中钢天源(002057)2024年年报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，检验检测毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
中钢天源股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事检验检测服务业务和磁性材料的研发、生产及销售。公司主营产品及服务包括检验检测服务和稀土永磁器件、永磁器件、软磁材料及器件等。
根据中钢天源2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收27.10亿元，同比基本持平。扣非净利润1.46亿元，同比下降29.69%。中钢天源2024年年度净利润2.03亿元，业绩同比大幅下降36.84%。
检验检测毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事制造业、服务业、其他，主要产品包括工业原料、电子元器件、检验检测、金属制品四项，工业原料占比31.86%，电子元器件占比23.26%，检验检测占比19.77%，金属制品占比18.98%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 21.36亿元 | 78.8% | 15.97% |
| 服务业 | 5.36亿元 | 19.77% | 48.23% |
| 其他 | 3,876.49万元 | 1.43% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业原料 | 8.64亿元 | 31.86% | 13.09% |
| 电子元器件 | 6.30亿元 | 23.26% | 11.09% |
| 检验检测 | 5.36亿元 | 19.77% | 48.23% |
| 金属制品 | 5.14亿元 | 18.98% | 24.63% |
| 矿山、机电工程专用设备 | 1.27亿元 | 4.7% | - |
| 其他业务 | 3,876.49万元 | 1.43% | - |
2、检验检测毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的25.88%，同比小幅下降到了今年的23.55%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）检验检测本期毛利率48.23%，去年同期为52.67%，同比小幅下降8.43%。
（2）电子元器件本期毛利率11.09%，去年同期为16.0%，同比大幅下降30.69%。
3、电子元器件毛利率下降
产品毛利率方面，虽然工业原料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年工业原料毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的14.81%，小幅下降到2024年的13.09%，2024年电子元器件毛利率为11.09%，同比大幅下降30.69%。
4、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从17.88%上升至20.49%，增加14%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低36.84%
2024年年度，中钢天源营业总收入为27.10亿元，去年同期为27.71亿元，同比基本持平，净利润为2.03亿元，去年同期为3.21亿元，同比大幅下降36.84%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）其他收益本期为4,409.43万元，去年同期为8,734.62万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2.70亿元，去年同期为3.07亿元，同比小幅下降；（3）投资收益本期为-2,304.21万元，去年同期为823.75万元，由盈转亏；（4）资产减值损失本期损失2,895.45万元，去年同期损失357.27万元，同比大幅增长。
净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,628.53万元增长到4.30亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从4.30亿元下降到2.03亿元。
2、主营业务利润同比小幅下降12.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.10亿元 | 27.71亿元 | -2.17% |
| 营业成本 | 20.72亿元 | 20.56亿元 | 0.78% |
| 销售费用 | 7,185.77万元 | 7,336.61万元 | -2.06% |
| 管理费用 | 1.49亿元 | 1.69亿元 | -11.71% |
| 财务费用 | -528.07万元 | -45.92万元 | -1050.06% |
| 研发费用 | 1.33亿元 | 1.47亿元 | -9.29% |
| 所得税费用 | 2,534.65万元 | 4,608.31万元 | -45.00% |
2024年年度主营业务利润为2.70亿元，去年同期为3.07亿元，同比小幅下降12.23%。
虽然管理费用本期为1.49亿元，同比小幅下降11.71%，不过（1）营业总收入本期为27.10亿元，同比有所下降2.17%；（2）毛利率本期为23.55%，同比小幅下降了2.24%，导致主营业务利润同比小幅下降。
其他收益对净利润有较大贡献
2024年年度，公司的其他收益为4,409.43万元，占净利润比重为21.72%，较去年同期减少49.52%。
其他收益明细
| 项目 | 2024年度 | 2023年度 |
|---|---|---|
| 与收益相关的递延收益转入其他收益 | 2,323.01万元 | 4,911.18万元 |
| 增值税进项税加计扣除 | 889.97万元 | 1,112.88万元 |
| 与资产相关的递延收益转入其他收益 | 760.57万元 | 598.72万元 |
| 其他 | 435.87万元 | 2,111.84万元 |
| 合计 | 4,409.43万元 | 8,734.62万元 |
应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计11.77亿元，占总资产的22.40%，相较于去年同期的12.91亿元小幅减少8.87%。
2024年，企业信用减值损失3,384.35万元，其中主要是坏账损失3,384.35万元。
在建工程余额大幅减少
2024年，中钢天源在建工程余额合计8,794.22万元。主要在建的重要工程是检测检验智能化信息化建设项目、碳封存材料生产设备及轨道交通配套新材料构件项目等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 检测检验智能化信息化建设项目 | 3,561.13万元 | 1,887.74万元 | 1,922.01万元 | 61.61 |
| 碳封存材料生产设备及轨道交通配套新材料构件项目 | 1,206.99万元 | 842.98万元 | - | 10.00 |
| 磁材厂年产10000吨电池级四氧化三锰扩建项目 | 839.58万元 | 839.58万元 | - | 85.00 |
| 年产4万吨汽车用高 | 630.09万元 | 452.94万元 | 4,692.14万元 | 93.86 |
| 年产4000 | - | 685.65万元 | 773.49万元 | 100.00 |
| 年产4000吨金属磁粉芯扩建项目 | - | 498.72万元 | 2,490.99万元 | 100.00 |
| 采用国产针焦制备XXX石墨材料工程化研制保障条件中试线建设项目 | - | - | 2,412.25万元 | 100.00 |
| 700/吨年功能材料生产线改扩建项目 | - | 3.49万元 | 1,597.25万元 | 100.00 |
| 630吨/年新材料生产线改扩建项目 | - | - | 952.23万元 | 100.00 |
检测检验智能化信息化建设项目（大额新增投入项目）
建设目标：
检测检验智能化信息化建设项目的建设目标是提升公司检测检验业务的智能化和信息化水平，提高工作效率和服务质量，增强公司的市场竞争力。通过引入先进的信息技术和智能设备，实现检测检验流程的自动化和数据化管理，确保检测结果的准确性、可靠性和及时性，从而更好地满足客户的需求。
建设内容：
建设内容主要包括引进智能化检测设备和信息系统，优化现有检测检验流程，建立数据中心和信息管理系统。具体措施包括购置先进的自动化检测仪器，开发或采购适用于公司业务需求的信息管理系统，如实验室信息管理系统（LIMS）、企业资源计划系统（ERP）等。同时，还将对现有检测设施进行升级改造，确保各系统之间的无缝对接和数据共享，实现从样品接收、检测过程到报告生成的全流程信息化管理。
建设时间和周期：
根据项目规划，检测检验智能化信息化建设项目预计在2023年底前完成智能化信息化建设。该项目的建设周期较长，主要是因为与新型金属制品检测检验技术服务项目现场施工存在交叉，进度受到一定影响。目前，该项目已开始实施，正在按计划推进各项建设任务，预计能够按时完成既定目标。
预期收益：
预期收益方面，项目建成后将显著提升公司的检测能力和效率，减少人为错误，提高数据处理速度和准确性。这不仅有助于降低运营成本，还能提高客户满意度，增加市场份额。此外，智能化和信息化的提升还将为公司带来长期的竞争优势，促进业务的持续健康发展。具体经济效益将在未来几年逐步显现，预计会带来显著的收入增长和利润提升。
行业分析
1、行业发展趋势
中钢天源属于磁性材料及新能源电池材料行业，核心产品包括四氧化三锰、永磁铁氧体等，并布局固态电池及氢燃料电池材料领域。 磁性材料及新能源电池材料行业近三年受新能源汽车、储能产业驱动，市场规模年均增长超15%。2024年全球新能源电池材料需求突破800亿美元，固态电池材料产业化加速，预计2025年行业规模将达1200亿美元，复合增长率维持12%-15%。高纯四氧化三锰、稀土永磁等细分领域因技术壁垒和下游高景气度，市场集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
中钢天源是全球高纯四氧化三锰核心供应商，产能5.5万吨居全球首位，国内市占率约35%。其电池级四氧化三锰覆盖主流正极材料，2024年新能源材料营收占比提升至42%，在固态电池正极材料研发进度领先，技术储备深度绑定头部电池厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中钢天源（002057） | 主营磁性材料、新能源电池材料及检测服务，全球高纯四氧化三锰龙头企业 | 2024年新能源材料营收占比42%，四氧化三锰市占率35%，固态电池材料研发中试阶段 |
| 中材科技（002080） | 复合材料及锂电隔膜制造商，业务覆盖风电叶片、玻璃纤维等领域 | 2024年锂电隔膜产能15亿平米，国内市占率25%，供货宁德时代等头部企业 |
| 钢研纳克（300797） | 金属材料检测及磁性材料研发企业，拥有国家级材料测试平台 | 2024年磁性材料检测业务营收占比18%，服务比亚迪等新能源客户 |
| 国检集团（603060） | 综合性检验认证机构，涉及材料性能检测及环境监测 | 2024年材料检测业务营收占比32%，合作新能源车企超50家 |
| 苏试试验（300416） | 高端材料力学性能测试服务商，覆盖航空航天及新能源领域 | 2024年新能源材料测试营收占比27%，服务中创新航等头部厂商 |
员工总人数下降
从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1517人下降至2024年的1133人。
本期企业员工构成情况如下：销售人员89人，生产人员381人，技术人员454人。
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