金冠股份(300510)2024年年报深度解读:高低压成套开关柜毛利率大幅下降,存货周转率持续下降
吉林省金冠电气股份有限公司于2016年上市。公司主营业务为智能电网设备业务、新能源充换电业务和储能业务。主要产品有C-GIS智能环网柜、智能高压开关柜、真空断路器、箱式变电站和低压开关柜、电表、用电信息采集设备、充电桩、锂电池隔膜等。
根据金冠股份2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收10.84亿元,同比小幅下降5.21%。扣非净利润-3.55亿元,较去年同期亏损增大。金冠股份2024年年度净利润-3.40亿元,业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.94亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
高低压成套开关柜毛利率大幅下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成,分别为输配电及控制设备、充电桩制造及场站运营、仪器仪表制造。主要产品包括环网柜、高低压成套开关柜、箱式变电站、智能电表及用电信息采集系统四项,环网柜占比24.38%,高低压成套开关柜占比24.23%,箱式变电站占比17.07%,智能电表及用电信息采集系统占比13.08%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
输配电及控制设备 | 7.12亿元 | 65.68% | 24.96% |
充电桩制造及场站运营 | 1.48亿元 | 13.68% | -2.53% |
仪器仪表制造 | 1.42亿元 | 13.08% | 16.34% |
其他 | 6,883.42万元 | 6.35% | 13.98% |
储能业务 | 1,301.65万元 | 1.2% | 11.41% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
环网柜 | 2.64亿元 | 24.38% | 29.06% |
高低压成套开关柜 | 2.63亿元 | 24.23% | 27.05% |
箱式变电站 | 1.85亿元 | 17.07% | 16.14% |
智能电表及用电信息采集系统 | 1.42亿元 | 13.08% | 16.34% |
充电桩 | 1.26亿元 | 11.66% | 5.20% |
其他业务 | 1.04亿元 | 9.58% | - |
2、充电桩收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收10.84亿元,与去年同期的11.43亿元相比,小幅下降了5.21%,主要是因为充电桩本期营收1.26亿元,去年同期为1.61亿元,同比下降了21.74%。
近两年产品营收变化
名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
---|---|---|---|
充电桩 | 1.26亿元 | 1.61亿元 | -21.74% |
高低压成套开关柜 | - | 2.17亿元 | - |
环网柜 | - | 3.39亿元 | - |
箱式变电站 | - | 1.51亿元 | - |
智能电表及用电信息采集系统 | - | 1.50亿元 | - |
其他业务 | 9.57亿元 | 1.25亿元 | - |
合计 | 10.84亿元 | 11.43亿元 | -5.21% |
3、高低压成套开关柜毛利率大幅下降
产品毛利率方面,2022-2024年环网柜毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的34.86%,大幅下降到2024年的0.00%,2024年高低压成套开关柜毛利率为0.00%,同比大幅下降100.0%。
存货周转率持续下降
2024年企业存货周转率为3.93,在2021年度到2024年度,企业存货周转率连续4年下降,平均回款时间从58天增加到了91天,企业存货周转能力下降,2024年金冠股份存货余额合计2.91亿元,占总资产的10.16%,同比去年的2.61亿元小幅增长11.30%。
(注:2019年计提存货减值630.07万元,2020年计提存货减值1205.98万元,2021年计提存货减值48.92万元,2022年计提存货减值287.21万元。)
商誉原值资产相比去年同期大幅下降,商誉占有一定比重
在2024年年报告期末,金冠股份形成的商誉为4.89亿元,占净资产的21.31%。
商誉结构
商誉项 | 期末净值 | 备注 |
---|---|---|
其他 | 4.89亿元 | |
商誉总额 | 4.89亿元 |
商誉占有一定比重。
行业分析
1、行业发展趋势
金冠股份属于电力设备行业,核心业务为输配电及控制设备制造,同时布局新能源充电设施与锂电池隔膜领域。 电力设备行业近三年受新型电力系统建设、新能源政策驱动加速发展,2024年充电桩保有量突破1060万台,年增超53%,智能电网设备需求持续释放。未来行业将聚焦高压快充、虚拟电厂及电网智能化,预计2025年市场规模将突破万亿元,复合增长率超15%,液冷超充、能源管理平台等技术成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
金冠股份在输配电设备领域具有区域影响力,2024年该业务营收占比70.14%,充电桩业务占比12.27%,但整体市占率不足3%,处于行业中游;其液冷超充技术(单枪600kW)具备差异化优势,但尚未形成规模化市场主导。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
金冠股份(300510) | 主营智能电网设备及新能源充电桩 | 2024年输配电设备营收占比70.14%,液冷超充技术专利布局5项 |
特锐德(300001) | 国内最大充电桩运营商 | 2024年上半年充电桩营收26.58亿元,市占率超20% |
盛弘股份(300693) | 专注电力电子设备及充电模块 | 2024年充电设备营收5.56亿元,同比增长44.83% |
国电南瑞(600406) | 电网自动化及能源互联龙头 | 2024年电网调度自动化系统市占率超40% |
许继电气(000400) | 特高压直流输电核心设备供应商 | 2024年换电设备中标金额超15亿元,位居行业前三 |
公司回报股东能力明显不足
公司从2016年上市以来,累计分红仅5,821.39万元,但从市场上融资33.53亿元,且在2019年以后再也不分红。
分红情况表
序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
---|---|---|---|---|
1 | 2019-04 | 3,146.71万元 | 0.59% | 15.64% |
2 | 2018-08 | 1,631.63万元 | 0.23% | 20% |
3 | 2017-02 | 1,043.05万元 | 0.17% | 17.65% |
累计分红金额 | 5,821.39万元 |
融资情况表
序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
---|---|---|---|
1 | 增发 | 2018 | 6.87亿元 |
2 | 增发 | 2018 | 10.62亿元 |
3 | 增发 | 2017 | 4.84亿元 |
4 | 增发 | 2017 | 11.20亿元 |
累计融资金额 | 33.53亿元 |
1、经营分析总结
2024年净利润亏损3.40亿元,是5年来的首次亏损,近3年净利润持续下降。