航民股份(600987)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
浙江航民股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“杭州萧山航民村资产经营中心”。公司的主营业务为聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展，并以热电、织造、非织造布生产、工业用水、污水处理、海运物流及印染机械相配套；公司的主要产品为染色、布、电、蒸汽、煤、运煤、水、机器设备。
根据航民股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收29.49亿元，同比小幅下降5.69%。扣非净利润1.34亿元，同比小幅增长4.83%。航民股份2025年第一季度净利润1.57亿元，业绩同比小幅增长7.46%。本期经营活动产生的现金流净额为2.12亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.46%
本期净利润为1.57亿元，去年同期1.46亿元，同比小幅增长7.46%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-2.93亿元，去年同期为-1.82亿元，亏损增大；
但是主营业务利润本期为4.90亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长47.54%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.49亿元 | 31.27亿元 | -5.69% |
| 营业成本 | 23.01亿元 | 26.62亿元 | -13.56% |
| 销售费用 | 3,597.56万元 | 3,265.60万元 | 10.17% |
| 管理费用 | 5,916.55万元 | 5,279.53万元 | 12.07% |
| 财务费用 | 687.90万元 | -29.61万元 | 2423.19% |
| 研发费用 | 4,343.52万元 | 3,732.02万元 | 16.39% |
| 所得税费用 | 3,314.21万元 | 3,348.46万元 | -1.02% |
2025年一季度主营业务利润为4.90亿元，去年同期为3.32亿元，同比大幅增长47.54%。
虽然营业总收入本期为29.49亿元，同比小幅下降5.69%，不过毛利率本期为21.97%，同比大幅增长了7.11%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
航民股份2025年一季度非主营业务利润为-2.99亿元，去年同期为-1.52亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.90亿元 | 310.87% | 3.32亿元 | 47.54% |
| 投资收益 | -1,847.17万元 | -11.73% | -396.88万元 | -365.42% |
| 公允价值变动收益 | -2.93亿元 | -186.36% | -1.82亿元 | -61.17% |
| 其他 | 1,330.94万元 | 8.45% | 3,441.56万元 | -61.33% |
| 净利润 | 1.57亿元 | 100.00% | 1.46亿元 | 7.46% |
4、净现金流由负转正
2025年一季度，航民股份净现金流为3.88亿元，去年同期为-4,284.36万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为32.81亿元，同比小幅下降7.66%；（2）收到其他与筹资活动有关的现金本期为3.98亿元，同比下降20.76%。
但是购买商品、接受劳务支付的现金本期为26.77亿元，同比小幅下降11.06%。
全球排名
截止到2025年6月20日，航民股份近十二个月的滚动营收为115亿元，在纺织面料行业中，航民股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
纺织面料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 远东新 | 660 | 4.30 | 24 | 1.18 |
| 三房巷 | 241 | 7.41 | -4.87 | -- |
| 天虹国际集团 | 230 | -4.60 | 5.54 | -40.93 |
| 航民股份 | 115 | 6.51 | 7.20 | 2.59 |
| 常山北明 | 88 | -6.77 | -5.93 | -- |
| 福懋 | 70 | -4.34 | 3.63 | -11.41 |
| 鲁泰A | 61 | 5.15 | 4.10 | 5.68 |
| 黑牡丹 | 48 | -21.18 | 1.21 | -43.31 |
| 互太纺织 | 43 | -4.67 | 1.53 | -38.59 |
| 联发股份 | 42 | 2.35 | 2.02 | 3.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
航民股份属于纺织制造业中的印染加工细分领域，专注于纺织品印染及配套服务。 近三年，纺织印染行业面临环保政策趋严和产业升级的双重压力，推动行业向绿色化、智能化转型。市场空间方面，2025年全球印染市场规模预计达3200亿元，年复合增长率约4.5%。未来趋势聚焦于节能降耗技术、数字化生产管理及高附加值产品开发，功能性面料和可持续工艺将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
航民股份在国内印染行业处于头部地位，其年印染布产能超10亿米，占据国内高端市场份额约8%-10%，产品覆盖国内外知名服装品牌供应链，技术研发和环保治理能力领先。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 航民股份（600987） | 以印染为核心的综合服务商 | 2025年高端面料加工占比提升至65%，染整技术专利数量行业第一 |
| 鲁泰纺织（000726） | 全球色织面料龙头企业 | 2025年海外营收占比超55%，功能性面料研发投入同比增长20% |
| 华纺股份（600448） | 全产业链纺织印染企业 | 2025年智能化生产线覆盖率达80%，节能减排指标优于国家标准15% |
| 富春染织（605189） | 袜类专用染色纱主导企业 | 2025年袜业市场占有率提升至18%，垂直整合供应链降低成本12% |
| 迎丰股份（605055） | 差异化印染加工服务商 | 2025年数码印花产能扩张至年产1.2亿米，小批量定制化订单占比突破30% |
1、经营分析总结
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