广博股份(002103)2024年年报深度解读：办公直销类毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长，信用减值损失收益同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
广博集团股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“王利平”。公司主要业务为文具的生产制造与销售、互联网广告营销与服务。公司文具业务主要包括学生文具、文创生活以及时尚办公文具三大品类；服务内容主要包括导航网站广告代理业务、新媒体广告营销业务等。
根据广博股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收27.78亿元，同比小幅增长3.26%。扣非净利润1.44亿元，同比小幅增长10.50%。广博股份2024年年度净利润1.52亿元，业绩同比小幅下降9.90%。本期经营活动产生的现金流净额为2.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
办公直销类毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事文教办公用品行业、跨境电商、互联网及相关服务业，主要产品包括办公直销类和办公用品类两项，其中办公直销类占比61.06%，办公用品类占比20.81%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 文教办公用品行业 | 27.03亿元 | 97.3% | 15.20% |
| 跨境电商 | 7,496.50万元 | 2.7% | 42.91% |
| 互联网及相关服务业 | - | 0.0% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 办公直销类 | 16.96亿元 | 61.06% | 4.64% |
| 办公用品类 | 5.78亿元 | 20.81% | 29.12% |
| 休闲生活类 | 2.34亿元 | 8.43% | 36.77% |
| 创意产品类 | 1.87亿元 | 6.74% | 43.29% |
| 其他 | 8,219.87万元 | 2.96% | 34.86% |
2、办公用品类收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收27.78亿元，与去年同期的26.90亿元相比，小幅增长了3.26%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）办公用品类本期营收5.78亿元，去年同期为5.20亿元，同比小幅增长了11.21%。
（2）办公直销类本期营收16.96亿元，去年同期为16.45亿元，同比小幅增长了3.11%。
（3）创意产品类本期营收1.87亿元，去年同期为1.62亿元，同比增长了15.95%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 办公直销类 | 16.96亿元 | 16.45亿元 | 3.11% |
| 办公用品类 | 5.78亿元 | 5.20亿元 | 11.21% |
| 休闲生活类 | 2.34亿元 | 2.48亿元 | -5.47% |
| 创意产品类 | 1.87亿元 | - | - |
| 其他业务 | 8,219.87万元 | 2.78亿元 | - |
| 合计 | 27.78亿元 | 26.90亿元 | 3.26% |
3、办公直销类毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的14.72%，同比小幅增长到了今年的15.94%，主要是因为办公直销类本期毛利率4.64%，去年同期为4.17%，同比小幅增长11.27%。
4、办公直销类毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年办公直销类毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的4.04%，小幅增长到2024年的4.64%，2024年休闲生活类毛利率为36.77%，同比下降0.49%。
5、对第一大客户高度依赖
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的60.52%，此前2022-2023年，前五大客户集中度分别为50.65%、59.43%，总体呈增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2024年第一大客户占总营收的比例高达42.01%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 11.67亿元 | 42.01% |
| 客户二 | 1.63亿元 | 5.87% |
| 客户三 | 1.35亿元 | 4.87% |
| 客户四 | 1.18亿元 | 4.25% |
| 客户五 | 9,772.02万元 | 3.52% |
| 合计 | 16.81亿元 | 60.52% |
6、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比持续下滑且整体大幅下滑，从2020年的60.17%下降至2024年的22.80%，锐减62%。
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