根据茂业商业2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收27.16亿元，同比小幅下降14.21%。扣非净利润-3,045.75万元，较去年同期亏损有所减小。茂业商业2024年年度净利润2,983.50万元，业绩同比大幅下降32.44%。本期经营活动产生的现金流净额为10.53亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主要业务为百货零售，占比高达69.68%。

2024年公司营收27.16亿元，与去年同期的31.65亿元相比，小幅下降了14.21%，主要是因为百货零售本期营收18.92亿元，去年同期为22.76亿元，同比下降了16.87%。

2024年公司毛利率从去年同期的59.17%，同比小幅增长到了今年的62.27%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）百货零售本期毛利率52.86%，去年同期为49.63%，同比小幅增长6.51%。

（2）酒店地产等其他行业本期毛利率93.67%，去年同期为89.92%，同比小幅增长4.17%。

值得一提的是，虽然酒店地产等其他行业营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2024年酒店地产等其他行业毛利率呈增长趋势，从2021年的74.87%，增长到2024年的93.67%。2022-2024年百货零售毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的49.50%，小幅增长到2024年的52.86%。

在销售模式上，企业主要渠道为自营，占主营业务收入的44.05%。2024年自营营收9.45亿元，相较于去年下降22.82%，同期毛利率为5.61%，同比减少0.76个百分点。

本期净利润为2,983.50万元，去年同期4,416.22万元，同比大幅下降32.44%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为9,002.23万元，去年同期为-1,261.35万元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失1.04亿元，去年同期损失1.95亿元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为390.99万元，去年同期为8,273.14万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2024年年度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅下降49.27%。

虽然毛利率本期为62.27%，同比小幅增长了3.10%，不过营业总收入本期为27.16亿元，同比小幅下降14.21%，导致主营业务利润同比大幅下降。

茂业商业2024年年度非主营业务利润为-4,718.79万元，去年同期为-1.25亿元，亏损有所减小。

2024年年度，茂业商业净现金流为-1.88亿元，去年同期为-1,076.74万元，较去年同期大幅下降16.51倍。

净现金流同比大幅下降原因是：

茂业商业2024年的归母净利润为3,714.66万元，非经常性损益为6,760.41万元，且连续两年的归母净利润收益来源于非经常性损益。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年报告期末，茂业商业用于投资的资产为72.04亿元，占总资产的38.53%。投资所产生的收益对净利润的贡献为-874.7万元，占净利润2,983.5万元的-29.32%。

2024年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的投资收益持续大幅下滑，由2022年的1.4亿元大幅下滑至2024年的-874.7万元，变化率为-106.27%。

2024年，茂业商业在建工程余额合计9.94亿元。主要在建的重要工程是天府壹号项目。

建设目标：茂业商业天府壹号项目旨在打造一个集高端商业、办公、酒店及住宅于一体的综合性地标建筑群，以提升所在区域的商业氛围和城市形象，同时为公司带来长期稳定的收益。

建设内容：项目包括了多层购物中心、甲级写字楼、五星级酒店以及服务式公寓等多种业态。其中，购物中心将引入国内外知名品牌，提供一站式购物体验；甲级写字楼则面向国际企业，致力于成为区域内的商务中心；而五星级酒店和服务式公寓则满足了不同层次客户的住宿需求。

建设时间和周期：根据相关公告显示，茂业商业天府壹号项目的开工时间为2023年初，并预计整个项目建设周期约为3-4年左右。具体完工日期可能会受到施工进度等因素影响有所调整。

预期收益：该项目完成后，预计将大幅提升公司的资产价值并贡献可观的租金收入。通过多元化的业务布局，茂业商业期望能够实现营业收入的增长与利润水平的提高，从而增强其在市场上的竞争力。不过，实际收益情况还需视宏观经济环境、市场竞争状况等多方面因素而定。

在2024年年报告期末，茂业商业形成的商誉为11.21亿元，占净资产的14.93%，商誉计提减值为2,802.41万元，占净利润2,983.5万元的93.93%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为成都市青羊区茂业仁和春天百货有限公司和内蒙古茂业百货(集团)有限公司。

2016年，企业斥资40.4亿元的对价收购成都市青羊区茂业仁和春天百货有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为27.5亿元，这笔收购所形成的溢价率为46.92%，形成了12.9亿元的商誉，占当年净资产的28.93%。

成都市青羊区茂业仁和春天百货有限公司的历史业绩数据如下表所示：

成都市青羊区茂业仁和春天百货有限公司由于业绩没达到预期，分别在2017年减值1,043.52万元、2018年减值5,060.26万元、2024年减值1,178.83万元，具体情况如下所示：

2016年，企业斥资40.4亿元的对价收购内蒙古茂业百货(集团)有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为27.5亿元，这笔收购所形成的溢价率为46.92%，形成了12.9亿元的商誉，占当年净资产的28.93%。