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三钢闽光(002110)2025年一季报深度解读:净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

福建三钢闽光股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是以钢铁为主业,辅以配套、延伸等附属产业。公司的主要产品是板材、螺纹钢、光面圆钢、光圆钢筋、制品盘圆、建筑盘圆、建筑盘螺、外购钢材、钢坯、矿微粉。

根据三钢闽光2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收108.42亿元,同比小幅下降3.22%。扣非净利润5,817.36万元,扭亏为盈。三钢闽光2025年第一季度净利润7,750.36万元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主营业务为冶金制造业,主要产品包括建材、中板、外购钢材、制品四项,建材占比36.53%,中板占比14.64%,外购钢材占比13.67%,制品占比10.58%。

1、建材

2024年建材营收168.24亿元,同比去年的208.56亿元下降了19.33%。同期,2024年建材毛利率为3.56%,同比去年的4.68%下降了23.93%。

2、中板

2021年-2024年中板营收呈下降趋势,从2021年的89.11亿元,下降到2024年的67.43亿元。2024年中板毛利率为10.02%,同比去年的12.21%下降了17.94%。

2023年,该产品名称由“板材”变更为“中板”。

3、外购钢材

2022年-2024年外购钢材营收呈大幅增长趋势,从2022年的44.51亿元,大幅增长到2024年的62.95亿元。2021年-2024年外购钢材毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的0.02%,大幅增长到了2024年的1.31%。

4、制品

2024年制品营收48.72亿元,同比去年的46.24亿元小幅增长了5.36%。同期,2024年制品毛利率为3.99%,同比去年的6.73%大幅下降了40.71%。

5、型钢

2024年型钢营收38.35亿元,同比去年的38.60亿元基本持平。2022年-2024年型钢毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的-0.87%,大幅增长到了2024年的2.0%。

2023年,该产品名称由“热轧H型钢”变更为“型钢”。

6、圆钢

2024年圆钢营收38.26亿元,同比去年的34.00亿元小幅增长了12.52%。2021年-2024年圆钢毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的17.73%,大幅下降到了2024年的4.27%。

2023年,该产品名称由“光面圆钢”变更为“圆钢”。

PART 2
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负

1、营业总收入同比小幅降低3.22%,净利润扭亏为盈

2025年一季度,三钢闽光营业总收入为108.42亿元,去年同期为112.02亿元,同比小幅下降3.22%,净利润为7,750.36万元,去年同期为-1.04亿元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,741.46万元,去年同期收益4,243.52万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为9,273.49万元,去年同期为-1.45亿元,扭亏为盈。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 108.42亿元 112.02亿元 -3.22%
营业成本 102.10亿元 107.60亿元 -5.10%
销售费用 1,370.58万元 1,548.28万元 -11.48%
管理费用 1.55亿元 1.56亿元 -0.20%
财务费用 8,836.53万元 7,418.62万元 19.11%
研发费用 2.37亿元 2.97亿元 -20.43%
所得税费用 2,741.46万元 -4,243.52万元 164.60%

2025年一季度主营业务利润为9,273.49万元,去年同期为-1.45亿元,扭亏为盈。

虽然营业总收入本期为108.42亿元,同比小幅下降3.22%,不过毛利率本期为5.82%,同比大幅增长了1.87%,推动主营业务利润扭亏为盈。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

三钢闽光属于黑色金属冶炼及压延加工业(钢铁行业),主营建筑用材及工业用钢生产。 近三年钢铁行业经历产能整合与绿色转型,2023年粗钢产量同比降2.2%,但高端产品需求增长显著。未来行业将加速低碳技术应用,电炉钢占比预计从2024年12%提升至2030年20%,区域市场如福建因固投扩张支撑需求,全国市场空间维持8-10亿吨/年规模,但增速趋缓至1%-2%。

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