根据ST凯文2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收4.54亿元，同比小幅增长5.38%。扣非净利润-4.62亿元，较去年同期亏损有所减小。ST凯文2024年年度净利润-5.43亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主营业务为文化与娱乐业，其中游戏分成为第一大收入来源，占比92.46%。

2024年公司营收4.54亿元，与去年同期的4.31亿元相比，小幅增长了5.38%，主要是因为本期新增“版权运营”，营收2,143.54万元。

2024年公司毛利率从去年同期的4.56%，同比大幅下降到了今年的-1.01%，主要是因为游戏分成本期毛利率-3.14%，去年同期为6.06%，同比大幅下降151.82%。

产品毛利率方面，2020-2024年游戏分成毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的73.22%，大幅下降到2024年的-3.14%，2024年版权运营毛利率为-16.81%，同比大幅下降Infinity%。

在销售模式上，企业主要渠道为游戏联合运营，占主营业务收入的89.72%。2024年游戏联合运营营收4.07亿元，相较于去年下降1.92%，同期毛利率为-3.24%，同比下降9.36个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.38%，相较于2023年的59.41%，已经小幅下降，其中第一大客户占比15.07%，第二大客户占比12.29%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的53.03%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2024年第一大供应商占年度采购的比例高达30.28%。第二大供应商占比8.44%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2020年的35.36%上升至2024年的53.03%。

2024年年度，ST凯文营业总收入为4.54亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅增长5.38%，净利润为-5.43亿元，去年同期为-8.69亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-8,497.90万元，去年同期为-3,071.57万元，亏损增大；

但是（1）资产减值损失本期损失1.91亿元，去年同期损失3.67亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2.03亿元，去年同期为-3.29亿元，亏损有所减小；（3）投资收益本期为-1,780.29万元，去年同期为-1.10亿元，亏损有所减小。

净利润从2021年年度到2023年年度呈现下降趋势，从6,601.64万元下降到-8.69亿元，而2023年年度到2024年年度呈现上升状态，从-8.69亿元增长到-5.43亿元。

2024年年度主营业务利润为-2.03亿元，去年同期为-3.29亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为-1.01%，同比大幅下降了5.57%，不过（1）研发费用本期为6,983.46万元，同比大幅下降62.84%；（2）管理费用本期为1.08亿元，同比下降22.32%，推动主营业务利润亏损有所减小。

ST凯文2024年年度非主营业务利润为-3.31亿元，去年同期为-5.71亿元，亏损有所减小。

2024年公司营收4.54亿元，同比小幅增长5.38%，虽然营收在增长，但是研发费用、销售费用、管理费用却在下降。

本期研发费用为6,983.46万元，同比大幅下降62.84%。归因于委托开发费本期为4,232.07万元，去年同期为1.51亿元，同比大幅下降了71.96%。

本期销售费用为1,330.40万元，同比下降15.16%。销售费用下降的原因是：虽然其他本期为149.81万元，去年同期为104.49万元，同比大幅增长了43.36%，但是工资及福利本期为1,176.35万元，去年同期为1,423.75万元，同比下降了17.38%。

本期管理费用为1.08亿元，同比下降22.32%。管理费用下降的原因是：

（1）无形资产摊销本期为4,684.06万元，去年同期为7,195.43万元，同比大幅下降了34.9%。

（2）其他本期为1,004.03万元，去年同期为1,641.98万元，同比大幅下降了38.85%。

在2024年报告期末，ST凯文用于投资的资产为4.87亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-9,164.73万元。

2024年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。

企业的投资资产持续下滑，由2022年的9.36亿元下滑至2024年的4.87亿元，变化率为-48.02%。

在2024年年报告期末，ST凯文形成的商誉为13.91亿元，占净资产的45.92%，商誉计提减值为1.48亿元，占净利润-5.43亿元的27.34%。

商誉比重过高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为四川天上友嘉网络科技有限公司和深圳市酷牛互动科技有限公司。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-30.89%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为1.54%，预测数据是否太过乐观？？

2016年，企业斥资12.23亿元的对价收购四川天上友嘉网络科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.2亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达918.11%，形成的商誉高达11.03亿元，占当年净资产的31.88%。

四川天上友嘉网络科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

四川天上友嘉网络科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

四川天上友嘉网络科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值2,975.34万元、2023年减值8,102.5万元、2024年减值6,036.23万元，具体情况如下所示：

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为-40.8%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为5.06%，预测数据是否太过乐观？？

，企业先以0元的对价收购深圳市酷牛互动科技有限公司0%的股份，后在，企业再斥资0元收购了深圳市酷牛互动科技有限公司0%的股份，共计收购0%，但其0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,485.9万元，也就是说这笔收购的溢价率高达100.0%，形成的商誉高达6.65亿元，占当年净资产的31.17%。

深圳市酷牛互动科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：