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哈药股份(600664)2024年年报深度解读:其它毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长,净利润近4年整体呈现上升趋势

哈药集团股份有限公司于1993年上市。公司专注于医药健康产业,主要从事医药研发与制造、批发与零售业务,是集医药研发、制造、销售于一体的国内大型高新技术医药企业。本公司的主要产品有抗病毒抗感染、感冒药、心脑血管、消化系统、抗肿瘤、营养补充剂。

根据哈药股份2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收161.76亿元,同比小幅增长4.65%。扣非净利润5.86亿元,同比大幅增长80.08%。哈药股份2024年年度净利润6.91亿元,业绩同比大幅增长45.63%。本期经营活动产生的现金流净额为7.92亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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其它毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主要业务为商业,占比高达61.86%,主要产品包括其他主营业务和工业两项,其中其他主营业务占比60.85%,工业占比38.80%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
商业 100.07亿元 61.86% 8.30%
商业-批发医疗客户 59.65亿元 36.87% 7.72%
其他业务 2.04亿元 1.27% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
其他主营业务 98.43亿元 60.85% 8.40%
工业 62.77亿元 38.8% 58.92%
其他业务 5,682.82万元 0.35% -

2、营养补充剂收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收161.76亿元,与去年同期的154.57亿元相比,小幅增长了4.65%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)营养补充剂本期营收37.53亿元,去年同期为28.65亿元,同比大幅增长了30.96%。

(2)其它本期营收3.17亿元,去年同期为1.61亿元,同比大幅增长了96.74%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
营养补充剂 37.53亿元 28.65亿元 30.96%
抗病毒抗感染 10.00亿元 10.16亿元 -1.52%
感冒药 3.95亿元 5.36亿元 -26.3%
心脑血管 3.30亿元 2.22亿元 48.88%
其它 3.17亿元 1.61亿元 96.74%
抗肿瘤 2.86亿元 2.14亿元 33.67%
消化系统 1.96亿元 2.56亿元 -23.66%
其他业务 98.99亿元 101.86亿元 -
合计 161.76亿元 154.57亿元 4.65%

3、其它毛利率的大幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年公司毛利率从去年同期的26.21%,同比小幅增长到了今年的28.24%,主要是因为其它本期毛利率45.12%,去年同期为24.31%,同比大幅增长85.6%。

4、抗病毒抗感染毛利率持续增长

产品毛利率方面,2021-2024年抗病毒抗感染毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的22.27%,大幅增长到2024年的31.61%,2024年营养补充剂毛利率为67.17%,同比下降2.4%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加4.65%,净利润同比大幅增加45.63%

2024年年度,哈药股份营业总收入为161.76亿元,去年同期为154.57亿元,同比小幅增长4.65%,净利润为6.91亿元,去年同期为4.74亿元,同比大幅增长45.63%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失1.00亿元,去年同期损失4,506.66万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为8.72亿元,去年同期为6.49亿元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益3,937.20万元,去年同期损失3,365.73万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长34.32%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 161.76亿元 154.57亿元 4.65%
营业成本 116.07亿元 114.05亿元 1.78%
销售费用 25.62亿元 23.12亿元 10.83%
管理费用 8.36亿元 8.40亿元 -0.40%
财务费用 3,704.53万元 2,771.50万元 33.67%
研发费用 1.36亿元 1.06亿元 28.69%
所得税费用 1.84亿元 1.76亿元 4.58%

2024年年度主营业务利润为8.72亿元,去年同期为6.49亿元,同比大幅增长34.32%。

虽然销售费用本期为25.62亿元,同比小幅增长10.83%,不过(1)营业总收入本期为161.76亿元,同比小幅增长4.65%;(2)毛利率本期为28.24%,同比小幅增长了2.03%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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存货周转率持续上升

2024年企业存货周转率为8.48,在2020年度到2024年度,企业存货周转率连续5年上升,平均回款时间从55天减少到了42天,企业存货周转能力提升,2024年哈药股份存货余额合计18.91亿元,占总资产的13.43%。

(注:2020年计提存货9116.94万元,2021年计提存货5230.16万元,2022年计提存货3522.40万元,2023年计提存货2993.56万元,2024年计提存货4022.26万元。)

PART 4
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在建三精女子医院综合楼

2024年,哈药股份在建工程余额合计1.37亿元,较去年的1.29亿元小幅增长了5.98%。主要在建的重要工程是三精女子医院综合楼。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
三精女子医院综合楼 1.20亿元 - - 85%

三精女子医院综合楼(大额在建项目)

建设目标:哈药股份三精女子医院综合楼的建设旨在提升医疗服务水平,扩大医疗业务范围,为患者提供更加优质的医疗服务。同时,通过优化医疗资源配置,增强医院的核心竞争力,进一步推动哈药集团在医疗健康领域的战略布局。

建设内容:该项目主要包括新建一栋集门诊、住院、医技等功能于一体的现代化综合楼。具体包括但不限于增设多个科室(如妇科、产科等)、手术室、重症监护病房及配套设施,以及引进先进的医疗设备和技术,以满足日益增长的女性健康服务需求。

建设时间和周期:根据公开资料,该项目预计于2023年正式启动建设工作,并计划在两年内完成主体结构封顶,整个项目预计将在三年左右的时间内全面竣工并投入使用。但请注意,实际进度可能会受到多种因素的影响而有所调整。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

哈药股份属于医药制造业,核心业务聚焦于中药、化学药、生物制药及大健康产品的研发、生产与销售。 近三年,医药制造业受政策支持与消费升级驱动,中药板块年复合增长率超10%,2025年市场规模预计突破8000亿元。行业呈现创新药研发加速、中药现代化转型、大健康产品需求激增趋势,智能化生产与全产业链整合成为竞争关键。

2、市场地位及占有率

哈药股份在中成药领域拥有显著品牌优势,旗下“世一堂”为中华老字号,独家品种51个,2025年中药营收占比提升至35%,但整体市场占有率未披露,综合实力位列行业第二梯队。

3、主要竞争对手

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