韵达股份(002120)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
韵达控股股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“聂腾云”。公司主营业务为快递物流综合服务。公司主要产品服务为快递物流综合服务。
根据韵达股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收121.89亿元，同比小幅增长9.26%。扣非净利润3.08亿元，同比下降19.86%。韵达股份2025年第一季度净利润3.20亿元，业绩同比下降23.57%。本期经营活动产生的现金流净额为1.87亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为快递服务收入，占比高达98.65%，主要产品包括派费收入和中转费收入两项，其中派费收入占比62.90%，中转费收入占比31.58%。
1、快递服务
2024年快递服务营收478.87亿元，同比去年的432.83亿元小幅增长了10.64%。2020年-2024年快递服务毛利率呈增长趋势，从2020年的7.78%，增长到了2024年的9.29%。
2021年，该产品名称由“快递服务收入”变更为“快递服务”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加9.26%，净利润同比降低23.57%
2025年一季度，韵达股份营业总收入为121.89亿元，去年同期为111.56亿元，同比小幅增长9.26%，净利润为3.20亿元，去年同期为4.19亿元，同比下降23.57%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出1.11亿元，去年同期支出1.76亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益16.28万元，去年同期损失4,165.01万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为4.10亿元，去年同期为5.84亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 121.89亿元 | 111.56亿元 | 9.26% |
| 营业成本 | 112.45亿元 | 100.04亿元 | 12.41% |
| 销售费用 | 5,820.01万元 | 7,011.29万元 | -16.99% |
| 管理费用 | 3.03亿元 | 3.18亿元 | -4.58% |
| 财务费用 | 5,335.51万元 | 6,633.60万元 | -19.57% |
| 研发费用 | 7,246.86万元 | 7,358.75万元 | -1.52% |
| 所得税费用 | 1.11亿元 | 1.76亿元 | -36.85% |
2025年一季度主营业务利润为4.10亿元，去年同期为5.84亿元，同比下降29.94%。
虽然营业总收入本期为121.89亿元，同比小幅增长9.26%，不过毛利率本期为7.74%，同比下降了2.59%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，韵达股份近十二个月的滚动营收为485亿元，在快递行业中，韵达股份的全球营收规模排名为10名，全国排名为3名。
快递营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| DHL 敦豪 | 7018 | 1.22 | 276 | -12.96 |
| UPS | 6547 | -2.18 | 416 | -23.45 |
| FedEx 联邦快递 | 6304 | 1.46 | 311 | -6.10 |
| 顺丰控股 | 2844 | 11.14 | 102 | 33.56 |
| 京东物流 | 1828 | 20.42 | 62 | -- |
| Yamato 雅玛多 | 873 | -0.58 | 19 | -12.15 |
| 极兔速递 | 738 | 28.35 | 7.23 | -- |
| SG Holdings | 733 | -2.34 | 29 | -18.34 |
| 圆通速递 | 690 | 15.20 | 40 | 24.02 |
| 韵达股份 | 485 | 5.17 | 19 | 9.03 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
韵达股份属于中国快递物流行业，核心业务为快递服务、供应链管理及智能化物流解决方案。 快递物流行业近三年受电商驱动保持增长，2023年业务量突破1300亿件，但增速从年均20%以上回落至12%-15%，市场空间超1.2万亿元。未来趋势聚焦智能化（如自动化分拣渗透率超60%）、绿色化（新能源物流车占比提升至35%）及下沉市场拓展（县域覆盖率超95%），预计2025年市场规模将达1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
韵达股份位列国内快递行业前三，2024年业务量市占率约15%，日均处理量超6000万票，业务网络覆盖全国97%以上区县，在电商快递领域与头部企业形成差异化竞争。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 韵达股份（002120） | 国内领先的快递服务商，以电商件为核心 | 2024年市占率15%排名第三，智能分拣中心自动化率超90% |
| 顺丰控股（002352） | 高端快递与综合物流服务龙头 | 2024年市占率10%，时效件营收占比超60%，国际业务增速25% |
| 圆通速递（600233） | 综合物流服务商，航空货运能力突出 | 2024年市占率12%，航空机队规模增至16架，跨境业务增长30% |
| 申通快递（002468） | 老牌快递企业，网络覆盖广泛 | 2024年市占率8%，加速推进“网格仓”模式，末端网点突破4万个 |
| 德邦股份（603056） | 大件快递与零担运输头部企业 | 2024年大件快递市占率18%，零担业务营收同比增12% |
1、经营分析总结
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