泰格医药(300347)2024年年报深度解读：临床试验技术服务收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润近4年整体呈现下降趋势
杭州泰格医药科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“叶小平”。公司专注于为新药研发提供临床试验全过程专业服务的合同研究组织(CRO)，为全球医药和医疗器械创新企业提供全面而综合的临床研究解决方案。主要产品为临床试验技术服务、临床试验相关服务及实验室服务等。
根据泰格医药2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收66.03亿元，同比小幅下降10.58%。扣非净利润8.55亿元，同比大幅下降42.13%。泰格医药2024年年度净利润4.48亿元，业绩同比大幅下降79.17%。
临床试验技术服务收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为服务业，主要产品包括临床试验相关服务及实验室服务和临床试验技术服务两项，其中临床试验相关服务及实验室服务占比49.91%，临床试验技术服务占比48.13%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 服务业 | 64.74亿元 | 98.05% | 33.27% |
| 其他业务 | 1.29亿元 | 1.95% | 68.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 临床试验相关服务及实验室服务 | 32.96亿元 | 49.91% | 36.84% |
| 临床试验技术服务 | 31.78亿元 | 48.13% | 29.56% |
| 其他业务 | 1.29亿元 | 1.95% | 68.38% |
2、临床试验技术服务收入的下降导致公司营收的小幅下降
2024年公司营收66.03亿元，与去年同期的73.84亿元相比，小幅下降了10.58%，主要是因为临床试验技术服务本期营收31.78亿元，去年同期为41.68亿元，同比下降了23.75%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 临床试验相关服务及实验室服务 | 32.96亿元 | 31.21亿元 | 5.61% |
| 临床试验技术服务 | 31.78亿元 | 41.68亿元 | -23.75% |
| 其他业务 | 1.29亿元 | 9,492.82万元 | - |
| 合计 | 66.03亿元 | 73.84亿元 | -10.58% |
3、临床试验技术服务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的38.58%，同比小幅下降到了今年的33.95%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）临床试验技术服务本期毛利率29.56%，去年同期为38.21%，同比下降22.64%。
（2）临床试验相关服务及实验室服务本期毛利率36.84%，去年同期为38.16%，同比小幅下降3.46%。
4、临床试验技术服务毛利率下降
产品毛利率方面，2022-2024年临床试验相关服务及实验室服务毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的41.76%，小幅下降到2024年的36.84%，2024年临床试验技术服务毛利率为29.56%，同比下降22.64%。
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从4.48%上升至5.14%，增加14%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低10.58%，净利润同比大幅降低79.17%
2024年年度，泰格医药营业总收入为66.03亿元，去年同期为73.84亿元，同比小幅下降10.58%，净利润为4.48亿元，去年同期为21.50亿元，同比大幅下降79.17%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）公允价值变动收益本期为-5.02亿元，去年同期为3.53亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为9.93亿元，去年同期为18.30亿元，同比大幅下降。
净利润从2015年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.74亿元增长到33.92亿元，而2021年年度到2024年年度呈现下降状态，从33.92亿元下降到4.48亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降45.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 66.03亿元 | 73.84亿元 | -10.58% |
| 营业成本 | 43.61亿元 | 45.36亿元 | -3.85% |
| 销售费用 | 2.08亿元 | 1.87亿元 | 10.83% |
| 管理费用 | 7.37亿元 | 6.50亿元 | 13.33% |
| 财务费用 | 3,806.70万元 | -1.08亿元 | 135.14% |
| 研发费用 | 2.38亿元 | 2.62亿元 | -8.86% |
| 所得税费用 | 2.17亿元 | 3.39亿元 | -36.02% |
2024年年度主营业务利润为9.93亿元，去年同期为18.30亿元，同比大幅下降45.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为66.03亿元，同比小幅下降10.58%；（2）财务费用本期为3,806.70万元，同比大幅增长135.14%；（3）毛利率本期为33.95%，同比小幅下降了4.63%。
3、非主营业务利润由盈转亏
泰格医药2024年年度非主营业务利润为-3.29亿元，去年同期为6.59亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9.93亿元 | 221.75% | 18.30亿元 | -45.73% |
| 投资收益 | 1.67亿元 | 37.21% | 3.38亿元 | -50.72% |
| 公允价值变动收益 | -5.02亿元 | -112.03% | 3.53亿元 | -242.21% |
| 其他 | 1,653.05万元 | 3.69% | -860.47万元 | 292.11% |
| 净利润 | 4.48亿元 | 100.00% | 21.50亿元 | -79.17% |
4、财务费用大幅增长
2024年公司营收66.03亿元，同比小幅下降10.58%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为3,806.70万元，去年同期为-1.08亿元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。重要原因在于：
（1）利息收入本期为9,021.93万元，去年同期为2.30亿元，同比大幅下降了60.75%。
（2）利息费用本期为1.41亿元，去年同期为1.20亿元，同比增长了17.8%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息费用 | 1.41亿元 | 1.20亿元 |
| 减：利息收入 | -9,021.93万元 | -2.30亿元 |
| 其他 | -1,294.91万元 | 162.73万元 |
| 合计 | 3,806.70万元 | -1.08亿元 |
5、净现金流同比大幅下降12.65倍
2024年年度，泰格医药净现金流为-53.44亿元，去年同期为-3.92亿元，较去年同期大幅下降12.65倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为20.88亿元，同比大幅增长77.91%；
但是（1）投资支付的现金本期为61.76亿元，同比大幅增长188.32%；（2）偿还债务支付的现金本期为38.80亿元，同比大幅增长54.18%。
金融投资收益减少了归母净利润的收益
泰格医药2024年的归母净利润为4.05亿元，而非经常性损益为-4.50亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -4.77亿元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 7,813.53万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 5,582.64万元 |
| 其他 | -1.07亿元 |
| 合计 | -4.50亿元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，泰格医药用于金融投资的资产为101.89亿元，占总资产的35.54%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-4.23亿元，占净利润4.48亿元的-94.42%。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非上市公司股权投资 | 49.96亿元 |
| 医药基金 | 49.33亿元 |
| 其他 | 2.6亿元 |
| 合计 | 101.89亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 非上市公司股权投资 | 49.92亿元 |
| 医药基金 | 49.06亿元 |
| 其他 | 3.9亿元 |
| 合计 | 102.88亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | -5.02亿元 |
| 其他 | 7,903.47万元 | |
| 合计 | -4.23亿元 |
金融投资收益同比由盈转亏
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期下滑了10.08亿元，变化率为-172.23%。
（二）委托他人投资或管理资产的损益
委托他人投资或管理资产的损益主要由于报告期内公司理财产品取得的收益所致。
扣非净利润趋势
商誉占有一定比重，商誉原值资产逐年递增
在2024年年报告期末，泰格医药形成的商誉为32.28亿元，占净资产的13.41%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 非同一控制下合并泰格捷通 | 5.3亿元 | |
| 非同一控制下合并Experimur | 4.65亿元 | |
| 非同一控制下合并Quintara | 3.11亿元 | |
| 非同一控制合并方达控股 | 2.68亿元 | |
| 非同一控制下合并颐柏健康 | 2.47亿元 | |
| 非同一控制下合并Nucro | 2.44亿元 | |
| 非同一控制下合并上海谋思 | 1.74亿元 | |
| 非同一控制合并DreamCIS | 1.29亿元 | |
| 非同一控制下合并Meditip | 1.22亿元 | |
| 非同一控制下合并Acme | 1.15亿元 | |
| 其他 | 6.23亿元 | |
| 商誉总额 | 32.28亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为泰格捷通、Experimur、Quintara、非同一控制合并方达控股、颐柏健康和Nucro。
1、非同一控制下合并泰格捷通
（1） 收购情况
2017年，企业斥资5.4亿元的对价收购泰格捷通100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,313.46万元，也就是说这笔收购的溢价率高达549.55%，形成的商誉高达4.57亿元，占当年净资产的16.31%。
（2） 发展历程
非同一控制下合并泰格捷通承诺在2016年至2018年实现业绩分别不低于4000万元、4800万元、5760万元，累计不低于1.46亿元。实际2016-2018年末产生的业绩为N/A、2,102.87万元、2,492.67万元。
非同一控制下合并泰格捷通的历史业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 泰格捷通 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2017年 | 4.76亿元 | 7,930.9万元 |
| 2018年 | - | - |
| 2019年 | - | - |
| 2020年 | - | - |
| 2021年 | - | - |
| 2022年 | - | - |
| 2023年 | - | - |
| 2024年 | 3.21亿元 | 8,593.05万元 |
2、非同一控制下合并Experimur
收购情况
2022年，企业斥资266万元的对价收购Experimur100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8.7万元，也就是说这笔收购的溢价率高达2956.62%，形成的商誉高达257.3万元，占当年净资产的0.01%。
3、非同一控制下合并Quintara
收购情况
请下载并登录APP，即可阅读全文
