ST亚联(002316)2024年年报深度解读：交通工程系统集成毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，净利润近5年整体呈现上升趋势
深圳亚联发展科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“王永彬”。公司成立于 1999 年，2009 年在深圳证券交易所上市（股票代码：002316.SZ），系国家高新技术企业。
根据ST亚联2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收6.07亿元，同比基本持平。扣非净利润539.42万元，扭亏为盈。ST亚联2024年年度净利润2,009.39万元，业绩扭亏为盈。
交通工程系统集成毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是交通行业，一块是电力行业，主要产品包括交通工程系统集成和专网通信解决方案两项，其中交通工程系统集成占比42.00%，专网通信解决方案占比39.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 交通行业 | 2.55亿元 | 42.0% | 8.04% |
| 电力行业 | 2.37亿元 | 39.06% | 12.79% |
| 农牧行业 | 6,191.64万元 | 10.19% | 5.68% |
| 生物纤维素基材行业 | 4,522.39万元 | 7.45% | 59.27% |
| 其他业务 | 793.98万元 | 1.3% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 交通工程系统集成 | 2.55亿元 | 42.0% | 8.04% |
| 专网通信解决方案 | 2.37亿元 | 39.06% | 12.79% |
| 农产品贸易 | 6,191.64万元 | 10.19% | 5.68% |
| 生物纤维素基材 | 4,522.39万元 | 7.45% | 59.27% |
| 其他业务 | 793.98万元 | 1.3% | - |
2、交通工程系统集成毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的8.45%，同比大幅增长到了今年的13.67%，主要是因为交通工程系统集成本期毛利率8.04%，去年同期为4.64%，同比大幅增长73.28%。
3、交通工程系统集成毛利率持续增长
产品毛利率方面，虽然专网通信解决方案营收额在增长，但是毛利率却在下降。2022-2024年专网通信解决方案毛利率呈下降趋势，从2022年的17.70%，下降到2024年的12.79%。2022-2024年交通工程系统集成毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的3.12%，大幅增长到2024年的8.04%。
4、前五大客户较集中
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的21.85%，相较于2023年的29.80%，已经小幅下降。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 第一名 | 3,073.97万元 | 5.06% |
| 第二名 | 3,021.05万元 | 4.97% |
| 第三名 | 2,661.71万元 | 4.38% |
| 第四名 | 2,530.19万元 | 4.17% |
| 第五名 | 1,988.36万元 | 3.27% |
| 合计 | 1.33亿元 | 21.85% |
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比减少
去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从26.81%下降至17.90%，锐减33%。
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2024年年度，ST亚联营业总收入为6.07亿元，去年同期为6.04亿元，同比基本持平，净利润为2,009.39万元，去年同期为-1,762.13万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出791.32万元，去年同期收益8,812.09元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2,289.06万元，去年同期为-1,374.22万元，扭亏为盈。
净利润从2018年年度到2020年年度呈现下降趋势，从3.18亿元下降到-5.74亿元，而2020年年度到2024年年度呈现上升状态，从-5.74亿元增长到2,009.39万元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.07亿元 | 6.04亿元 | 0.65% |
| 营业成本 | 5.24亿元 | 5.52亿元 | -5.09% |
| 销售费用 | 1,966.99万元 | 1,998.64万元 | -1.58% |
| 管理费用 | 2,777.74万元 | 3,177.84万元 | -12.59% |
| 财务费用 | 229.26万元 | 137.62万元 | 66.59% |
| 研发费用 | 745.46万元 | 920.96万元 | -19.06% |
| 所得税费用 | 791.32万元 | -8,812.09元 | 89898.92% |
2024年年度主营业务利润为2,289.06万元，去年同期为-1,374.22万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）管理费用本期为2,777.74万元，同比小幅下降12.59%；（2）毛利率本期为13.67%，同比大幅增长了5.22%。
存货周转率提升
2024年企业存货周转率为4.09，在2023年到2024年ST亚联存货周转率从3.38提升到了4.09，存货周转天数从106天减少到了88天。2024年ST亚联存货余额合计1.31亿元，占总资产的16.95%，同比去年的1.66亿元大幅下降21.44%。
（注：2018年计提存货482.85万元，2022年计提存货239.09万元，2023年计提存货5320.41元。）
商誉占有一定比重
在2024年年报告期末，ST亚联形成的商誉为2,320.17万元，占净资产的21.35%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 2023年12月25日收购联美图生物科技(大连)有限公司股权形成的商誉 | 2,240万元 | |
| 其他 | 80.17万元 | |
| 商誉总额 | 2,320.17万元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为2023年12月25日联美图生物科技(大连)有限公司股权。
2023年12月25日收购联美图生物科技(大连)有限公司股权形成的商誉
收购情况
2023年，企业斥资2,500万元的对价收购2023年12月25日联美图生物科技(大连)有限公司股权100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅260万元，也就是说这笔收购的溢价率高达861.54%，形成的商誉高达2,240万元，占当年净资产的26.69%。
行业分析
1、行业发展趋势
ST亚联属于通信设备制造业，主营业务涵盖专网通信技术研发及系统集成服务。 通信设备制造业近三年受5G基建加速、专网需求扩容驱动，2024年市场规模预计突破5000亿元，年复合增长率约8.6%，未来三年智慧城市、工业互联网深化将推动行业渗透率提升至25%以上，2025年专网通信细分市场增速或达12%
2、市场地位及占有率
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