长鸿高科(605008)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
宁波长鸿高分子科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“陶春风”。公司的主营业务是苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售。公司的主要产品系列包括SBS、SEBS、SIS、SEPS。
根据长鸿高科2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.18亿元，同比小幅下降6.93%。扣非净利润-2,148.42万元，由盈转亏。长鸿高科2025年第一季度净利润-1,644.90万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为780.54万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事初级形态塑料及合成树脂制造、合成橡胶制造、其他非金属矿物制品制造，主要产品包括TPES系列、PBAT/PBT系列、黑色母粒及其他三项，TPES系列占比37.80%，PBAT/PBT系列占比34.84%，黑色母粒及其他占比26.09%。
1、PBT
2024年PBT营收11.15亿元，同比去年的2.44亿元大幅增长了近4倍。同期，2024年PBT毛利率为5.63%，同比去年的-1.94%大幅增长了近4倍。
2、SBS
2024年SBS营收9.71亿元，同比去年的4.68亿元大幅增长了107.55%。2020年-2024年SBS毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的29.06%，大幅下降到了2024年的7.14%。
3、SEBS
2024年SEBS营收3.44亿元，同比去年的2.62亿元大幅增长了31.58%。2020年-2024年SEBS毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的52.16%，大幅下降到了2024年的6.98%。
4、橡胶增塑剂
2024年橡胶增塑剂营收3.11亿元，同比去年的1.57亿元大幅增长了98.32%。同期，2024年橡胶增塑剂毛利率为50.87%，同比去年的38.56%大幅增长了31.92%。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅降低6.93%，净利润由盈转亏
2025年一季度，长鸿高科营业总收入为7.18亿元，去年同期为7.71亿元，同比小幅下降6.93%，净利润为-1,644.90万元，去年同期为6,454.97万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,919.24万元，去年同期为3,763.27万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为270.56万元，去年同期为2,398.65万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失437.65万元，去年同期收益1,503.81万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.18亿元 | 7.71亿元 | -6.93% |
| 营业成本 | 6.76亿元 | 6.86亿元 | -1.46% |
| 销售费用 | 175.26万元 | 290.86万元 | -39.74% |
| 管理费用 | 1,147.17万元 | 834.52万元 | 37.47% |
| 财务费用 | 2,072.54万元 | 1,779.53万元 | 16.47% |
| 研发费用 | 2,629.07万元 | 1,835.94万元 | 43.20% |
| 所得税费用 | -640.19万元 | 848.31万元 | -175.47% |
2025年一季度主营业务利润为-1,919.24万元，去年同期为3,763.27万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.18亿元，同比小幅下降6.93%；（2）毛利率本期为5.87%，同比大幅下降了5.22%。
全球排名
截止到2025年6月20日，长鸿高科近十二个月的滚动营收为36亿元，在改性塑料行业中，长鸿高科的全球营收规模排名为10名，全国排名为9名。
改性塑料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 金发科技 | 605 | 14.61 | 8.25 | -20.83 |
| Avient 埃万特 | 233 | -12.39 | 12 | -9.78 |
| 时代新材 | 201 | 12.59 | 4.45 | 34.84 |
| 国恩股份 | 192 | 25.32 | 6.76 | 1.70 |
| 普利特 | 83 | 19.51 | 1.41 | 81.14 |
| 中广核技 | 62 | -8.30 | -3.62 | -- |
| 会通股份 | 61 | 7.50 | 1.94 | 53.12 |
| 道恩股份 | 53 | 7.55 | 1.41 | -14.58 |
| 聚石化学 | 41 | 17.09 | -2.36 | -- |
| 长鸿高科 | 36 | 27.98 | 0.94 | -20.14 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长鸿高科属于化工行业中的热塑性弹性体（TPE）细分领域。 热塑性弹性体行业近三年受益于环保政策推动及汽车轻量化需求，市场年复合增长率约8%。2024年全球市场规模预计突破200亿美元，国内需求占比超35%。未来趋势聚焦生物基TPE研发及新能源汽车应用，预计2025年国内产能将达80万吨，复合增长率维持7%-9%。
2、市场地位及占有率
长鸿高科在国内TPV（热塑性硫化橡胶）细分领域市占率约15%，位列前三，2024年TPE类产品营收36.34亿元，占主营业务98%。其苯乙烯类弹性体产能达12万吨/年，位居行业第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长鸿高科（605008） | 主营苯乙烯类热塑性弹性体及氢化产品 | 2024年TPV产能6万吨，市占率15%，氢化TPE产品毛利率超25% |
| 道恩股份（002838） | 国内TPV龙头，覆盖汽车、医疗领域 | 2025年TPV产能规划8万吨，市占率18%，新能源汽车密封件供货规模超3.5亿元 |
| 国立科技（300716） | 聚焦环保改性弹性体材料研发 | 2024年TPE在鞋材领域营收占比42%，新能源汽车轻量化材料营收同比增长120% |
| 美联新材（300586） | 布局TPE及色母粒业务 | 2025年TPE产能扩至5万吨，与比亚迪合作开发电池包缓冲材料，营收占比30% |
| 浙江众成（002522） | 深耕POF热收缩膜，延伸至TPE领域 | 2024年TPE包装材料市占率22%，高端医疗导管材料通过FDA认证 |
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