华立股份(603038)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
东莞市华立实业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何全洪”。公司作为行业领先的“定制·精装材料服务商”，以装饰复合材料研发设计、生产、销售为产业基石，发展成为包括家居材料业务板块、产业互联网业务板块、产业投资业务板块的综合型控股企业。
根据华立股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.20亿元，同比大幅增长48.34%。扣非净利润705.25万元，同比大幅增长7.38倍。华立股份2025年第一季度净利润608.33万元，业绩同比大幅增长90.08%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,655.70万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2024年公司的主要业务为装饰复合材料制造业，占比高达81.66%，主要产品包括饰边条和饰面板两项，其中饰边条占比50.68%，饰面板占比29.44%。
2022年-2024年饰边条营收呈小幅增长趋势，从2022年的4.91亿元，小幅增长到2024年的5.34亿元。2021年-2024年饰边条毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的18.65%，大幅增长到了2024年的25.47%。
2019年，该产品名称由“封边装饰材料、异型装饰材料”，整合为“饰边条”。
2020年-2024年饰面板营收呈大幅增长趋势，从2020年的3,946.71万元，大幅增长到2024年的3.10亿元。2022年-2024年饰面板毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的7.51%，大幅增长到了2024年的18.74%。
2019年，该产品名称由“板材装饰材料”变更为“饰面板”。
1、营业总收入同比增加48.34%，净利润同比增加90.08%
2025年一季度，华立股份营业总收入为2.20亿元，去年同期为1.49亿元，同比大幅增长48.34%，净利润为608.33万元，去年同期为320.04万元，同比大幅增长90.08%。
虽然公允价值变动收益本期为-3.24万元，去年同期为209.94万元，由盈转亏；
但是（1）信用减值损失本期收益432.64万元，去年同期收益182.60万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-48.69万元，去年同期为-267.52万元，亏损有所减小。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.20亿元 |
1.49亿元 |
48.34% |
| 营业成本 |
1.57亿元 |
1.12亿元 |
39.99% |
| 销售费用 |
1,492.39万元 |
781.26万元 |
91.02% |
| 管理费用 |
2,978.39万元 |
1,870.85万元 |
59.20% |
| 财务费用 |
579.24万元 |
394.25万元 |
46.92% |
| 研发费用 |
1,043.15万元 |
662.42万元 |
57.48% |
| 所得税费用 |
-13.70万元 |
-104.61万元 |
86.90% |
2025年一季度主营业务利润为-48.69万元，去年同期为-267.52万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.20亿元，同比大幅增长48.34%；（2）毛利率本期为28.96%，同比增长了4.24%。
华立股份2025年一季度非主营业务利润为643.31万元，去年同期为482.95万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-48.69万元 |
-8.00% |
-267.52万元 |
81.80% |
| 其他收益 |
178.50万元 |
29.34% |
123.73万元 |
44.26% |
| 信用减值损失 |
432.64万元 |
71.12% |
182.60万元 |
136.93% |
| 其他 |
66.59万元 |
10.95% |
178.58万元 |
-62.71% |
| 净利润 |
608.33万元 |
100.00% |
320.04万元 |
90.08% |
截止到2025年6月20日，华立股份近十二个月的滚动营收为11亿元，在装修材料行业中，华立股份的全国排名为5名，全球排名为12名。
装修材料营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Beacon Roofing Supply |
702 |
-- |
26 |
-- |
| ROCKWOOL |
320 |
7.82 |
46 |
21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 |
279 |
2.37 |
30 |
-2.62 |
| AZEK |
104 |
6.93 |
11 |
18.08 |
| Quanex Building Products |
92 |
6.03 |
2.38 |
-16.60 |
| Trex |
83 |
-1.28 |
16 |
2.74 |
| Brickworks |
51 |
6.96 |
-5.58 |
-- |
| 方大集团 |
44 |
7.54 |
1.45 |
-13.30 |
| 天安新材 |
31 |
14.51 |
1.01 |
-- |
| 共创草坪 |
30 |
8.65 |
5.11 |
10.37 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华立股份 |
11 |
-3.10 |
0.23 |
2.28 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华立股份属于建筑装饰材料行业，专注于饰边条、饰面板及异型材的研发、生产和销售。 建筑装饰材料行业近三年受房地产精装修、定制家居需求拉动，市场规模稳步增长，2024年预计突破8000亿元。行业正向环保化、功能化、定制化转型，头部企业加速整合，2025年智能家居融合趋势下，高端饰面材料市场空间有望扩大至1200亿元，年复合增长率约8%。
华立股份在饰边条细分领域具有技术积累和规模化优势，饰边条业务国内市场占有率约15%-18%，位居行业前三；饰面板业务通过品牌升级和产能扩张，2024年营收占比提升至35%，但整体市占率不足5%，需进一步突破同质化竞争。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 华立股份（603038） |
饰边条龙头企业，拓展饰面板及异型材业务 |
2024年饰面板营收占比35%，异型材产能扩产30% |
| 兔宝宝（002043） |
环保板材龙头，覆盖装饰材料、定制家居领域 |
2024年环保板材市占率22%，定制家居营收超50亿元 |
| 大亚圣象（000910） |
地板行业龙头，布局人造板及全屋定制业务 |
2024年地板市占率18%，人造板营收同比增长12% |
| 菲林格尔（603226） |
高端木地板及定制家居供应商 |
2024年高端地板市占率9%，定制业务营收占比41% |
| 海鸥住工（002084） |
卫浴及整装卫浴核心企业，延伸定制家居领域 |
2024年整装卫浴营收占比38%，五金业务规模超20亿元 |
