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兴业银锡(000426)2024年年报深度解读:矿产锌收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“吉兴业”。公司主营业务为有色金属采选及冶炼。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。

根据兴业银锡2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收42.70亿元,同比增长15.23%。扣非净利润15.39亿元,同比大幅增长50.23%。兴业银锡2024年年度净利润15.02亿元,业绩同比大幅增长57.54%。

PART 1
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矿产锌收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为采矿行业,主要产品包括矿产锡、矿产银、矿产锌三项,矿产锡占比33.14%,矿产银占比27.29%,矿产锌占比22.97%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
采矿行业 42.46亿元 99.42% 62.98%
其他业务 2,464.67万元 0.58% 57.67%
分产品 营业收入 占比 毛利率
矿产锡 14.15亿元 33.14% 72.50%
矿产银 11.65亿元 27.29% 65.98%
矿产锌 9.81亿元 22.97% 51.29%
矿产铁 2.35亿元 5.5% 45.68%
矿产铅 2.30亿元 5.39% 53.73%
其他业务 2.43亿元 5.71% -

2、矿产锌收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收42.70亿元,与去年同期的37.06亿元相比,增长了15.23%。

营收增长的主要原因是:

(1)矿产锌本期营收9.81亿元,去年同期为7.12亿元,同比大幅增长了37.78%。

(2)矿产银本期营收11.65亿元,去年同期为9.97亿元,同比增长了16.91%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
矿产锡 14.15亿元 - -
矿产银 11.65亿元 - -
矿产锌 9.81亿元 - -
锌精粉 - 7.22亿元 -100.0%
铅精粉 - 4.95亿元 -100.0%
含铜银精粉 - 6.85亿元 -100.0%
锡精粉 - 10.85亿元 -100.0%
其他业务 7.09亿元 7.19亿元 -
合计 42.70亿元 37.06亿元 15.23%

3、对第一大客户高度依赖

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的83.64%,相较于2023年的73.99%,仍在小幅增长,公司对第一大客户(赤峰山金瑞鹏贸易有限公司)存在一定的依赖,2024年第一大客户(赤峰山金瑞鹏贸易有限公司)占总营收的比例高达68.38%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
赤峰山金瑞鹏贸易有限公司 29.20亿元 68.38%
客户二 2.15亿元 5.04%
客户三 1.69亿元 3.95%
客户四 1.60亿元 3.74%
客户五 1.08亿元 2.53%
合计 35.72亿元 83.64%

4、前五大供应商高度集中

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的63.55%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达19.23%。第二大供应商占比19.10%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
供应商一 2.67亿元 19.23%
供应商二 2.65亿元 19.10%
供应商三 1.32亿元 9.48%
供应商四 1.19亿元 8.57%
供应商五 9,953.44万元 7.17%
合计 8.82亿元 63.55%

从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长,从2021年的51.59%上升至2024年的63.55%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加15.23%,净利润同比大幅增加57.54%

2024年年度,兴业银锡营业总收入为42.70亿元,去年同期为37.06亿元,同比增长15.23%,净利润为15.02亿元,去年同期为9.53亿元,同比大幅增长57.54%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2.63亿元,去年同期支出1.18亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为18.39亿元,去年同期为12.03亿元,同比大幅增长。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比大幅增长52.93%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 42.70亿元 37.06亿元 15.23%
营业成本 15.82亿元 17.46亿元 -9.41%
销售费用 432.88万元 326.09万元 32.75%
管理费用 3.76亿元 3.17亿元 18.41%
财务费用 1.19亿元 1.37亿元 -13.56%
研发费用 9,399.71万元 8,150.64万元 15.33%
所得税费用 2.63亿元 1.18亿元 122.26%

2024年年度主营业务利润为18.39亿元,去年同期为12.03亿元,同比大幅增长52.93%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为42.70亿元,同比增长15.23%;(2)毛利率本期为62.95%,同比增长了10.07%。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

兴业银锡属于有色金属行业中的锡矿采选与冶炼领域。 近三年全球精炼锡消费量呈现先增后降趋势,2023年消费量降至36.04万吨,同比下降2.9%。行业竞争格局稳定,资源稀缺性及高技术门槛限制新进入者,替代品威胁较小,供应商议价能力较强。未来,锡行业将加速整合资源,深化智能化开采技术应用,并受益于新能源、电子等领域需求增长,预计2030年市场规模将突破500亿元。

2、市场地位及占有率

兴业银锡在国内锡行业中位列第三,2023年锡矿产量占全国总产量的11%。其核心矿山资源品位高、成本优势显著,多金属综合开发能力支撑其在细分领域保持竞争力。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
锡业股份(000960) 全球最大锡生产商,涵盖勘探、采选、冶炼全产业链 2024年锡产品营收占比超50%,稳居全球锡业龙头
华锡有色(600301) 聚焦锡锑资源开发,拥有高品位矿山及完整产业链 2024年锡锑精矿销售额2.29亿元,资源储量居行业前列
兴业银锡(000426) 多金属矿业集团,以银、锡为主,兼营铅锌等有色金属 2024年净利润预测20-35亿元,资源综合开发驱动增长

PART 4
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公司回报股东能力明显不足,生产人员人数下降

公司回报股东能力明显不足

公司从1996年上市以来,累计分红仅1.80亿元,但从市场上融资62.26亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-04 3,123.23万元 0.2% 17.95%
2 2018-04 3,737.00万元 0.28% 6.58%
3 2017-04 3,737.00万元 0.19% 35.21%
4 2015-04 1,193.89万元 0.2% 7.38%
5 2014-03 1,193.89万元 0.22% 13.88%
6 2013-03 1,532.80万元 0.41% 11.82%
7 2012-03 2,388.78万元 0.37% 12.23%
8 2002-04 554.60万元 0.24% 8.74%
9 2001-03 504.18万元 0.16% --
累计分红金额 1.80亿元

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