倍轻松(688793)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
深圳市倍轻松科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“马学军”。公司的主营业务是智能便携健康硬件的设计、研发、生产、销售及服务。主要产品为智能便携按摩器。
根据倍轻松2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.97亿元，同比大幅下降32.83%。扣非净利润-230.62万元，由盈转亏。倍轻松2025年第一季度净利润-179.94万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为健康智能硬件，主要产品包括肩部、头皮+头部、其他、颈部四项，肩部占比32.60%，头皮+头部占比21.91%，其他占比11.86%，颈部占比11.76%。
1、肩部
2024年肩部营收3.54亿元，同比去年的4.83亿元下降了26.69%。同期，2024年肩部毛利率为61.0%，同比去年的62.91%小幅下降了3.04%。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“肩部”。
2、头皮+头部
2022年-2024年头皮+头部营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.11亿元，大幅增长到2024年的2.38亿元。2022年-2024年头皮+头部毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的58.97%，小幅增长到了2024年的67.37%。
2023年，该产品名称由“头部、头皮”，整合为“头皮+头部”。
3、颈部
2021年-2024年颈部营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.10亿元，大幅下降到2024年的1.28亿元。2022年-2024年颈部毛利率呈增长趋势，从2022年的48.72%，增长到了2024年的62.65%。
4、眼部
2021年-2024年眼部营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.99亿元，大幅下降到2024年的1.27亿元。2022年-2024年眼部毛利率呈增长趋势，从2022年的49.61%，增长到了2024年的60.63%。
5、腰背部
2024年腰背部营收1.08亿元，同比去年的1.09亿元基本持平。2021年-2024年腰背部毛利率呈增长趋势，从2021年的48.97%，增长到了2024年的61.97%。
2024年，该产品名称由“腰背”变更为“腰背部”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降32.83%，净利润由盈转亏
2025年一季度，倍轻松营业总收入为1.97亿元，去年同期为2.93亿元，同比大幅下降32.83%，净利润为-179.94万元，去年同期为1,561.01万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-451.30万元，去年同期为1,098.65万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为373.03万元，去年同期为682.78万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.97亿元 | 2.93亿元 | -32.83% |
| 营业成本 | 7,636.67万元 | 1.09亿元 | -30.05% |
| 销售费用 | 9,590.50万元 | 1.41亿元 | -32.07% |
| 管理费用 | 1,445.57万元 | 1,432.62万元 | 0.90% |
| 财务费用 | 33.39万元 | 14.82万元 | 125.30% |
| 研发费用 | 1,325.36万元 | 1,498.62万元 | -11.56% |
| 所得税费用 | 4,860.75元 | 76.05万元 | -99.36% |
2025年一季度主营业务利润为-451.30万元，去年同期为1,098.65万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为9,590.50万元，同比大幅下降32.07%，不过（1）营业总收入本期为1.97亿元，同比大幅下降32.83%；（2）毛利率本期为61.24%，同比有所下降了1.54%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
倍轻松2025年一季度非主营业务利润为271.85万元，去年同期为538.42万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -451.30万元 | 250.81% | 1,098.65万元 | -141.08% |
| 投资收益 | 47.92万元 | -26.63% | 19.10万元 | 150.84% |
| 资产减值损失 | -163.47万元 | 90.85% | -125.78万元 | -29.96% |
| 其他收益 | 373.03万元 | -207.31% | 682.78万元 | -45.37% |
| 其他 | 22.83万元 | -12.69% | -48.63万元 | 146.94% |
| 净利润 | -179.94万元 | 100.00% | 1,561.01万元 | -111.53% |
4、净现金流同比大幅下降21.56倍
2025年一季度，倍轻松净现金流为-8,170.37万元，去年同期为-362.16万元，较去年同期大幅下降21.56倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2.36亿元 | -31.70% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 5,125.00万元 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.77亿元 | 45.53% | 收到其他与投资活动有关的现金 | 7,500.00万元 | 150.00% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 9,508.36万元 | 108.78% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 8,464.58万元 | -33.05% |
全球排名
截止到2025年6月20日，倍轻松近十二个月的滚动营收为11亿元，在按摩器具行业中，倍轻松的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
按摩器具营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 奥佳华 | 48 | -15.20 | 0.64 | -48.06 |
| 荣泰健康 | 16 | -15.13 | 1.92 | -6.70 |
| 倍轻松 | 11 | -3.02 | 0.10 | -51.85 |
| 融捷健康 | 6.89 | 9.37 | 0.47 | 24.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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