慧翰股份(301600)2024年年报深度解读：经营活动现金流量净额常年小于净利润，车联网智能终端收入的大幅增长推动公司营收的增长
根据慧翰股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收10.22亿元，同比增长25.68%。扣非净利润1.70亿元，同比大幅增长37.04%。慧翰股份2024年年度净利润1.76亿元，业绩同比大幅增长37.54%。本期经营活动产生的现金流净额为4,964.33万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
车联网智能终端收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，其中车联网智能终端为第一大收入来源，占比82.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 10.22亿元 | 100.0% | 29.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 车联网智能终端 | 8.42亿元 | 82.39% | 27.71% |
| 物联网智能模组 | 1.36亿元 | 13.28% | 24.77% |
| 软件及服务 | 4,061.10万元 | 3.97% | 71.14% |
| 其他业务 | 367.65万元 | 0.36% | 34.66% |
2、车联网智能终端收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年公司营收10.22亿元，与去年同期的8.13亿元相比，增长了25.68%，主要是因为车联网智能终端本期营收8.42亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅增长了32.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 车联网智能终端 | 8.42亿元 | 6.37亿元 | 32.19% |
| 物联网智能模组 | 1.36亿元 | 1.45亿元 | -6.73% |
| 软件及服务 | 4,061.10万元 | 2,876.13万元 | 41.2% |
| 其他 | 367.65万元 | 196.36万元 | 87.23% |
| 其他业务 | - | -1.66万元 | - |
| 合计 | 10.22亿元 | 8.13亿元 | 25.68% |
3、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的82.14%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达27.34%，第二大客户占比21.96%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 2.79亿元 | 27.34% |
| 第二名 | 2.24亿元 | 21.96% |
| 第三名 | 1.34亿元 | 13.11% |
| 第四名 | 1.07亿元 | 10.46% |
| 第五名 | 9,470.54万元 | 9.27% |
| 合计 | 8.39亿元 | 82.14% |
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长37.54%
本期净利润为1.76亿元，去年同期1.28亿元，同比大幅增长37.54%。
净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长。
净利润2015年年度到2024年年度呈现上升趋势，从1,143.53万元增长到1.76亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长46.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.22亿元 | 8.13亿元 | 25.68% |
| 营业成本 | 7.25亿元 | 5.98亿元 | 21.24% |
| 销售费用 | 831.95万元 | 782.34万元 | 6.34% |
| 管理费用 | 3,002.49万元 | 2,262.15万元 | 32.73% |
| 财务费用 | -87.48万元 | -111.11万元 | 21.27% |
| 研发费用 | 6,656.01万元 | 5,418.32万元 | 22.84% |
| 所得税费用 | 2,238.84万元 | 1,595.31万元 | 40.34% |
2024年年度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长46.99%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.22亿元，同比增长25.68%；（2）毛利率本期为29.07%，同比小幅增长了2.60%。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加37.54%，净现金流同比增加101.34%
2024年年度，慧翰股份净利润为1.76亿元，去年同期为1.28亿元，同比大幅增长37.54%。净现金流为2.20亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长101.34%。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为23.24亿元，同比大幅增长194.14%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为18.73亿元，同比大幅增长136.17%；（2）吸收投资所收到的现金本期为6.45亿元，同比增长6.45亿元。
2、经营活动现金流量净额常年小于净利润
从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。
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