中国平安(601318)2025年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
中国平安保险(集团)股份有限公司于2007年上市。公司为经营区域覆盖全国，以保险业务为核心，以统一的品牌向客户提供包括保险、银行、证券、信托等多元化金融服务的全国领先的综合性金融服务集团。
根据中国平安2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2,328.01亿元，同比小幅下降5.20%。扣非净利润302.59亿元，同比下降17.53%。中国平安2025年第一季度净利润351.59亿元，业绩同比下降21.96%。本期经营活动产生的现金流净额为2,432.21亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.96%
本期净利润为351.59亿元，去年同期450.50亿元，同比下降21.96%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为296.42亿元，去年同期为-69.71亿元，扭亏为盈；
但是（1）公允价值变动收益本期为-218.02亿元，去年同期为344.87亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为355.90亿元，去年同期为525.97亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.34%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2,328.01亿元 | 2,455.69亿元 | -5.20% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 199.35亿元 | 179.71亿元 | 10.93% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.74亿元 | 75.67亿元 | -95.06% |
2025年一季度主营业务利润为355.90亿元，去年同期为525.97亿元，同比大幅下降32.34%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为2,328.01亿元，同比小幅下降5.20%。
全球排名
截止到2025年6月20日，中国平安近十二个月的滚动营收为10289亿元，在保险综合行业中，中国平安的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
保险综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Berkshire Hathaway 伯克希尔哈撒韦 | 30498 | 6.15 | 6398 | -0.30 |
| 中国平安 | 10289 | -4.48 | 1266 | 7.60 |
| Allianz 安联 | 8106 | -5.95 | 706 | 7.86 |
| AXA 安盛 | 7203 | -8.39 | 594 | 31.47 |
| Life Insurance Corp of India 印度人寿保险公司 | 7123 | 7.06 | 352 | 109.65 |
| 中国人保 | 6220 | 1.34 | 429 | 25.60 |
| Zurich Insurance 苏黎世保险 | 5370 | 3.02 | 313 | 1.61 |
| 中国人民保险集团 | 5302 | -3.25 | 422 | 25.20 |
| 中国人寿 | 5286 | -14.93 | 1069 | 28.06 |
| Dai-ichi Life 第一生命保险 | 5168 | 11.33 | 159 | -10.09 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中国平安属于综合金融保险行业，核心业务涵盖寿险、财产险、健康险及多元化金融服务。 保险行业近三年在政策推动下加速转型，2023年保费规模突破4.8万亿元，年复合增长率约5.2%。行业数字化渗透率提升至68%，健康险和养老险成为增长引擎。未来五年市场空间预计达7.5万亿元，科技驱动定制化产品、健康管理生态融合及绿色保险将是核心趋势。
2、市场地位及占有率
中国平安长期保持中国保险市场龙头地位，2024年寿险保费市占率约18.5%，财产险市占率23.1%，综合金融协同效应使其客户渗透率超40%，稳居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中国平安（601318） | 综合性金融保险集团，覆盖保险、银行、资产管理 | 2024年寿险剩余边际余额1.2万亿，自由现金流1200亿 |
| 中国人寿（601628） | 国内最大寿险公司，专注个人及团体保险 | 2024年寿险保费市占率16.8%，银保渠道增速24% |
| 中国太保（601601） | 综合性保险集团，重点布局健康养老产业 | 2025年健康险保费同比增长31%，长三角区域市占率21% |
| 中国人保（601319） | 以财产险为主导的国有保险集团 | 2024年车险保费市占率33.5%，农险市场份额39% |
| 新华保险（601336） | 专业化寿险公司，聚焦高净值客户服务 | 2025年高端医疗险销售占比提升至28% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润351.59亿元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2025年一季度主营利润355.90亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2024年一季报 | 2024年中报 | 2024年三季报 | 2024年年报 | 2025年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 54 | 66 | 67 | 67 | 66 |
| 行业中位数 | 55 | 69 | 70 | 70 | 72 |
| 行业排名 | 4 | 5 | 4 | 4 | 5 |
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