森泰股份(301429)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
安徽森泰木塑集团股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“唐道远”。公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。公司的主要产品是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及装配式建筑。
根据森泰股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.59亿元，同比大幅增长36.06%。扣非净利润1,644.37万元，同比小幅下降6.12%。森泰股份2025年第一季度净利润1,082.37万元，业绩同比大幅下降40.67%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为加工制造业，主要产品包括高性能木塑复合材料产品和新型石木塑复合材料产品两项，其中高性能木塑复合材料产品占比57.26%，新型石木塑复合材料产品占比37.81%。
1、高性能木塑复合材料产品
2024年高性能木塑复合材料产品营收5.12亿元，同比去年的2.90亿元大幅增长了76.25%。同期，2024年高性能木塑复合材料产品毛利率为29.38%，同比去年的24.58%增长了19.53%。
2、新型石木塑复
2024年新型石木塑复营收3.38亿元，同比去年的2.96亿元小幅增长了14.22%。同期，2024年新型石木塑复毛利率为21.9%，同比去年的26.7%下降了17.98%。
2024年，该产品名称由“新型石木塑复合材料产品”变更为“新型石木塑复”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加36.06%，净利润同比大幅降低40.67%
2025年一季度，森泰股份营业总收入为2.59亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长36.06%，净利润为1,082.37万元，去年同期为1,824.42万元，同比大幅下降40.67%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出268.61万元，去年同期支出430.13万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,108.93万元，去年同期为1,754.48万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为87.61万元，去年同期为248.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.59亿元 | 1.90亿元 | 36.06% |
| 营业成本 | 1.88亿元 | 1.37亿元 | 37.55% |
| 销售费用 | 3,970.14万元 | 2,190.96万元 | 81.21% |
| 管理费用 | 1,200.44万元 | 740.17万元 | 62.18% |
| 财务费用 | -109.10万元 | -95.50万元 | -14.25% |
| 研发费用 | 684.51万元 | 545.50万元 | 25.48% |
| 所得税费用 | 268.61万元 | 430.13万元 | -37.55% |
2025年一季度主营业务利润为1,108.93万元，去年同期为1,754.48万元，同比大幅下降36.80%。
虽然营业总收入本期为2.59亿元，同比大幅增长36.06%，不过毛利率本期为27.16%，同比有所下降了0.79%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，森泰股份近十二个月的滚动营收为8.94亿元，在木板地板行业中，森泰股份的全国排名为9名，全球排名为15名。
木板地板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mohawk Industries 莫霍克工业 | 779 | -1.09 | 37 | -20.57 |
| Universal Forest Products | 478 | -8.33 | 30 | -8.19 |
| Floor & Decor | 320 | 1.47 | 15 | -11.62 |
| Louisiana-Pacific 路易斯安那太平洋 | 211 | -13.56 | 30 | -32.69 |
| Armstrong World Industries 阿姆斯特朗工业 | 104 | 9.32 | 19 | 13.08 |
| Interface | 95 | 3.10 | 6.25 | 16.33 |
| 兔宝宝 | 92 | -0.85 | 5.85 | -6.31 |
| 大亚圣象 | 53 | -15.13 | 1.39 | -38.41 |
| 丰林集团 | 20 | -0.75 | -1.20 | -- |
| 平潭发展 | 16 | -0.90 | -1.17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 森泰股份 | 8.94 | -0.75 | 0.63 | -14.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
森泰股份属于新型环保建筑材料行业，专注于高性能木塑复合材料及装配式建筑构件的研发与生产。 新型环保建筑材料行业近三年受绿色建筑政策驱动快速发展，2024年市场规模突破6000亿元，年复合增长率超15%。未来，低碳建材需求将持续增长，预计2027年市场空间达1.2万亿元，其中木塑复合材料因循环利用特性占比将提升至20%。行业整合加速，头部企业技术壁垒与规模效应凸显。
2、市场地位及占有率
森泰股份为国内木塑复合材料细分领域头部企业，2024年营收4.16亿元，占国内木塑出口市场份额约12%，位列前三。其产品在北美、欧洲市占率稳步提升，但国内装配式建筑领域渗透率不足3%，仍处拓展阶段。
3、主要竞争对手
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