爱仕达(002403)2024年年报深度解读：炊具收入的增长推动公司营收的增长，归母净利润依赖于政府补助
爱仕达股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陈合林”。公司主营业务是炊具、小家电、家居用品、工业机器人产品及基于工业机器人的智能制造系统集成。公司主要产品包括炒锅、煎锅、汤锅、奶锅等。
根据爱仕达2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收29.26亿元，同比增长19.06%。扣非净利润-3,472.55万元，较去年同期亏损有所减小。爱仕达2024年年度净利润1,028.75万元，业绩扭亏为盈。
炊具收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为工业，主要产品包括炊具和小家电两项，其中炊具占比73.66%，小家电占比14.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 28.44亿元 | 97.22% | 30.11% |
| 其他业务 | 8,140.46万元 | 2.78% | 22.21% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 炊具 | 21.55亿元 | 73.66% | 31.87% |
| 小家电 | 4.17亿元 | 14.26% | 23.42% |
| 机器人 | 2.72亿元 | 9.29% | 26.37% |
| 其他业务 | 8,140.46万元 | 2.78% | 22.21% |
2、炊具收入的增长推动公司营收的增长
2024年公司营收29.26亿元，与去年同期的24.57亿元相比，增长了19.06%，主要是因为炊具本期营收21.55亿元，去年同期为17.87亿元，同比增长了20.62%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 炊具 | 21.55亿元 | 17.87亿元 | 20.62% |
| 小家电 | 4.17亿元 | 3.68亿元 | 13.32% |
| 其他业务 | 3.53亿元 | 3.02亿元 | - |
| 合计 | 29.26亿元 | 24.57亿元 | 19.06% |
3、炊具毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的26.84%，同比小幅增长到了今年的29.89%，主要是因为炊具本期毛利率31.87%，去年同期为30.42%，同比小幅增长4.77%。
4、小家电毛利率持续增长
值得一提的是，小家电在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2021-2024年小家电毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的13.62%，大幅增长到2024年的23.42%，2024年炊具毛利率为31.87%，同比小幅增长4.77%。
5、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.20%，相较于2023年的20.98%，仍在小幅增长。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 2.66亿元 | 9.09% |
| 第二名 | 1.79亿元 | 6.13% |
| 第三名 | 1.42亿元 | 4.84% |
| 第四名 | 1.06亿元 | 3.63% |
| 第五名 | 1.03亿元 | 3.51% |
| 合计 | 7.96亿元 | 27.20% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从14.53%上升至18.08%，锐增24%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加19.06%，净利润扭亏为盈
2024年年度，爱仕达营业总收入为29.26亿元，去年同期为24.57亿元，同比增长19.06%，净利润为1,028.75万元，去年同期为-4.07亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-5,745.98万元，去年同期为-3.03亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失2,304.87万元，去年同期损失7,548.94万元，同比大幅下降。
净利润从2020年年度到2023年年度呈现下降趋势，从1.05亿元下降到-4.07亿元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-4.07亿元增长到1,028.75万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.26亿元 | 24.57亿元 | 19.06% |
| 营业成本 | 20.51亿元 | 17.98亿元 | 14.10% |
| 销售费用 | 4.88亿元 | 5.11亿元 | -4.53% |
| 管理费用 | 2.09亿元 | 2.17亿元 | -3.62% |
| 财务费用 | 4,586.20万元 | 5,644.72万元 | -18.75% |
| 研发费用 | 1.58亿元 | 1.49亿元 | 6.51% |
| 所得税费用 | -477.03万元 | 3,068.22万元 | -115.55% |
2024年年度主营业务利润为-5,745.98万元，去年同期为-3.03亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为29.26亿元，同比增长19.06%；（2）毛利率本期为29.89%，同比小幅增长了3.05%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
爱仕达2024年年度非主营业务利润为6,297.70万元，去年同期为-7,339.41万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,745.98万元 | -558.54% | -3.03亿元 | 81.04% |
| 投资收益 | 5,107.86万元 | 496.51% | 2,698.99万元 | 89.25% |
| 资产减值损失 | -2,171.38万元 | -211.07% | -6,027.20万元 | 63.97% |
| 营业外收入 | 323.48万元 | 31.44% | 170.47万元 | 89.76% |
| 营业外支出 | 523.33万元 | 50.87% | 603.85万元 | -13.34% |
| 其他收益 | 5,649.96万元 | 549.21% | 3,610.62万元 | 56.48% |
| 信用减值损失 | -2,304.87万元 | -224.05% | -7,548.94万元 | 69.47% |
| 其他 | 215.98万元 | 20.99% | 32.67万元 | 561.05% |
| 净利润 | 1,028.75万元 | 100.00% | -4.07亿元 | 102.53% |
4、财务费用下降
2024年公司营收29.26亿元，同比增长19.06%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为4,586.20万元，同比下降18.75%。财务费用下降的原因是：
（1）汇兑收益本期为1,719.16万元，去年同期为855.30万元，同比大幅增长了101.0%。
（2）利息费用本期为6,407.18万元，去年同期为6,674.68万元，同比小幅下降了4.01%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 6,407.18万元 | 6,674.68万元 |
| 汇兑损益 | -1,719.16万元 | -855.30万元 |
| 其他 | -101.82万元 | -174.66万元 |
| 合计 | 4,586.20万元 | 5,644.72万元 |
归母净利润依赖于政府补助
爱仕达2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,507.09万元，非经常性损益为4,979.63万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,972.66万元 |
| 债务重组损益 | 1,127.91万元 |
| 其他 | -1,120.94万元 |
| 合计 | 4,979.63万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,972.66万元。
(2)本期共收到政府补助6,749.12万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 4,972.66万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 1,776.45万元 |
| 小计 | 6,749.12万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 4,972.66万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.97亿元，留存计入以后年度利润。
（二）债务重组损益
债务重组损益主要构成是本期步步高商业连锁股份有限公司应收款债务重组利得。
扣非净利润趋势
对外股权投资资产逐年递增
在2024年报告期末，爱仕达用于对外股权投资的资产为6.61亿元，对外股权投资所产生的收益为4,087.77万元，占净利润1,028.75万元的397.35%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2024年末资产 | 2024年末收益 |
|---|---|---|
| 前海再保险股份有限公司 | 5.44亿元 | 2,336.62万元 |
| 浙江嘉特保温科技股份有限公司 | 1.13亿元 | 1,785.56万元 |
| 其他 | 451.39万元 | -34.4万元 |
| 合计 | 6.61亿元 | 4,087.77万元 |
1、前海再保险股份有限公司
前海再保险股份有限公司业务性质为有限公司。
从下表可以明显的看出，前海再保险股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至4.56%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 前海再保险股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 14.50 | 2,336.62万元 | 5.44亿元 |
| 2023年 | 14.50 | 1,876.89万元 | 5.12亿元 |
| 2022年 | 14.50 | 1,164.32万元 | 4.89亿元 |
| 2021年 | 14.50 | 3,016.7万元 | 4.79亿元 |
| 2020年 | 14.50 | 2,979.29万元 | 4.47亿元 |
| 2019年 | 14.50 | 746.85万元 | 4.17亿元 |
2、浙江嘉特保温科技股份有限公司
浙江嘉特保温科技股份有限公司业务性质为有限公司。
从下表可以明显的看出，浙江嘉特保温科技股份有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2019年的0%增长至18.86%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 浙江嘉特保温科技股份有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | - | 0元 | 1,785.56万元 | 1.13亿元 |
| 2023年 | - | 0元 | 1,100.15万元 | 9,467.5万元 |
| 2022年 | - | 0元 | 972.9万元 | 8,367.35万元 |
| 2021年 | 13.00 | 0元 | 825.82万元 | 7,394.45万元 |
| 2020年 | 13.00 | -3,332.18万元 | 1,116.02万元 | 6,698.63万元 |
| 2019年 | 20.00 | 0元 | 896.87万元 | 8,914.79万元 |
3、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2022年的5.78亿元增长至2024年的6.61亿元，增长率为14.3%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2022年 | 5.78亿元 |
| 2023年 | 6.12亿元 |
| 2024年 | 6.61亿元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率增长
2024年，企业应收账款合计7.48亿元，占总资产的15.62%，相较于去年同期的6.46亿元增长15.82%。
1、坏账损失2,147.86万元，大幅拉低利润
2024年，企业信用减值损失2,304.87万元，导致企业净利润从盈利3,333.62万元下降至盈利1,028.75万元，其中主要是应收账款坏账损失2,147.86万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1,028.75万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -2,304.87万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2,147.86万元 |
企业应收账款坏账损失中主要是账龄组合法，合计1,904.64万元。在账龄组合法中，主要为新计提的坏账准备1,904.64万元。
按账龄计提
本期主要为1年以内新增坏账准备626.37万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 7.14亿元 | 5.89亿元 | 626.37万元 |
| 1至2年 | 5,464.27万元 | 8,527.48万元 | -306.32万元 |
| 2至3年 | 2,914.11万元 | 1,377.64万元 | 460.94万元 |
| 3年以上 | 4,513.29万元 | 4,020.55万元 | 492.74万元 |
| 合计 | 8.43亿元 | 7.28亿元 | 1,273.73万元 |
2、应收账款周转率增长，回款周期减少
本期，企业应收账款周转率为4.20。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从3.64增长到了4.20，平均回款时间从98天减少到了85天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。
（注：2020年计提坏账811.90万元，2021年计提坏账1378.60万元，2022年计提坏账454.38万元，2023年计提坏账8837.24万元，2024年计提坏账2147.86万元。）
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