方大集团(000055)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
方大集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“熊建明”。公司的主营业务为高端幕墙系统及材料产业、轨道交通屏蔽门设备产业、新能源产业、房地产等业务。主要产品有智慧节能幕墙、光电幕墙、LED彩显幕墙等各类建筑幕墙、PVDF铝板、石墨烯铝板、纳米铝板材料。
根据方大集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.54亿元，同比下降17.61%。扣非净利润3,104.73万元，同比大幅下降38.98%。方大集团2025年第一季度净利润3,303.82万元，业绩同比大幅下降36.55%。
2024年公司的主要业务为金属制造业，占比高达80.38%，其中幕墙系统及材料为第一大收入来源。
2020年-2024年幕墙系统及材料营收呈大幅增长趋势，从2020年的21.41亿元，大幅增长到2024年的35.56亿元。2022年-2024年幕墙系统及材料毛利率呈下降趋势，从2022年的17.73%，下降到了2024年的13.16%。
2024年地铁屏蔽门及服务营收6.13亿元，同比去年的5.58亿元小幅增长了9.74%。2022年-2024年地铁屏蔽门及服务毛利率呈增长趋势，从2022年的23.18%，增长到了2024年的29.07%。
2022年，该产品名称由“地铁屏蔽门”变更为“地铁屏蔽门及服务”。
本期净利润为3,303.82万元，去年同期5,206.66万元，同比大幅下降36.55%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）信用减值损失本期损失541.24万元，去年同期收益1,013.69万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为5,263.84万元，去年同期为5,613.92万元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.54亿元 |
9.16亿元 |
-17.61% |
| 营业成本 |
5.91亿元 |
7.39亿元 |
-20.07% |
| 销售费用 |
1,115.60万元 |
1,269.79万元 |
-12.14% |
| 管理费用 |
4,563.87万元 |
4,253.76万元 |
7.29% |
| 财务费用 |
1,705.25万元 |
1,604.21万元 |
6.30% |
| 研发费用 |
2,918.51万元 |
4,012.45万元 |
-27.26% |
| 所得税费用 |
359.68万元 |
397.36万元 |
-9.48% |
2025年一季度主营业务利润为5,263.84万元，去年同期为5,613.92万元，同比小幅下降6.24%。
虽然毛利率本期为21.68%，同比小幅增长了2.41%，不过营业总收入本期为7.54亿元，同比下降17.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。
方大集团2025年一季度非主营业务利润为-1,600.34万元，去年同期为-9.90万元，亏损增大。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5,263.84万元 |
159.33% |
5,613.92万元 |
-6.24% |
| 资产减值损失 |
-1,413.38万元 |
-42.78% |
-1,175.76万元 |
-20.21% |
| 其他收益 |
422.85万元 |
12.80% |
283.87万元 |
48.96% |
| 信用减值损失 |
-541.24万元 |
-16.38% |
1,013.69万元 |
-153.39% |
| 其他 |
-51.06万元 |
-1.55% |
-111.50万元 |
54.20% |
| 净利润 |
3,303.82万元 |
100.00% |
5,206.66万元 |
-36.55% |
2025年一季度，方大集团净现金流为-3.68亿元，去年同期为-8,510.98万元，较去年同期大幅下降3.33倍。
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.05亿元，同比小幅下降11.35%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为315.45万元，同比大幅下降96.92%。
但是（1）取得借款收到的现金本期为4.94亿元，同比大幅下降53.61%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.74亿元，同比下降18.45%。
截止到2025年6月20日，方大集团近十二个月的滚动营收为44亿元，在装修材料行业中，方大集团的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
装修材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Beacon Roofing Supply |
702 |
-- |
26 |
-- |
| ROCKWOOL |
320 |
7.82 |
46 |
21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 |
279 |
2.37 |
30 |
-2.62 |
| AZEK |
104 |
6.93 |
11 |
18.08 |
| Quanex Building Products |
92 |
6.03 |
2.38 |
-16.60 |
| Trex |
83 |
-1.28 |
16 |
2.74 |
| Brickworks |
51 |
6.96 |
-5.58 |
-- |
| 方大集团 |
44 |
7.54 |
1.45 |
-13.30 |
| 天安新材 |
31 |
14.51 |
1.01 |
-- |
| 共创草坪 |
30 |
8.65 |
5.11 |
10.37 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
方大集团属于建筑材料和高端装备制造业，核心业务涵盖幕墙系统、地铁屏蔽门、铝复合板及光伏建筑一体化（BIPV）领域。 近三年，建筑材料和高端装备制造业受绿色低碳政策驱动加速转型，智能化、数字化技术应用深化，推动行业降本增效。2023年行业整体呈现结构性复苏，绿色建材、智能幕墙需求增长显著，预计未来五年市场空间年均增速超8%，BIPV领域因政策支持有望成为增长引擎。
方大集团在细分领域占据领先地位，地铁屏蔽门系统市占率连续多年居国内前三，铝复合板市场份额约15%，光伏幕墙项目2024年签约规模同比提升30%，经营性现金流连续三年保持百亿级规模，凸显行业头部地位。
