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华光环能(600475)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

无锡华光环保能源集团股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“无锡市国联发展(集团)有限公司”。公司主营业务是环保领域(主要为固废处置)的专业设计、环保设备制造、工程建设、处置运营的全产业链系统解决方案和综合服务;能源领域的锅炉设计制造、传统及新能源电力工程总包、热电运营、光伏电站运营的全产业链业务。

根据华光环能2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收19.65亿元,同比大幅下降32.25%。扣非净利润1.17亿元,同比大幅下降35.23%。华光环能2025年第一季度净利润1.83亿元,业绩同比下降27.15%。本期经营活动产生的现金流净额为6.29亿元,营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事工程与服务、装备制造、项目运营管,主要产品包括市政环保工程及服务、环保设备、节能高效发电设备三项,市政环保工程及服务占比0.00%,环保设备占比0.00%,节能高效发电设备占比0.00%。

1、市政环保工程及服务

2024年市政环保工程及服务营收13.10万元,同比去年的20.99亿元大幅下降了99.99%。同期,2024年市政环保工程及服务毛利率为18.53%,同比去年的12.47%大幅增长了48.6%。

2、环保设备

2024年环保设备营收10.67万元,同比去年的8.81亿元大幅下降了99.99%。2021年-2024年环保设备毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的22.97%,大幅下降到了2024年的6.8%。

2019年,该产品名称由“环保新能源发电设备”变更为“环保设备”。

3、节能高效发电设备

2022年-2024年节能高效发电设备营收呈大幅下降趋势,从2022年的11.54亿元,大幅下降到2024年的6.74万元。2022年-2024年节能高效发电设备毛利率呈下降趋势,从2022年的21.91%,下降到了2024年的15.66%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

1、净利润同比下降27.15%

本期净利润为1.83亿元,去年同期2.52亿元,同比下降27.15%。

净利润同比下降的原因是:

虽然资产减值损失本期收益3,548.31万元,去年同期收益45.29万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为1.34亿元,去年同期为1.92亿元,同比大幅下降;(2)投资收益本期为5,991.38万元,去年同期为9,611.81万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降30.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 19.65亿元 29.00亿元 -32.25%
营业成本 15.65亿元 24.33亿元 -35.69%
销售费用 1,816.67万元 2,575.62万元 -29.47%
管理费用 1.47亿元 1.29亿元 13.40%
财务费用 3,869.00万元 4,753.38万元 -18.61%
研发费用 4,741.23万元 5,523.90万元 -14.17%
所得税费用 5,386.26万元 4,976.30万元 8.24%

2025年一季度主营业务利润为1.34亿元,去年同期为1.92亿元,同比大幅下降30.37%。

虽然毛利率本期为20.34%,同比增长了4.26%,不过营业总收入本期为19.65亿元,同比大幅下降32.25%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比小幅下降

华光环能2025年一季度非主营业务利润为1.04亿元,去年同期为1.09亿元,同比小幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.34亿元 72.91% 1.92亿元 -30.37%
投资收益 5,991.38万元 32.70% 9,611.81万元 -37.67%
资产减值损失 3,548.31万元 19.36% 45.29万元 7733.80%
其他 877.56万元 4.79% 1,285.66万元 -31.74%
净利润 1.83亿元 100.00% 2.52亿元 -27.15%

4、净现金流同比大幅增长85.18倍

2025年一季度,华光环能净现金流为9.24亿元,去年同期为1,071.93万元,同比大幅增长85.18倍。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,华光环能近十二个月的滚动营收为91亿元,在锅炉行业中,华光环能的全球营收规模排名为3名,全国排名为1名。

锅炉营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Alfa Laval 阿法拉伐 506 17.85 56 15.81
Miura 三浦 125 20.53 12 17.38
华光环能 91 2.85 7.04 -2.31
西子洁能 64 -0.72 4.40 1.52
Babcock & Wilcox 布拉什 52 -0.28 -4.31 --
海陆重工 28 3.26 3.77 -5.17
ST华西 26 19.56 -3.48 --
川润股份 16 1.41 -1.16 --
金财互联 13 1.74 -0.09 --
力聚热能 11 10.29 2.91 17.17

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

华光环能属于环保能源装备制造及综合服务行业。 环保能源装备行业近三年受政策驱动及“双碳”目标推动,市场规模稳步扩张,2023年国内节能环保产业规模超9万亿元,年复合增长率约8%。未来趋势聚焦清洁能源技术升级、工业园区集中供热需求增长及氢能装备商业化,预计2025年热电联产及固废处理装备市场空间将突破5000亿元,氢能电解槽设备年需求增速超30%。

2、市场地位及占有率

华光环能是国内区域性环保能源一体化服务龙头,在垃圾焚烧锅炉、燃气锅炉细分领域市占率约15%-20%,居行业前三;2023年热电联产业务覆盖无锡及周边园区,蒸汽供应量占长三角区域市场份额超8%,固废处理EPC项目年营收占比达35%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
华光环能(600475) 环保能源装备制造商,涵盖锅炉制造、热电联产、光伏及氢能装备 2025年垃圾焚烧锅炉市占率18%,燃气锅炉市占率12%
杭锅股份(002534) 锅炉及余热利用设备供应商,聚焦清洁能源装备领域 2025年余热锅炉国内市场份额约22%
东方电气(600875) 大型发电设备制造商,涉及氢能电解槽及燃机热电联产 氢能电解槽2025年出货量行业排名第二
龙净环保(600388) 大气污染治理及固废处理设备供应商 2025年烟气治理设备市占率约25%
嘉化能源(600273) 热电联产及化工能源综合服务商,布局长三角工业园区 2025年蒸汽供应规模长三角区域占比约10%

总结
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1、经营分析总结

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