新安股份(600596)2024年年报深度解读：归母净利润依赖于非经常性损益，存货跌价损失严重影响利润
浙江新安化工集团股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“徐冠巨”。公司主营农药、有机硅材料及精细化工,共100余个产品,主要产品有以除草剂草甘膦为主的农药原药及制剂,以高品质磷酸为主的磷化工系列产品,以及以有机硅单体为主的有机硅系列产品。
根据新安股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收146.65亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.17亿元，由盈转亏。新安股份2024年年度净利润5,862.79万元，业绩同比大幅下降65.23%。
农化自产产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括农化自产产品、硅基材料基础产品、硅基终端及特种硅烷产品、化工新材料四项，农化自产产品占比30.44%，硅基材料基础产品占比18.32%，硅基终端及特种硅烷产品占比16.08%，化工新材料占比11.88%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 农化自产产品 | 44.64亿元 | 30.44% | 14.32% |
| 硅基材料基础产品 | 26.86亿元 | 18.32% | 0.96% |
| 硅基终端及特种硅烷产品 | 23.58亿元 | 16.08% | 19.50% |
| 化工新材料 | 17.43亿元 | 11.88% | 13.35% |
| 其他 | 14.38亿元 | 9.8% | 11.57% |
| 其他业务 | 19.77亿元 | 13.48% | - |
2、农化自产产品毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的12.51%，同比小幅下降到了今年的11.07%，主要是因为农化自产产品本期毛利率14.32%，去年同期为19.75%，同比下降27.49%。
3、农化自产产品毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年农化自产产品毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的38.54%，大幅下降到2024年的14.32%，2024年硅基材料基础产品毛利率为0.96%，同比大幅增长138.4%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低65.23%
2024年年度，新安股份营业总收入为146.65亿元，去年同期为146.30亿元，同比基本持平，净利润为5,862.79万元，去年同期为1.69亿元，同比大幅下降65.23%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出6,264.58万元，去年同期支出1.34亿元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为4,114.61万元，去年同期为-1,686.18万元，扭亏为盈。
但是（1）主营业务利润本期为6,985.43万元，去年同期为2.65亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期收益1,616.68万元，去年同期收益8,214.68万元，同比大幅下降。
净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从5.24亿元增长到30.24亿元，而2022年年度到2024年年度呈现下降状态，从30.24亿元下降到5,862.79万元。
值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降73.68%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 146.65亿元 | 146.30亿元 | 0.24% |
| 营业成本 | 130.42亿元 | 128.00亿元 | 1.89% |
| 销售费用 | 3.05亿元 | 3.03亿元 | 0.83% |
| 管理费用 | 6.35亿元 | 6.36亿元 | -0.01% |
| 财务费用 | -4,332.26万元 | -5,872.98万元 | 26.23% |
| 研发费用 | 5.75亿元 | 6.05亿元 | -4.91% |
| 所得税费用 | 6,264.58万元 | 1.34亿元 | -53.41% |
2024年年度主营业务利润为6,985.43万元，去年同期为2.65亿元，同比大幅下降73.68%。
虽然营业总收入本期为146.65亿元，同比有所增长0.24%，不过毛利率本期为11.07%，同比小幅下降了1.44%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比大幅增长
新安股份2024年年度非主营业务利润为5,141.95万元，去年同期为3,770.60万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,985.43万元 | 119.15% | 2.65亿元 | -73.68% |
| 资产减值损失 | -9,588.49万元 | -163.55% | -1.29亿元 | 25.64% |
| 营业外支出 | 4,936.82万元 | 84.21% | 4,684.39万元 | 5.39% |
| 其他收益 | 1.43亿元 | 243.49% | 1.48亿元 | -3.79% |
| 信用减值损失 | 1,616.68万元 | 27.58% | 8,214.68万元 | -80.32% |
| 资产处置收益 | 4,114.61万元 | 70.18% | -1,686.18万元 | 344.02% |
| 其他 | -339.61万元 | -5.79% | -16.58万元 | -1948.78% |
| 净利润 | 5,862.79万元 | 100.00% | 1.69亿元 | -65.23% |
4、净现金流由正转负
2024年年度，新安股份净现金流为-17.53亿元，去年同期为8.20亿元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 吸收投资所收到的现金 | 1,669.90万元 | -99.15% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 73.84亿元 | -18.79% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 96.17亿元 | -14.44% | 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 3.02亿元 | -69.87% |
| 取得借款收到的现金 | 33.92亿元 | -30.94% |
归母净利润依赖于非经常性损益
新安股份2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为5,140.69万元，非经常性损益为1.68亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 1.04亿元 |
| 非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分 | 5,093.95万元 |
| 金融投资收益 | 3,945.71万元 |
| 其他 | -2,612.14万元 |
| 合计 | 1.68亿元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为1.04亿元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 9,040.63万元 |
| 其他 | 1,330.39万元 |
| 小计 | 1.04亿元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 与收益相关的政府补助 | 9,119.09万元 |
| 与资产相关的政府补助 | 1,237.63万元 |
(2)本期共收到政府补助1.30亿元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 9,040.63万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 3,982.10万元 |
| 其他 | 14.30万元 |
| 小计 | 1.30亿元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.11亿元，留存计入以后年度利润。
（二）非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分
本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：
非流动资产处置损益计入的科目组成
| 科目 | 金额 |
|---|---|
| 资产处置收益 | 4,114.61万元 |
| 投资收益 | 1,712.60万元 |
本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益1,712.60万元，资产处置损益3,355.67万元。
2024年，新安股份资产处置收益合计4,114.61万元，主要是非流动资产处置利得合计4,247.66万元。
资产处置收益
| 资产处置收益来源 | 本期发生额 |
|---|---|
| 非流动资产处置利得 | 4,247.66万元 |
| 非流动资产处置损失 | -133.05万元 |
| 合计 | 4,114.61万元 |
本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益1,712.60万元
（三）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，新安股份用于金融投资的资产为1.38亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-715.71万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 1,031.84万元 |
| 套保期货合约 | 820.17万元 |
| 其他 | 1.19亿元 |
| 合计 | 1.38亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于权益工具投资公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | -204.31万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-远期结售汇合约公允价值变动收益 | -143.11万元 |
| 公允价值变动收益 | 权益工具投资公允价值变动收益 | -416.01万元 |
| 其他 | 47.72万元 | |
| 合计 | -715.71万元 |
企业的金融投资资产持续下滑，由2020年的3.58亿元下滑至2024年的1.38亿元，变化率为-61.51%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2022年的2,069.01万元大幅下滑至2024年的-868.96万元，变化率为-142.0%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2020年 | 3.58亿元 | 6,024.9万元 |
| 2021年 | 3.32亿元 | -3,392.22万元 |
| 2022年 | 1.63亿元 | 2,069.01万元 |
| 2023年 | 1.56亿元 | 300.24万元 |
| 2024年 | 1.38亿元 | -868.96万元 |
扣非净利润趋势
存货跌价损失严重影响利润，存货周转率持续下降
坏账损失6,263.06万元，严重影响利润
2024年，新安股份资产减值损失9,588.49万元，导致企业净利润从盈利1.55亿元下降至盈利5,862.79万元，其中主要是存货跌价准备减值合计6,263.06万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5,862.79万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -9,588.49万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -6,263.06万元 |
其中，库存商品，原材料本期分别计提4,010.92万元，1,691.73万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 4,010.92万元 |
| 原材料 | 1,691.73万元 |
目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为18.87亿元，8.93亿元，应注意后续的减值风险。
2024年企业存货周转率为5.32，在2021年度到2024年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从41天增加到了67天，企业存货周转能力下降，2024年新安股份存货余额合计29.16亿元，占总资产的13.24%，同比去年的26.02亿元小幅增长12.06%。
（注：2020年计提存货减值1418.72万元，2021年计提存货减值5772.34万元，2022年计提存货减值8604.75万元，2023年计提存货减值1.17亿元，2024年计提存货减值6263.06万元。）
追加投入云南盐津工业硅项目
2024年，新安股份在建工程余额合计43.79亿元，较去年的27.49亿元大幅增长了59.29%。主要在建的重要工程是云南盐津工业硅项目、浙江开化合成材料有限公司搬迁入园提升项目等。
请下载并登录APP，即可阅读全文
