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惠泰医疗(688617)2024年年报深度解读:冠脉通路类收入的大幅增长推动公司营收的增长,净利润近8年整体呈现上升趋势

深圳惠泰医疗器械股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“李西廷”。公司的主营业务为电生理和血管介入医疗器械的研发、生产和销售;主要产品是电生理、冠脉通路和外周血管介入医疗器械。公司曾多次荣获由国家科技部颁发的国家重点新产品证书,在2018年获得由广东省人民政府颁发的广东省科学技术奖二等奖等多项荣誉。

根据惠泰医疗2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收20.66亿元,同比增长25.18%。扣非净利润6.43亿元,同比大幅增长37.29%。惠泰医疗2024年年度净利润6.58亿元,业绩同比增长26.05%。

PART 1
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冠脉通路类收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医疗器械,主要产品包括冠脉通路类、电生理、外周介入类三项,冠脉通路类占比51.05%,电生理占比21.30%,外周介入类占比17.00%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医疗器械 20.49亿元 99.2% 72.71%
其他业务 1,661.58万元 0.8% 22.77%
分产品 营业收入 占比 毛利率
冠脉通路类 10.54亿元 51.05% 73.22%
电生理 4.40亿元 21.3% 73.76%
外周介入类 3.51亿元 17.0% 75.86%
OEM 1.65亿元 7.98% 63.02%
非血管介入类 3,852.18万元 1.86% 59.89%
其他业务 1,661.58万元 0.81% -

2、冠脉通路类收入的大幅增长推动公司营收的增长

2024年公司营收20.66亿元,与去年同期的16.50亿元相比,增长了25.18%。

营收增长的主要原因是:

(1)冠脉通路类本期营收10.54亿元,去年同期为7.91亿元,同比大幅增长了33.3%。

(2)外周介入类本期营收3.51亿元,去年同期为2.56亿元,同比大幅增长了37.09%。

(3)电生理本期营收4.40亿元,去年同期为3.68亿元,同比增长了19.73%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
冠脉通路类 10.54亿元 7.91亿元 33.3%
电生理 4.40亿元 3.68亿元 19.73%
外周介入类 3.51亿元 2.56亿元 37.09%
OEM 1.65亿元 2.10亿元 -21.67%
非血管介入类 3,852.18万元 1,638.88万元 135.05%
其他业务 1,661.58万元 848.83万元 -
合计 20.66亿元 16.50亿元 25.18%

3、冠脉通路类毛利率持续增长

2024年公司毛利率为72.31%,同比去年的71.27%基本持平。产品毛利率方面,2021-2024年冠脉通路类毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的66.49%,小幅增长到2024年的73.21%,2021-2024年电生理毛利率呈小幅下降趋势,从2021年的78.28%,小幅下降到2024年的73.76%。

PART 2
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净利润近8年整体呈现上升趋势

1、净利润同比增长26.05%

本期净利润为6.58亿元,去年同期5.22亿元,同比增长26.05%。

净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为7.27亿元,去年同期为5.34亿元,同比大幅增长。

净利润2017年年度到2024年年度呈现上升趋势,从2,708.14万元增长到6.58亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长36.04%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.66亿元 16.50亿元 25.18%
营业成本 5.72亿元 4.74亿元 20.62%
销售费用 3.73亿元 3.05亿元 22.36%
管理费用 9,151.81万元 8,225.73万元 11.26%
财务费用 -1,253.46万元 -325.66万元 -284.90%
研发费用 2.90亿元 2.38亿元 22.12%
所得税费用 8,779.95万元 7,423.75万元 18.27%

2024年年度主营业务利润为7.27亿元,去年同期为5.34亿元,同比大幅增长36.04%。

虽然销售费用本期为3.73亿元,同比增长22.36%,不过(1)营业总收入本期为20.66亿元,同比增长25.18%;(2)毛利率本期为72.31%,同比有所增长了1.04%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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存货周转率大幅提升

2024年企业存货周转率为5.68,在2022年到2024年惠泰医疗存货周转率从4.05大幅提升到了5.68,存货周转天数从88天减少到了63天。2024年惠泰医疗存货余额合计3.99亿元,占总资产的14.01%,同比去年的3.28亿元大幅增长21.76%。

(注:2020年计提存货6879.30元,2021年计提存货623.63万元,2022年计提存货387.39万元,2023年计提存货1196.03万元,2024年计提存货792.76万元。)

PART 4
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新增较大投入智能制造基地及检测中心项目

2024年,惠泰医疗在建工程余额合计4,632.18万元。主要在建的重要工程是智能制造基地及检测中心项目、上海西虹桥项目等。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
智能制造基地及检测中心项目 1,870.14万元 7,208.36万元 9,054.87万元 6.23%
上海西虹桥项目 1,042.27万元 1,001.23万元 - 2.06%
待安装设备 1,011.31万元 3,560.43万元 3,101.48万元

智能制造基地及检测中心项目(大额新增投入项目)

建设目标:惠泰医疗智能制造基地及检测中心项目旨在通过引进先进的自动化生产设备和信息化管理系统,打造一个集研发、生产、检测为一体的现代化医疗器械生产基地。项目致力于提升产品质量与生产效率,增强企业的核心竞争力,并为市场提供更高质量的医疗器械产品。

建设内容:该项目将建设包括高标准的生产车间、智能化仓储系统、研发中心以及配套的质量检测实验室等设施。具体来说,生产车间将采用柔性生产线以适应不同产品的制造需求;智能仓储系统则用于优化库存管理和物流配送;研发中心负责新产品的开发和技术改进;而质量检测实验室确保所有出厂产品符合国际标准。

建设时间和周期:根据公开信息显示,惠泰医疗智能制造基地及检测中心项目的预计总建设期为24个月。从项目启动到全部完成并投入运营,计划在两年内分阶段实施,期间涵盖设计规划、土建施工、设备安装调试等多个环节。

预期收益:项目建成后,预计将显著提高惠泰医疗的生产能力与技术水平,促进企业向高端化、智能化转型。同时,通过扩大市场份额和增加产品附加值,有望为企业带来可观的经济效益增长。此外,还有助于加强公司在国内外市场的竞争地位,长远来看有利于推动整个医疗器械行业的发展。请注意,关于具体的财务指标预测(如年收入增长率、净利润率等),建议查阅最新的官方公告或相关证券交易所文件获取最准确的信息。

PART 5
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重大资产负债及变动情况

1、购置新增3.28亿元,无形资产大幅增长

2024年,惠泰医疗的无形资产合计4.02亿元,占总资产的13.49%,相较于年初的8,300.49万元大幅增长384.30%。

2024年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 3.76亿元 5,827.14万元
其他 2,577.45万元 2,473.35万元
合计 4.02亿元 8,300.49万元

本期购置新增3.28亿元

其中,无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的,企业无形资产新增3.28亿元,主要为购置新增的3.28亿元。在购置新增中,主要是土地使用权,合计3.23亿元。

无形资产增加


项目名称 金额
购置 3.28亿元
其中:土地使用权 3.23亿元
本期增加金额 3.28亿元

2、购置新增1.66亿元,固定资产大幅增长

2024年惠泰医疗固定资产合计6.15亿元,占总资产的20.63%,同比去年的3.99亿元大幅增长了53.97%。

本期购置新增1.66亿元

其中,固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的,本期企业固定资产新增2.88亿元,主要为购置新增的1.66亿元,占比57.78%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 2.88亿元
购置 1.66亿元

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

惠泰医疗属于心血管介入医疗器械行业。 心血管介入器械行业近三年受益于老龄化加速、技术创新及政策支持,市场规模年复合增长率超15%。2024年国内市场规模预计突破500亿元,腔内影像、电生理等细分领域增速显著。未来三年,国产替代加速、手术渗透率提升及出海拓展将驱动行业持续扩容,2026年有望突破700亿元。

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