分析报告

北新建材(000786)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

北新集团建材股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国建材集团有限公司”。公司主营业务是聚焦石膏板、防水系统、涂料三大产品体系，做强做大做优石膏板和石膏板+业务，加快做强做大防水、涂料业务。主要产品有石膏板、龙骨、防水卷材、防水涂料、防水工程。

根据北新建材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收62.46亿元，同比小幅增长5.09%。扣非净利润8.19亿元，同比小幅增长3.53%。北新建材2025年第一季度净利润8.55亿元，业绩同比小幅增长3.07%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.22亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司主要从事轻质建材、防水建材、涂料建材，主要产品包括石膏板、涂料、防水卷材三项，石膏板占比50.76%，涂料占比16.04%，防水卷材占比12.86%。

1、石膏板

2024年石膏板营收131.07亿元，同比去年的137.66亿元小幅下降了4.79%。2022年-2024年石膏板毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的34.95%，小幅增长到了2024年的38.51%。

2、防水卷材

2022年-2024年防水卷材营收呈大幅增长趋势，从2022年的21.60亿元，大幅增长到2024年的33.22亿元。2024年防水卷材毛利率为17.07%，同比去年的18.72%小幅下降了8.81%。

3、龙骨

2021年-2024年龙骨营收呈下降趋势，从2021年的27.56亿元，下降到2024年的22.87亿元。2024年龙骨毛利率为18.98%，同比去年的18.7%基本持平。

PART 2

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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长3.07%

本期净利润为8.55亿元，去年同期8.29亿元，同比小幅增长3.07%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为1,534.93万元，去年同期为3,806.64万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为8.79亿元，去年同期为8.40亿元，同比小幅增长；（2）公允价值变动收益本期为-113.37万元，去年同期为-1,187.64万元，亏损有所减小。

2、主营业务利润同比小幅增长4.63%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	62.46亿元	59.44亿元	5.09%
营业成本	44.38亿元	42.41亿元	4.65%
销售费用	3.73亿元	2.94亿元	26.93%
管理费用	2.79亿元	2.78亿元	0.53%
财务费用	1,158.92万元	1,456.04万元	-20.41%
研发费用	1.91亿元	2.12亿元	-9.91%
所得税费用	7,831.73万元	7,675.45万元	2.04%

2025年一季度主营业务利润为8.79亿元，去年同期为8.40亿元，同比小幅增长4.63%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为62.46亿元，同比小幅增长5.09%；（2）毛利率本期为28.94%，同比有所增长了0.29%。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，北新建材近十二个月的滚动营收为258亿元，在建材综合行业中，北新建材的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。

建材综合营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Saint-Gobain 圣戈班	3855	1.79	235	4.10
Builders FirstSource	1179	-6.23	77	-14.51
Sika 西卡	1037	8.33	110	5.93
海螺水泥	910	-18.47	77	-38.61
Kingspan	713	9.83	55	6.30
Vulcan Materials 渥肯建材	533	10.14	66	10.78
Martin Marietta Materials 马丁玛丽埃塔材料	470	6.48	143	41.61
Patrick Industries 帕特里克工业	267	-3.05	9.95	-14.94
北新建材	258	6.99	36	1.28
Summit Materials	188	2.82	21	23.38

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

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