华映科技(000536)2024年年报深度解读：面板业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，资产负债率同比增加
华映科技(集团)股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是显示面板、显示模组的研发、生产及销售。模组业务主要产品包括电视、电脑显示器等大尺寸模组产品和智能手机、平板电脑、笔记本电脑、POS机、工业控制屏等中小尺寸模组产品。
根据华映科技2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收17.39亿元，同比增长19.48%。扣非净利润-11.42亿元，较去年同期亏损有所减小。华映科技2024年年度净利润-11.31亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
面板业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子元器件，主要产品包括面板业务和模组相关业务两项，其中面板业务占比59.64%，模组相关业务占比40.14%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件 | 17.35亿元 | 99.78% | -25.88% |
| 其他业务 | 386.23万元 | 0.22% | 5.32% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 面板业务 | 10.37亿元 | 59.64% | -40.73% |
| 模组相关业务 | 6.98亿元 | 40.14% | -3.83% |
| 其他业务 | 386.23万元 | 0.22% | 5.32% |
2、面板业务收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收17.39亿元，与去年同期的14.55亿元相比，增长了19.48%。
营收增长的主要原因是：
（1）面板业务本期营收10.37亿元，去年同期为8.83亿元，同比增长了17.48%。
（2）模组相关业务本期营收6.98亿元，去年同期为5.62亿元，同比增长了24.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 面板业务 | 10.37亿元 | 8.83亿元 | 17.48% |
| 模组相关业务 | 6.98亿元 | 5.62亿元 | 24.23% |
| 其他业务 | 386.23万元 | 1,081.16万元 | - |
| 合计 | 17.39亿元 | 14.55亿元 | 19.48% |
3、面板业务毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的-54.64%，同比大幅增长到了今年的-25.82%，主要是因为面板业务本期毛利率-40.73%，去年同期为-86.82%，同比大幅增长53.09%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的49.72%，相较于2023年的31.92%，仍在大幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达28.80%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 5.01亿元 | 28.80% |
| 第二名 | 1.70亿元 | 9.79% |
| 第三名 | 7,068.37万元 | 4.06% |
| 第四名 | 6,174.54万元 | 3.55% |
| 第五名 | 6,112.89万元 | 3.52% |
| 合计 | 8.65亿元 | 49.72% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比逐渐增加
从2022年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2022年的18.06%上升至2024年的23.61%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-11.31亿元，去年同期-16.07亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-9.83亿元，去年同期为-13.41亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失9,517.91万元，去年同期损失2.50亿元，同比大幅下降。
净利润从2020年年度到2023年年度呈现下降趋势，从6.13亿元下降到-16.07亿元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-16.07亿元增长到-11.31亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.39亿元 | 14.55亿元 | 19.48% |
| 营业成本 | 21.88亿元 | 22.51亿元 | -2.79% |
| 销售费用 | 1,547.66万元 | 1,606.82万元 | -3.68% |
| 管理费用 | 1.47亿元 | 1.52亿元 | -3.59% |
| 财务费用 | 1.90亿元 | 1.64亿元 | 15.99% |
| 研发费用 | 1.51亿元 | 1.83亿元 | -17.62% |
| 所得税费用 | - |
2024年年度主营业务利润为-9.83亿元，去年同期为-13.41亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为17.39亿元，同比增长19.48%；（2）毛利率本期为-25.82%，同比大幅增长了28.82%。
3、研发费用下降
2024年公司营收17.39亿元，同比增长19.48%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为1.51亿元，同比下降17.62%。研发费用下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,915.77万元，去年同期为5,321.32万元，同比下降了26.41%。
（2）其他本期为197.61万元，去年同期为724.97万元，同比大幅下降了72.74%。
（3）折旧费本期为6,700.48万元，去年同期为7,157.65万元，同比小幅下降了6.39%。
（4）水电费本期为78.43万元，去年同期为420.74万元，同比大幅下降了81.36%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 折旧费 | 6,700.48万元 | 7,157.65万元 |
| 职工薪酬 | 3,915.77万元 | 5,321.32万元 |
| 物料消耗 | 3,740.88万元 | 3,670.65万元 |
| 水电费 | 78.43万元 | 420.74万元 |
| 其他 | 649.33万元 | 1,740.38万元 |
| 合计 | 1.51亿元 | 1.83亿元 |
追加投入科立视T2研发大楼
2024年，华映科技在建工程余额合计1.18亿元，较去年的8,713.88万元大幅增长了35.85%。主要在建的重要工程是科立视T2研发大楼。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 科立视T2研发大楼 | 1.16亿元 | 3,278.34万元 | - | 78.00% |
科立视T2研发大楼（大额新增投入项目）
建设目标：华映科技科立视T2研发大楼旨在提升公司在显示技术领域的研发能力，加强新产品和技术的开发，以适应快速变化的市场需求，并提高公司的核心竞争力。该研发大楼将成为公司技术创新的重要基地。
建设内容：该项目主要包括高级别的研发中心、实验室以及相关配套设施。这些设施将用于支持新型显示技术的研发工作，涵盖从基础研究到产品试制等各个环节，同时为研究人员提供先进的工作环境和实验条件。
预期收益：通过建立这样一个专门针对显示技术研发的大楼，华映科技期望能够加速新技术成果向实际产品的转化速度，增强市场响应能力，最终实现销售额增长及利润率提升的目标。此外，还有望吸引更多高端人才加入，进一步巩固公司在行业内的领先地位。
资产负债率同比增加
2024年年度，企业资产负债率为77.69%，去年同期为66.68%，同比增长了11.01%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从56.17%增长至77.69%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为58.93亿元，同比下降19.84%，另外总负债本期为45.79亿元，同比小幅下降6.59%。
1、有息负债近7年呈现下降趋势
有息负债从2018年年度到2024年年度近7年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.26 | 0.42 | 0.74 | 0.58 | 0.45 |
| 速动比率 | 0.20 | 0.36 | 0.69 | 0.44 | 0.35 |
| 现金比率(%) | 0.15 | 0.29 | 0.64 | 0.32 | 0.29 |
| 资产负债率(%) | 77.69 | 66.68 | 56.17 | 53.39 | 54.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 3.43 | 7.35 | 12.29 | 23.20 | 3.17 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.17 | -0.16 | 0.49 | 0.19 | 0.12 |
| 货币资金/短期债务 | 0.21 | 0.36 | 0.68 | 0.47 | 0.41 |
流动比率为0.26，去年同期为0.42，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.20，去年同期为0.36，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.15，去年同期为0.29，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
重大资产负债及变动情况
处置或报废减少8.92亿元，固定资产小幅减少
2024年华映科技固定资产合计44.18亿元，占总资产的74.96%，同比去年的51.86亿元下降了14.81%。
本期处置或报废减少8.92亿元
其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产8.92亿元，主要为处置或报废减少的8.92亿元，占比100.00%。
固定资产情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期减少金额 | 8.92亿元 |
| 处置或报废 | 8.92亿元 |
| 新增折旧 | 2.50亿元 |
| 计提减值 | -2.77亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
华映科技属于新型平板显示器件行业，聚焦于显示面板及模组的研发与生产。 新型平板显示行业近三年受消费电子升级驱动，OLED及MiniLED技术加速渗透，2024年全球市场规模突破480亿美元。未来高端车载显示、柔性屏需求持续增长，预计2025年MiniLED面板出货量同比增超60%，行业向高分辨率、低能耗方向迭代。
2、市场地位及占有率
华映科技在国内中小尺寸显示面板领域具备技术特色，2024年车载显示产品获国际创新金奖，但整体市占率不足2%，位列第二梯队，营收规模与头部企业存在显著差距。
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