模塑科技(000700)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
江南模塑科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“曹明芳”。公司主要从事汽车保险杠等零部件、塑料制品、模具、模塑高科技产品的开发、生产和销售。公司的主要产品包括汽车零部件、塑料制品、模具、模塑高科技产品的开发研制、销售。
根据模塑科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收15.99亿元，同比小幅下降11.65%。扣非净利润1.37亿元，同比大幅增长45.09%。模塑科技2025年第一季度净利润1.48亿元，业绩同比小幅增长3.20%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为汽车装饰件，占比高达93.16%，其中塑化汽车装饰件为第一大收入来源，占比85.35%。
1、塑化汽车装饰件
2024年塑化汽车装饰件营收60.91亿元，同比去年的72.85亿元下降了16.39%。同期，2024年塑化汽车装饰件毛利率为18.9%，同比去年的16.88%小幅增长了11.97%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长3.20%
本期净利润为1.48亿元，去年同期1.44亿元，同比小幅增长3.20%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-713.55万元，去年同期为5,707.62万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为1.09亿元，去年同期为3,610.83万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.03倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.99亿元 | 18.10亿元 | -11.65% |
| 营业成本 | 12.64亿元 | 14.99亿元 | -15.65% |
| 销售费用 | 2,476.45万元 | 3,863.81万元 | -35.91% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.38亿元 | -6.16% |
| 财务费用 | 1,075.40万元 | 3,298.80万元 | -67.40% |
| 研发费用 | 4,628.15万元 | 5,469.13万元 | -15.38% |
| 所得税费用 | 2,933.27万元 | 2,189.07万元 | 34.00% |
2025年一季度主营业务利润为1.09亿元，去年同期为3,610.83万元，同比大幅增长2.03倍。
虽然营业总收入本期为15.99亿元，同比小幅下降11.65%，不过毛利率本期为20.94%，同比增长了3.75%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅下降
模塑科技2025年一季度非主营业务利润为6,819.86万元，去年同期为1.29亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.09亿元 | 73.76% | 3,610.83万元 | 202.60% |
| 投资收益 | 5,872.78万元 | 39.65% | 6,453.89万元 | -9.00% |
| 其他 | 948.69万元 | 6.40% | 6,492.68万元 | -85.39% |
| 净利润 | 1.48亿元 | 100.00% | 1.44亿元 | 3.20% |
全球排名
截止到2025年6月20日，模塑科技近十二个月的滚动营收为71亿元，在汽车饰件行业中，模塑科技的全球营收规模排名为10名，全国排名为7名。
汽车饰件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Lear 李尔 | 1675 | 6.56 | 36 | 10.65 |
| Adient 安道拓 | 1056 | 2.40 | 1.29 | -74.67 |
| 宁波华翔 | 263 | 14.39 | 9.53 | -9.00 |
| ST华通 | 226 | 17.54 | 12 | -19.51 |
| 继峰股份 | 223 | 9.76 | -5.67 | -- |
| 富维股份 | 196 | -1.48 | 5.09 | -8.26 |
| Gentex 真泰克 | 166 | 10.14 | 29 | 3.88 |
| 新泉股份 | 133 | 42.20 | 9.77 | 50.94 |
| 航天智造 | 78 | 270.41 | 7.92 | 441.47 |
| 模塑科技 | 71 | -1.16 | 6.26 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
模塑科技属于汽车零部件行业，核心业务聚焦于汽车外饰件及塑料制品领域。 中国汽车零部件行业近三年受新能源汽车快速渗透驱动，市场规模年均增速超8%，2025年预计突破6万亿元。轻量化、智能化和绿色制造成为核心趋势，其中外饰件领域因新能源车型设计迭代加速，定制化需求显著提升。行业集中度持续提高，头部企业通过技术壁垒和客户绑定占据主导，预计未来三年高端外饰件市场空间将突破1500亿元。
2、市场地位及占有率
模塑科技为国内汽车保险杠细分市场龙头企业，2024年市占率约15.6%，位居行业前三。其核心产品覆盖奔驰、宝马等豪华品牌及特斯拉等新能源车企，2024年新能源业务营收占比提升至18%，技术专利数量及注塑精度指标领先国内同行30%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 模塑科技（000700） | 汽车外饰件头部企业 | 2024年特斯拉Model Y保险杠订单落地，新能源业务营收占比18% |
| 华达科技（603358） | 车身结构件供应商 | 2024年新能源客户收入占比35%，覆盖比亚迪、蔚来等头部车企 |
| 金鸿顺（603922） | 底盘及车身零部件制造商 | 2024年底盘结构件营收占比超40%，配套大众MEB平台 |
| 宁波华翔（002048） | 内外饰件综合供应商 | 2024年外饰件业务营收52亿元，市占率约12%，智能表面材料研发投入增长25% |
| 常熟汽饰（603035） | 高端内饰件供应商 | 2024年高端新能源车型内饰市占率18%，为理想、小鹏主力供应商 |
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