百分点。

本期净利润为7.01亿元，去年同期9.59亿元，同比下降26.88%。

净利润同比下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为1.59亿元，去年同期为-2.64亿元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为7.34亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2019年年度呈现上升趋势，从7,315.63万元增长到23.78亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从23.78亿元下降到7.01亿元。

2023年年度主营业务利润为7.34亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅下降46.25%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为63.97亿元，同比小幅下降10.34%；（2）毛利率本期为27.75%，同比下降了5.87%。

上峰水泥2023年年度非主营业务利润为1.98亿元，去年同期为-1.23亿元，扭亏为盈。

本期研发费用为1.48亿元，同比下降27.16%。研发费用下降的原因是：

（1）材料费本期为6,616.04万元，去年同期为9,765.06万元，同比大幅下降了32.25%。

（2）水电燃气费本期为5,518.81万元，去年同期为6,669.72万元，同比下降了17.26%。

（3）其他本期为312.12万元，去年同期为1,009.11万元，同比大幅下降了69.07%。

2023年上峰水泥固定资产合计51.65亿元，占总资产的28.81%，同比去年的42.92亿元增长了20.32%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增13.59亿元，主要为在建工程转入的13.32亿元，占比98.01%。

在此之中：都匀上峰西南水泥有限公司4000t/d熟料水泥生产线（减量置换）项目转入8.27亿元，内蒙骨料工程项目转入1.08亿元，都安上峰水泥有限公司5000t/d熟料新型干法水泥生产线项目转入6,871.87万元。

该项目于2022年4月27日发布建设公告。

建设内容及规模：公司全资子公司浙江上峰建材有限公司（以下简称“上峰建材”）与宁波科环新型建材股份有限公司（以下简称“宁波科环”）计划以各自新型干法水泥熟料生产线产能和现金出资在浙江省诸暨市次坞镇合作建设一条4500T/D新型干法水泥熟料生产线，同步实施水泥窑协同处置等配套项目。

该项目于2020年4月15日发布建设公告。

建设内容及规模：颍上上峰拟在当地政府主导下通过兼并重组周边企业盘活存量土地（预计约120亩）的方式扩建第三条年产100万吨水泥粉磨生产线和配套建设码头工程项目。

该项目于2020年4月15日发布建设公告。

建设内容及规模：颍上上峰拟在当地政府主导下通过兼并重组周边企业盘活存量土地（预计约120亩）的方式扩建第三条年产100万吨水泥粉磨生产线和配套建设码头工程项目。

在2023年报告期末，上峰水泥用于金融投资的资产为21.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.99亿元，占净利润7.01亿元的28.43%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于合肥存鑫、财通82-甘肃和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年的12.71亿元上升至2023年的21.62亿元，变化率为70.12%。

在2023年报告期末，上峰水泥用于对外股权投资的资产为9.58亿元，对外股权投资所产生的收益为1,796.36万元。

上海芯濮然创业投资合伙企业业务性质为创业投资。

从下表可以明显的看出，上海芯濮然创业投资合伙企业（有限合伙）带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

上海君挚璞创业投资合伙企业业务性质为创业投资。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2021年的7.59亿元小幅上升至2023年的9.58亿元，增长率为26.29%。而企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年的5,496.66万元下滑至2023年的1,796.36万元，增长率为-67.32%。

2023年，上峰水泥的无形资产合计25.48亿元，占总资产的14.21%，相较于年初的18.89亿元大幅增长34.89%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增8.12亿元，主要为购置新增的8.14亿元。在购置新增中，主要是采矿权，合计5.52亿元。

上峰水泥属于建筑材料行业中的水泥制造细分领域。 近三年水泥行业受房地产需求收缩及环保政策影响，市场容量呈结构性调整，2023年行业营收同比下滑约8%，2024年延续低位运行但头部企业通过成本优化及产业链延伸维持韧性。未来行业将加速整合，绿色低碳转型及骨料、环保等产业链拓展成为增长核心，预计2025年骨料市场规模突破千亿，环保业务复合增速超15%

上峰水泥为华东区域水泥龙头，2024年前三季度综合毛利率26.71%居行业前三，熟料产能规模位列全国前15，水泥产品市占率约1.8%-2.2%，骨料业务净利润贡献占比超20%，在民营水泥企业中成本控制能力领先

去年公司员工人数小幅下滑，从3074人下降至2793人，人数减少9%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了50.63%，从2022年的391人减少至2023年的193人，当前人数占员工总数的6.91%。

2022年-2023年，在员工数量基本不变的情况下，企业人均薪酬从10.38万元上涨到了11.43万元。

控股股东浙江上峰控股集团有限公司持有公司股份的31.15%，所持股份处于质押高位状态，股权质押1.59亿股，即实控人俞锋股权间接质押比例较高，占其持股数量的52.72%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润7.01亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7.34亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示都匀上峰西南水泥有限公司4000t/d熟料水泥生产线（减量置换）项目、内蒙骨料工程项目等完工投产13.32亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，上峰水泥近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，上峰水泥的PE-TTM是18.49，而水泥制造行业的PE-TTM是17.13，上峰水泥高于水泥制造行业的PE-TTM。