圣阳股份(002580)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
山东圣阳电源股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“山东省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是向客户提供储能电源、备用电源、动力电源和系统解决方案及运营服务。公司主要产品包括锂离子电池及电源系统、铅蓄电池及系统、新能源储能系统集成产品及服务等。
根据圣阳股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.54亿元，同比增长26.48%。扣非净利润5,660.67万元，同比增长29.51%。圣阳股份2025年第一季度净利润5,359.33万元，业绩同比小幅增长9.11%。
营业收入情况
1、新能源及应急储能用电池
2020年-2024年新能源及应急储能用电池营收呈大幅增长趋势，从2020年的11.10亿元，大幅增长到2024年的16.69亿元。2021年-2024年新能源及应急储能用电池毛利率呈增长趋势，从2021年的16.41%，增长到了2024年的20.47%。
2、备用电池
2020年-2024年备用电池营收呈大幅增长趋势，从2020年的3.39亿元，大幅增长到2024年的8.50亿元。2021年-2024年备用电池毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的7.56%，大幅增长到了2024年的24.5%。
3、动力用电池
2022年-2024年动力用电池营收呈增长趋势，从2022年的2.97亿元，增长到2024年的3.67亿元。2024年动力用电池毛利率为10.04%，同比去年的20.66%大幅下降了51.4%。
2020年，该产品名称由“动力电池”变更为“动力用电池”。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长9.11%
本期净利润为5,359.33万元，去年同期4,911.92万元，同比小幅增长9.11%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为19.13万元，去年同期为500.00万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,648.30万元，去年同期为4,424.94万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.65%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.54亿元 | 5.96亿元 | 26.48% |
| 营业成本 | 6.14亿元 | 4.76亿元 | 28.83% |
| 销售费用 | 1,785.33万元 | 1,594.74万元 | 11.95% |
| 管理费用 | 2,065.74万元 | 1,833.72万元 | 12.65% |
| 财务费用 | -193.99万元 | 63.49万元 | -405.55% |
| 研发费用 | 1,776.51万元 | 1,799.16万元 | -1.26% |
| 所得税费用 | 57.84万元 | 7.33万元 | 689.10% |
2025年一季度主营业务利润为5,648.30万元，去年同期为4,424.94万元，同比增长27.65%。
虽然毛利率本期为18.65%，同比小幅下降了1.48%，不过营业总收入本期为7.54亿元，同比增长26.48%，推动主营业务利润同比增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，圣阳股份近十二个月的滚动营收为30亿元，在蓄电池行业中，圣阳股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
蓄电池营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 超威动力 | 503 | 19.51 | 2.90 | -17.54 |
| 天能股份 | 450 | 5.17 | 16 | 4.32 |
| GS Yuasa 汤浅 | 288 | 10.33 | 15 | 53.15 |
| 理士国际 | 161 | 12.58 | 5.66 | 60.84 |
| 骆驼股份 | 156 | 7.92 | 6.14 | -9.63 |
| 南都电源 | 80 | -12.33 | -14.97 | -- |
| 雄韬股份 | 36 | 4.55 | 0.97 | -- |
| 圣阳股份 | 30 | 12.98 | 2.05 | 82.17 |
| 万里股份 | 5.78 | 0.39 | -0.39 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
圣阳股份属于铅酸蓄电池制造行业，核心产品应用于数据中心及储能领域。 铅酸蓄电池行业近三年保持稳定增长，2025年全球市场规模预计达850亿美元，年均复合增长率约4.5%。受益于数据中心、通信基站及新能源储能需求驱动，行业向高能量密度、长循环寿命方向升级，但面临锂电替代压力，未来五年铅酸电池在数据中心领域的渗透率仍将维持30%以上。
2、市场地位及占有率
圣阳股份为国内数据中心铅酸电池核心供应商，2025年该细分领域市占率达30%，产能利用率100%，深度绑定头部互联网企业，在通信基站后备电源市场的份额约12%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 圣阳股份（SZ002580） | 铅酸电池供应商，专注数据中心及储能场景 | 2025年数据中心领域市占率30%，订单排产至2026年 |
| 天能股份（SH688819） | 铅酸动力电池龙头，覆盖汽车启停及储能市场 | 铅酸电池业务2025年营收占比超65% |
| 雄韬股份（SZ002733） | 铅酸与锂电双线布局，海外数据中心客户占优 | 高倍率电池海外出货量2025年同比增40% |
| 南都电源（SZ300068） | 储能系统集成商，铅酸及锂电产能协同发展 | 2025年储能项目中标金额突破50亿元 |
| 骆驼股份（SH601311） | 汽车低压铅酸电池龙头，布局启停电池市场 | 主机配套市场份额连续五年稳居国内第一 |
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