北新建材(000786)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
北新集团建材股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司主营业务是聚焦石膏板、防水系统、涂料三大产品体系，做强做大做优石膏板和石膏板+业务，加快做强做大防水、涂料业务。主要产品有石膏板、龙骨、防水卷材、防水涂料、防水工程。
根据北新建材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收62.46亿元，同比小幅增长5.09%。扣非净利润8.19亿元，同比小幅增长3.53%。北新建材2025年第一季度净利润8.55亿元，业绩同比小幅增长3.07%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.22亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事轻质建材、防水建材、涂料建材，主要产品包括石膏板、涂料、防水卷材三项，石膏板占比50.76%，涂料占比16.04%，防水卷材占比12.86%。
1、石膏板
2024年石膏板营收131.07亿元，同比去年的137.66亿元小幅下降了4.79%。2022年-2024年石膏板毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的34.95%，小幅增长到了2024年的38.51%。
2、防水卷材
2022年-2024年防水卷材营收呈大幅增长趋势，从2022年的21.60亿元，大幅增长到2024年的33.22亿元。2024年防水卷材毛利率为17.07%，同比去年的18.72%小幅下降了8.81%。
3、龙骨
2021年-2024年龙骨营收呈下降趋势，从2021年的27.56亿元，下降到2024年的22.87亿元。2024年龙骨毛利率为18.98%，同比去年的18.7%基本持平。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长3.07%
本期净利润为8.55亿元，去年同期8.29亿元，同比小幅增长3.07%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为1,534.93万元，去年同期为3,806.64万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为8.79亿元，去年同期为8.40亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-113.37万元，去年同期为-1,187.64万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比小幅增长4.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 62.46亿元 | 59.44亿元 | 5.09% |
| 营业成本 | 44.38亿元 | 42.41亿元 | 4.65% |
| 销售费用 | 3.73亿元 | 2.94亿元 | 26.93% |
| 管理费用 | 2.79亿元 | 2.78亿元 | 0.53% |
| 财务费用 | 1,158.92万元 | 1,456.04万元 | -20.41% |
| 研发费用 | 1.91亿元 | 2.12亿元 | -9.91% |
| 所得税费用 | 7,831.73万元 | 7,675.45万元 | 2.04% |
2025年一季度主营业务利润为8.79亿元，去年同期为8.40亿元，同比小幅增长4.63%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为62.46亿元，同比小幅增长5.09%；（2）毛利率本期为28.94%，同比有所增长了0.29%。
全球排名
截止到2025年6月20日，北新建材近十二个月的滚动营收为258亿元，在建材综合行业中，北新建材的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
建材综合营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Saint-Gobain 圣戈班 | 3855 | 1.79 | 235 | 4.10 |
| Builders FirstSource | 1179 | -6.23 | 77 | -14.51 |
| Sika 西卡 | 1037 | 8.33 | 110 | 5.93 |
| 海螺水泥 | 910 | -18.47 | 77 | -38.61 |
| Kingspan | 713 | 9.83 | 55 | 6.30 |
| Vulcan Materials 渥肯建材 | 533 | 10.14 | 66 | 10.78 |
| Martin Marietta Materials 马丁玛丽埃塔材料 | 470 | 6.48 | 143 | 41.61 |
| Patrick Industries 帕特里克工业 | 267 | -3.05 | 9.95 | -14.94 |
| 北新建材 | 258 | 6.99 | 36 | 1.28 |
| Summit Materials | 188 | 2.82 | 21 | 23.38 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
北新建材属于建筑材料行业中石膏板及新型建材制造服务领域，是集研发、生产、销售于一体的消费类建材综合服务商。 近三年建筑材料行业受房地产调控影响增速放缓，但存量改造、绿色建筑政策推动结构性增长。2024年中央经济工作会议明确支持城中村改造及绿色建材发展，行业市场空间预计突破1.8万亿元，未来三年复合增长率约5%-7%。节能降碳政策加速石膏板、防水材料等绿色建材渗透率提升，装配式建筑推广进一步拓展行业增量。
2、市场地位及占有率
北新建材是国内石膏板行业绝对龙头，2024年石膏板业务市占率超65%，产能规模达42亿平方米居全球第一。其“龙牌”“泰山”系列产品覆盖高端公建与民用市场，2024年前三季度建材主业营收占比82%，连续19年净利润复合增长率超26%，品牌价值达1185亿元。
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