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分析报告

春秋电子(603890)2024年年报深度解读:本期归母净利润主要来源于非经常性损益,PC及智能终端结构件收入的增长推动公司营收的增长

苏州春秋电子科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“薛革文”。公司的主营业务是消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售。公司的主要产品为笔记本电脑及其他电子消费品的结构件模组及相关精密模具。

根据春秋电子2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收39.45亿元,同比增长21.11%。扣非净利润8,631.53万元,同比大幅增长3.37倍。春秋电子2024年年度净利润1.69亿元,业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为4.28亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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PC及智能终端结构件收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

产品方面,PC及智能终端结构件为第一大收入来源,占比84.58%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
PC及智能终端结构件 33.37亿元 84.58% 16.57%
通讯电子 3.54亿元 8.98% 1.92%
模具 1.84亿元 4.66% 0.09%
其他业务 7,002.00万元 1.77% 26.10%

2、PC及智能终端结构件收入的增长推动公司营收的增长

2024年公司营收39.45亿元,与去年同期的32.57亿元相比,增长了21.11%,主要是因为PC及智能终端结构件本期营收33.37亿元,去年同期为27.89亿元,同比增长了19.65%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
PC及智能终端结构件 33.37亿元 27.89亿元 19.65%
通讯电子 3.54亿元 2.57亿元 38.13%
模具 1.84亿元 1.70亿元 8.17%
其他业务 7,002.00万元 4,188.31万元 -
合计 39.45亿元 32.57亿元 21.11%

3、PC及智能终端结构件毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的15.28%,同比小幅下降到了今年的14.66%,主要是因为PC及智能终端结构件本期毛利率16.57%,去年同期为17.28%,同比小幅下降4.11%。

4、通讯电子毛利率持续下降

产品毛利率方面,2022-2024年PC及智能终端结构件毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的18.92%,小幅下降到2024年的16.57%,2022-2024年通讯电子毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的7.98%,大幅下降到2024年的1.92%。

PART 2
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投资收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比增加21.11%,净利润扭亏为盈

2024年年度,春秋电子营业总收入为39.45亿元,去年同期为32.57亿元,同比增长21.11%,净利润为1.69亿元,去年同期为-184.57万元,扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是(1)投资收益本期为8,859.43万元,去年同期为-1,983.91万元,扭亏为盈;(2)主营业务利润本期为1.51亿元,去年同期为7,735.21万元,同比大幅增长;(3)其他收益本期为4,765.45万元,去年同期为2,555.16万元,同比大幅增长。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势,从3.00亿元下降到-184.57万元,而2023年年度到2024年年度呈现上升状态,从-184.57万元增长到1.69亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长95.58%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 39.45亿元 32.57亿元 21.11%
营业成本 33.67亿元 27.60亿元 22.00%
销售费用 5,982.86万元 5,035.41万元 18.82%
管理费用 1.66亿元 1.69亿元 -1.70%
财务费用 2,935.55万元 2,185.40万元 34.33%
研发费用 1.49亿元 1.53亿元 -2.90%
所得税费用 2,954.32万元 4,546.24万元 -35.02%

2024年年度主营业务利润为1.51亿元,去年同期为7,735.21万元,同比大幅增长95.58%。

虽然毛利率本期为14.66%,同比小幅下降了0.62%,不过营业总收入本期为39.45亿元,同比增长21.11%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润扭亏为盈

春秋电子2024年年度非主营业务利润为4,767.38万元,去年同期为-3,373.54万元,扭亏为盈。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.51亿元 89.30% 7,735.21万元 95.58%
投资收益 8,859.43万元 52.29% -1,983.91万元 546.56%
资产减值损失 -7,211.64万元 -42.57% -5,325.68万元 -35.41%
其他收益 4,765.45万元 28.13% 2,555.16万元 86.50%
其他 132.25万元 0.78% 1,898.40万元 -93.03%
净利润 1.69亿元 100.00% -184.57万元 9278.87%

PART 3
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本期归母净利润主要来源于非经常性损益

春秋电子2024年的归母净利润主要来源于非经常性损益1.25亿元,占归母净利润的59.15%。

本期非经常性损益项目概览表:

2024年的非经常性损益


项目 金额
非流动性资产处置损益,包括已计提资产减值准备的冲销部分 7,763.54万元
政府补助 3,774.13万元
其他 962.14万元
合计 1.25亿元

(一)非流动性资产处置损益,包括已计提资产减值准备的冲销部分

本期非流动资产处置损益主要是投资收益,金额为9,173.01万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益9,173.01万元

(二)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额3,774.13万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
往期留存政府补助计入当期利润 2,213.90万元
本期政府补助计入当期利润(注1) 1,550.23万元
其他 10.00万元
小计 3,774.13万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
与资产相关 2,213.90万元
与收益相关 1,560.23万元

往期留存政府补助剩余金额为1.16亿元,其中2,213.90万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助2,988.52万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 1,550.23万元
本期政府补助留存计入后期利润 1,428.29万元
其他 10.00万元
小计 2,988.52万元

(3)本期政府补助余额还剩下1.04亿元,留存计入以后年度利润。

扣非净利润趋势

PART 4
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对外股权投资收益逐年递增

春秋电子2024年初用于对外股权投资的资产为4,424.8万元,2024年末为1.72亿元,对外股权投资所产生的收益为8,963.44万元,占净利润1.69亿元的52.91%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是南昌春勤精密技术有限公司增加1.05亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-209.58万元和处置外股权投资的收益9,173.01万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年末资产 2024年初资产 2024年末收益
南昌春勤精密技术有限公司 1.05亿元 0元 -239.18万元
马鞍山恒精新能源科技有限公司 4,058.18万元 3,835.73万元 222.45万元
浙江埃创科技服务有限公司 2,125.22万元 0元 -174.78万元
其他 571万元 589.07万元 -18.07万元
合计 1.72亿元 4,424.8万元 -209.58万元

处置对外股权投资产生的收益为9,173.01万元,主要是南昌春秋电子科技有限公司1.55亿元、昆山铭展铝制品有限公司-2,074.25万元和苏州英脉智能设备有限公司-628.89万元。

1、南昌春勤精密技术有限公司

历年投资数据


南昌春勤精密技术有限公司 投资损益 期末余额
2024年 -239.18万元 1.05亿元

2、马鞍山恒精新能源科技有限公司

同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


马鞍山恒精新能源科技有限公司 追加投资 投资损益 期末余额
2024年 0元 222.45万元 4,058.18万元
2023年 0元 143.85万元 3,835.73万元
2022年 0元 299.77万元 3,691.88万元
2021年 0元 335.02万元 3,392.12万元
2020年 3,000万元 57.1万元 3,057.1万元

3、对外股权投资收益逐年递增

从同期对比来看,企业的对外股权投资收益为8,963.44万元,相比去年同期大幅上升了9,064.65万元,变化率为89.56倍。

PART 5
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金融投资回报率低

金融投资2.96亿元,投资主体为理财投资

在2024年报告期末,春秋电子用于金融投资的资产为2.96亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为945.28万元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 2.41亿元
其他 5,531.99万元
合计 2.96亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于股票和交易性金融资产产生的投资收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 交易性金融资产产生的投资收益 384.36万元
投资收益 处置衍生金融工具产生的投资收益 -359.61万元
公允价值变动收益 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益 -222.62万元
公允价值变动收益 理财产品产生的公允价值变动收益 60.48万元
投资收益 股票 1,082.67万元
合计 945.28万元

企业的金融投资收益持续大幅上升,由2022年的-7,754.23万元大幅上升至2024年的722.66万元,变化率为109.32%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年 -7,754.23万元
2023年 -1,205.97万元
2024年 722.66万元

PART 6
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存货跌价损失影响利润,存货周转率小幅提升

存货跌价损失6,387.82万元,坏账损失影响利润

2024年,春秋电子资产减值损失7,211.64万元,其中存货跌价准备减值合计6,387.82万元。

2024年企业存货周转率为4.00,在2023年到2024年春秋电子存货周转率从3.64小幅提升到了4.00,存货周转天数从98天减少到了90天。2024年春秋电子存货余额合计9.91亿元,占总资产的17.95%。

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