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方大集团(000055)2025年一季报深度解读:信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降

方大集团股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“熊建明”。公司的主营业务为高端幕墙系统及材料产业、轨道交通屏蔽门设备产业、新能源产业、房地产等业务。主要产品有智慧节能幕墙、光电幕墙、LED彩显幕墙等各类建筑幕墙、PVDF铝板、石墨烯铝板、纳米铝板材料。

根据方大集团2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收7.54亿元,同比下降17.61%。扣非净利润3,104.73万元,同比大幅下降38.98%。方大集团2025年第一季度净利润3,303.82万元,业绩同比大幅下降36.55%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为金属制造业,占比高达80.38%,其中幕墙系统及材料为第一大收入来源。

1、幕墙系统及材料

2020年-2024年幕墙系统及材料营收呈大幅增长趋势,从2020年的21.41亿元,大幅增长到2024年的35.56亿元。2022年-2024年幕墙系统及材料毛利率呈下降趋势,从2022年的17.73%,下降到了2024年的13.16%。

2、地铁屏蔽门及服务

2024年地铁屏蔽门及服务营收6.13亿元,同比去年的5.58亿元小幅增长了9.74%。2022年-2024年地铁屏蔽门及服务毛利率呈增长趋势,从2022年的23.18%,增长到了2024年的29.07%。

2022年,该产品名称由“地铁屏蔽门”变更为“地铁屏蔽门及服务”。

PART 2
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信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降

1、净利润同比大幅下降36.55%

本期净利润为3,303.82万元,去年同期5,206.66万元,同比大幅下降36.55%。

净利润同比大幅下降的原因是(1)信用减值损失本期损失541.24万元,去年同期收益1,013.69万元,同比大幅下降;(2)主营业务利润本期为5,263.84万元,去年同期为5,613.92万元,同比小幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降6.24%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.54亿元 9.16亿元 -17.61%
营业成本 5.91亿元 7.39亿元 -20.07%
销售费用 1,115.60万元 1,269.79万元 -12.14%
管理费用 4,563.87万元 4,253.76万元 7.29%
财务费用 1,705.25万元 1,604.21万元 6.30%
研发费用 2,918.51万元 4,012.45万元 -27.26%
所得税费用 359.68万元 397.36万元 -9.48%

2025年一季度主营业务利润为5,263.84万元,去年同期为5,613.92万元,同比小幅下降6.24%。

虽然毛利率本期为21.68%,同比小幅增长了2.41%,不过营业总收入本期为7.54亿元,同比下降17.61%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润亏损增大

方大集团2025年一季度非主营业务利润为-1,600.34万元,去年同期为-9.90万元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 5,263.84万元 159.33% 5,613.92万元 -6.24%
资产减值损失 -1,413.38万元 -42.78% -1,175.76万元 -20.21%
其他收益 422.85万元 12.80% 283.87万元 48.96%
信用减值损失 -541.24万元 -16.38% 1,013.69万元 -153.39%
其他 -51.06万元 -1.55% -111.50万元 54.20%
净利润 3,303.82万元 100.00% 5,206.66万元 -36.55%

4、净现金流同比大幅下降3.33倍

2025年一季度,方大集团净现金流为-3.68亿元,去年同期为-8,510.98万元,较去年同期大幅下降3.33倍。

净现金流同比大幅下降的原因是:

虽然(1)购买商品、接受劳务支付的现金本期为8.05亿元,同比小幅下降11.35%;(2)支付其他与筹资活动有关的现金本期为315.45万元,同比大幅下降96.92%。

但是(1)取得借款收到的现金本期为4.94亿元,同比大幅下降53.61%;(2)销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.74亿元,同比下降18.45%。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,方大集团近十二个月的滚动营收为44亿元,在装修材料行业中,方大集团的全球营收规模排名为8名,全国排名为1名。

装修材料营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Beacon Roofing Supply 702 -- 26 --
ROCKWOOL 320 7.82 46 21.99
James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 279 2.37 30 -2.62
AZEK 104 6.93 11 18.08
Quanex Building Products 92 6.03 2.38 -16.60
Trex 83 -1.28 16 2.74
Brickworks 51 6.96 -5.58 --
方大集团 44 7.54 1.45 -13.30
天安新材 31 14.51 1.01 --
共创草坪 30 8.65 5.11 10.37

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

方大集团属于建筑材料和高端装备制造业,核心业务涵盖幕墙系统、地铁屏蔽门、铝复合板及光伏建筑一体化(BIPV)领域。 近三年,建筑材料和高端装备制造业受绿色低碳政策驱动加速转型,智能化、数字化技术应用深化,推动行业降本增效。2023年行业整体呈现结构性复苏,绿色建材、智能幕墙需求增长显著,预计未来五年市场空间年均增速超8%,BIPV领域因政策支持有望成为增长引擎。

2、市场地位及占有率

方大集团在细分领域占据领先地位,地铁屏蔽门系统市占率连续多年居国内前三,铝复合板市场份额约15%,光伏幕墙项目2024年签约规模同比提升30%,经营性现金流连续三年保持百亿级规模,凸显行业头部地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
方大集团(000055) 主营高端幕墙系统及轨道交通设备 2024年光伏幕墙项目签约规模同比增30%,铝复合板市占率约15%
沙钢股份(002075) 特种钢材及金属制品研发制造 2024年高端线材产品营收占比超35%,汽车用钢供货规模突破千万吨级
中信特钢(000708) 全球领先的特种钢材生产商 2025年轴承钢全球市占率连续五年居首,风电用钢国内市场份额超25%
宝钢股份(600019) 国内最大碳钢板材供应商 2024年汽车板销量稳居全球前三,高端冷轧产品营收占比达42%
抚顺特钢(600399) 高温合金及特种不锈钢核心生产企业 2024年航空发动机用高温合金材料供货量占国内军用市场份额超60%

总结
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