英科再生(688087)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
山东英科环保再生资源股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“刘方毅”。公司是一家塑料循环再生利用的高科技制造商,从事可再生塑料的回收、再生、利用业务,公司创新的打通了塑料循环再利用的全产业链,是将塑料回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。
根据英科再生2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.93亿元，同比增长25.19%。扣非净利润4,743.11万元，同比大幅下降32.40%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为废弃资源综合利用业，主要产品包括成品框、装饰建材、PET产品三项，成品框占比44.88%，装饰建材占比31.33%，PET产品占比11.65%。
1、成品框
2022年-2024年成品框营收呈增长趋势，从2022年的10.28亿元，增长到2024年的13.12亿元。2024年成品框毛利率为29.18%，同比去年的34.05%小幅下降了14.3%。
2、装饰建材
2021年-2024年装饰建材营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.62亿元，大幅增长到2024年的9.16亿元。2022年-2024年装饰建材毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的26.74%，小幅增长到了2024年的30.47%。
2023年，该产品名称由“线条”变更为“装饰建材”。
3、PET产品
2022年-2024年PET产品营收呈大幅增长趋势，从2022年的7,961.03万元，大幅增长到2024年的3.41亿元。2022年-2024年PET产品毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.9%，大幅增长到了2024年的3.15%。
4、粒子
2024年粒子营收3.09亿元，同比去年的3.92亿元下降了21.07%。同期，2024年粒子毛利率为7.62%，同比去年的6.36%增长了19.81%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降24.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.93亿元 | 6.33亿元 | 25.19% |
| 营业成本 | 5.90亿元 | 4.65亿元 | 26.93% |
| 销售费用 | 3,392.11万元 | 3,166.41万元 | 7.13% |
| 管理费用 | 5,239.98万元 | 4,898.15万元 | 6.98% |
| 财务费用 | 1,752.95万元 | -2,627.78万元 | 166.71% |
| 研发费用 | 3,140.60万元 | 2,616.86万元 | 20.01% |
| 所得税费用 | 778.25万元 | 874.08万元 | -10.96% |
2025年一季度主营业务利润为6,189.15万元，去年同期为8,148.70万元，同比下降24.05%。
虽然营业总收入本期为7.93亿元，同比增长25.19%，不过毛利率本期为25.51%，同比小幅下降了1.02%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润扭亏为盈
英科再生2025年一季度非主营业务利润为1,821.13万元，去年同期为-44.21万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,189.15万元 | 85.58% | 8,148.70万元 | -24.05% |
| 公允价值变动收益 | 1,730.64万元 | 23.93% | 88.79万元 | 1849.15% |
| 其他 | 204.15万元 | 2.82% | -94.36万元 | 316.34% |
| 净利润 | 7,232.04万元 | 100.00% | 7,230.41万元 | 0.02% |
全国排名
截止到2025年6月20日，英科再生近十二个月的滚动营收为29亿元，在资源回收行业中，英科再生的全国排名为6名，全球排名为12名。
资源回收营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Aurubis 奥鲁比斯 | 1422 | 1.71 | 34 | -12.11 |
| Commercial Metals 工商五金 | 570 | 5.60 | 35 | 5.55 |
| Sims Metal Management | 339 | 6.88 | -2.71 | -- |
| DOWA 同和 | 336 | -6.56 | 13 | -18.98 |
| 格林美 | 332 | 19.82 | 10 | 3.39 |
| Radius Recycling | 197 | -0.24 | -19.15 | -- |
| 齐合环保 | 151 | 7.22 | -0.09 | -- |
| 赤峰黄金 | 90 | 33.63 | 18 | 44.68 |
| 怡球资源 | 70 | -5.46 | 0.19 | -72.07 |
| 华宏科技 | 56 | -6.29 | -3.56 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 英科再生 | 29 | 13.68 | 3.07 | 8.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
英科再生属于环保行业中的再生资源综合利用领域，专注于塑料回收再生及高值化利用。 再生资源行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破1.5万亿元，年复合增长率超12%。未来在“双碳”目标下，循环经济产业链整合及再生材料高端化应用将成为核心增长点，预计2025年市场空间将达2万亿元，塑料再生细分领域增速领先。
2、市场地位及占有率
英科再生在国内塑料再生领域处于龙头地位，其PS塑料框条产品全球市占率约28%，PET再生食品级切片技术领先，2024年入选标普全球可持续发展企业前6%，技术壁垒与规模化产能形成竞争优势。
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