永和股份(605020)2024年年报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降，氟化工行业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
浙江永和制冷股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“童建国”。公司的主营业务为含氟化学产品的研发、生产、销售，产业链覆盖萤石资源、氢氟酸、氟碳化学品、含氟高分子材料。公司的主要产品为单质、混合制冷剂、聚全氟乙丙烯（FEP）、聚四氟乙烯（PTFE）、六氟丙烯（HFP）。
根据永和股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收46.06亿元，同比小幅增长5.42%。扣非净利润2.46亿元，同比大幅增长117.79%。永和股份2024年年度净利润2.52亿元，业绩同比大幅增长37.22%。
氟化工行业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为氟化工行业，主要产品包括氟碳化学品和含氟高分子材料两项，其中氟碳化学品占比53.12%，含氟高分子材料占比34.33%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 氟化工行业 | 44.84亿元 | 97.37% | 15.77% |
| 其他业务 | 1.21亿元 | 2.63% | 90.45% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 氟碳化学品 | 24.47亿元 | 53.12% | 20.37% |
| 含氟高分子材料 | 15.81亿元 | 34.33% | 15.79% |
| 化工原料 | 4.36亿元 | 9.47% | -9.26% |
| 其他业务 | 1.21亿元 | 2.63% | 90.45% |
| 含氟精细化学品 | 2,057.87万元 | 0.45% | -2.30% |
2、氟化工行业收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收46.06亿元，与去年同期的43.69亿元相比，小幅增长了5.42%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）氟化工行业本期营收44.84亿元，去年同期为42.50亿元，同比小幅增长了5.51%。
（2）含氟高分子材料本期营收15.81亿元，去年同期为13.47亿元，同比增长了17.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 氟化工行业 | 44.84亿元 | 42.50亿元 | 5.51% |
| 氟碳化学品 | 24.47亿元 | 23.58亿元 | 3.78% |
| 含氟高分子材料 | 15.81亿元 | 13.47亿元 | 17.38% |
| 化工原料 | 4.36亿元 | 5.46亿元 | -20.09% |
| 其他业务 | -43.43亿元 | -41.31亿元 | - |
| 合计 | 46.06亿元 | 43.69亿元 | 5.42% |
3、氟化工行业毛利率提升
值得一提的是，氟化工行业在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2024年氟化工行业毛利率为15.77%，同比增长23.11%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的93.32%。2024年直销营收41.85亿元，相较于去年增长4.07%，同期毛利率为15.07%，同比增加1.93个百分点。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.42%，净利润同比大幅增加37.22%
2024年年度，永和股份营业总收入为46.06亿元，去年同期为43.69亿元，同比小幅增长5.42%，净利润为2.52亿元，去年同期为1.84亿元，同比大幅增长37.22%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为1,361.52万元，去年同期为9,398.23万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.93亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长100.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 46.06亿元 | 43.69亿元 | 5.42% |
| 营业成本 | 37.89亿元 | 37.30亿元 | 1.58% |
| 销售费用 | 6,903.25万元 | 7,062.09万元 | -2.25% |
| 管理费用 | 2.51亿元 | 2.60亿元 | -3.58% |
| 财务费用 | 7,356.10万元 | 5,125.54万元 | 43.52% |
| 研发费用 | 1.04亿元 | 9,023.45万元 | 15.59% |
| 所得税费用 | 3,064.59万元 | 3,509.72万元 | -12.68% |
2024年年度主营业务利润为2.93亿元，去年同期为1.46亿元，同比大幅增长100.83%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为46.06亿元，同比小幅增长5.42%；（2）毛利率本期为17.74%，同比增长了3.11%。
3、财务费用大幅增长
本期财务费用为7,356.10万元，同比大幅增长43.52%。财务费用大幅增长的原因是：虽然汇兑收益本期为1,849.74万元，去年同期为1,188.80万元，同比大幅增长了55.6%，但是利息费用本期为9,253.14万元，去年同期为6,412.33万元，同比大幅增长了44.3%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 9,253.14万元 | 6,412.33万元 |
| 汇兑损益 | -1,849.74万元 | -1,188.80万元 |
| 其他 | -47.30万元 | -97.99万元 |
| 合计 | 7,356.10万元 | 5,125.54万元 |
存货周转率持续下降
2024年企业存货周转率为6.95，在2020年度到2024年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从40天增加到了51天，企业存货周转能力下降，2024年永和股份存货余额合计6.48亿元，占总资产的9.24%。
（注：2021年计提存货1680.78万元，2022年计提存货1278.26万元，2023年计提存货1816.37万元，2024年计提存货1414.72万元。）
在建工程余额大幅增长
2024年，永和股份在建工程余额合计13.74亿元，较去年的11.17亿元大幅增长了23.02%。主要在建的重要工程是新型环保制冷剂及含氟聚合物等氟化工生产基地、包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 新型环保制冷剂及含氟聚合物等氟化工生产基地 | 3.26亿元 | 1.21亿元 | 9,729.79万元 | 未完工 |
| 包头永和新材料有限公司新能源材料产业园项目 | 1.84亿元 | 1.15亿元 | - | 未完工 |
| 内蒙永和一二期生产线建设工程 | 1.19亿元 | 2,132.39万元 | - | 未完工 |
| 6万t/a废盐1综合利用、 | 7,392.76万元 | 6,129.67万元 | 2.71亿元 | 未完 |
新型环保制冷剂及含氟聚合物等氟化工生产基地（大额新增投入项目）
建设目标：邵武永和新型环保制冷剂及含氟聚合物等氟化工生产基地项目的建设旨在提升公司在氟化工领域的核心竞争力，优化产品结构，扩大生产能力，提高生产效率，丰富产品种类，从而提升公司整体盈利能力和核心竞争力，打造国内领先、品种齐全、适应多种特殊用途的专业氟化工产业基地。
建设内容：项目分两期建设，主要建设内容涵盖多种氟化工产品的生产装置，包括但不限于氢氟酸（HF）、二氟一氯甲烷（HCFC-22）、二氟甲烷（HFC-32）、四氟乙烯（TFE）、聚四氟乙烯（PTFE）、六氟丙烯（HFP）、氟化乙烯丙烯（FEP/PFA）等。项目还包括公用工程如冷冻站、空压站、氮气站及纯水站，以及辅助设施如焚烧装置、水处理设施等。
建设时间和周期：一期项目从立项、施工到试车投产，建设周期不超过42个月；二期项目从设计、施工到试车投产，建设周期不超过30个月。项目选址位于邵武市金塘工业集中区，已取得相应的土地权利证书。
预期收益：项目建成后，预计每年新增固定资产折旧费用约1.1亿元。公司预计未来可实现的净利润能消化新增固定资产投资带来的折旧费用增加，进一步提高营业利润。项目将显著提升公司主要产品的产能，丰富产品结构，降低生产成本，增强市场竞争力，预计资产规模、营业收入与利润总额将有较大幅度增长。
重大资产负债及变动情况
购置新增2.33亿元，无形资产大幅增长
2024年，永和股份的无形资产合计5.79亿元，占总资产的8.11%，相较于年初的3.65亿元大幅增长58.65%。
2024年度无形资产结构
| 项目名称 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 土地使用权 | 4.07亿元 | 3.35亿元 |
| 三代制冷剂配额 | 1.41亿元 | 156.00万元 |
| 其他 | 3,032.91万元 | 2,779.13万元 |
| 合计 | 5.79亿元 | 3.65亿元 |
本期购置新增2.33亿元
其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2.33亿元，主要为购置新增的2.33亿元。在购置新增中，主要是三代制冷剂配额，合计1.48亿元。
无形资产增加
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 购置 | 2.33亿元 |
| 其中：三代制冷剂配额 | 1.48亿元 |
| 本期增加金额 | 2.33亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
永和股份属于氟化工行业，涵盖含氟高分子材料、氟碳化学品等产品的研发、生产及销售。 氟化工行业近三年受新能源、电子、军工等领域需求驱动，市场规模稳步增长，2023年国内总产值超千亿元。未来行业将向高端化、环保化转型，含氟新材料在半导体、锂电池等新兴领域的应用持续拓展，萤石资源整合与产业链垂直布局成为竞争核心，预计2025年后高附加值产品占比将显著提升。
2、市场地位及占有率
永和股份是国内氟化工领域头部企业之一，通过萤石资源控制及产业链整合强化竞争力，制冷剂及高分子材料业务规模居行业前列，但2023年净利润受原料价格波动影响承压，具体市占率数据未公开披露。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 永和股份（605020） | 氟化工全产业链布局，涵盖萤石开采至高端氟材料 | 2025年萤石探明储量超485万吨，资源自给率行业领先 |
| 巨化股份（600160） | 国内制冷剂龙头，覆盖氟化工上下游 | 2024年第三代制冷剂产能全球第一，市占率超30% |
| 三美股份（603379） | 聚焦氟碳化学品及含氟精细化工品 | 2024年HFCs产能扩至20万吨/年，供货规模居行业前三 |
| 多氟多（002407） | 六氟磷酸锂与电子级氢氟酸核心供应商 | 2025年电子级氢氟酸国内市场占有率超25% |
| 昊华科技（600378） | 高端含氟聚合物及特种气体生产商 | 2024年PTFE产能突破5万吨，高端产品营收占比超40% |
等阶段性投产5.37亿元，固定资产小幅增长
2024年永和股份固定资产合计32.39亿元，占总资产的45.38%，相比期初的30.31亿元小幅增长了6.84%。
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