越剑智能(603095)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
浙江越剑智能装备股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“孙剑华”。公司主要从事纺织机械的研发、生产和销售，是中国纺织机械行业的重点骨干企业。公司主要产品包括加弹机系列、空气包覆丝机系列、经编机系列及剑杆织机系列，其中加弹机和空气包覆丝机属于化纤机械，经编机属于针织机械，剑杆织机属于织造机械。
根据越剑智能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.31亿元，同比大幅增长40.36%。扣非净利润2,763.49万元，同比大幅增长141.63%。越剑智能2025年第一季度净利润3,335.69万元，业绩同比大幅增长179.44%。
营业收入情况
1、大加弹机
2024年大加弹机营收6.92亿元，同比去年的3.50亿元大幅增长了97.94%。2022年-2024年大加弹机毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的21.58%，大幅下降到了2024年的13.84%。
2、小加弹机
2024年小加弹机营收5.47亿元，同比去年的3.23亿元大幅增长了69.65%。2020年-2024年小加弹机毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的23.88%，大幅下降到了2024年的13.35%。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加40.36%，净利润同比增加179.44%
2025年一季度，越剑智能营业总收入为3.31亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅增长40.36%，净利润为3,335.69万元，去年同期为1,193.71万元，同比大幅增长179.44%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3,071.06万元，去年同期为1,551.82万元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为632.90万元，去年同期为225.25万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为363.59万元，去年同期为41.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长97.90%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.31亿元 | 2.36亿元 | 40.36% |
| 营业成本 | 2.78亿元 | 2.06亿元 | 34.82% |
| 销售费用 | 302.13万元 | 336.42万元 | -10.19% |
| 管理费用 | 765.81万元 | 926.28万元 | -17.32% |
| 财务费用 | -119.16万元 | -851.25万元 | 86.00% |
| 研发费用 | 1,074.60万元 | 839.02万元 | 28.08% |
| 所得税费用 | 411.63万元 | 111.63万元 | 268.76% |
2025年一季度主营业务利润为3,071.06万元，去年同期为1,551.82万元，同比大幅增长97.90%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.31亿元，同比大幅增长40.36%；（2）毛利率本期为16.18%，同比增长了3.45%。
3、净现金流同比大幅下降13.22倍
2025年一季度，越剑智能净现金流为-2.10亿元，去年同期为-1,479.72万元，较去年同期大幅下降13.22倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为6.53亿元，同比大幅增长9.95倍；
但是投资支付的现金本期为8.64亿元，同比大幅增长12.09倍。
行业分析
1、行业发展趋势
越剑智能属于纺织机械制造行业，专注于智能纺织设备的研发与生产。 纺织机械行业近三年受智能化转型驱动，年均复合增长率约6.5%，2024年市场规模突破1500亿元。未来趋势聚焦高端化、绿色化及定制化，智能装备渗透率提升至35%，海外市场拓展加速，预计2027年全球份额占比将超25%。
2、市场地位及占有率
越剑智能在国内加弹机细分领域处于领先地位，主导产品市占率约30%，智能化纺织机械出货量连续三年位居行业前三，2024年营收同比增幅达18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 越剑智能（603095） | 智能纺织机械制造商，核心产品为加弹机 | 2024年加弹机市占率约30%，智能化设备营收占比超65% |
| 经纬纺机（000666） | 全流程纺织装备供应商，涵盖纺纱至织造 | 2024年纺机业务营收占比58%，国内中高端纺纱设备市占率排名第一 |
| 精功科技（002006） | 碳纤维装备与纺织机械双主业 | 2024年纺织机械营收12.3亿元，碳纤维设备订单同比增长40% |
| 慈星股份（300307） | 针织机械龙头，主打电脑横机与自动缝纫机 | 2024年电脑横机市占率28%，海外市场营收占比提升至37% |
| 卓郎智能（600545） | 全球高端纺纱设备供应商 | 2024年国内环锭纺纱机市占率19%，研发投入占比营收达8.2% |
1、经营分析总结
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