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长华化学(301518)2024年年报深度解读:POP收入的增长推动公司营收的小幅增长,主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

长华化学科技股份有限公司于2023年上市,实际控制人为“顾仁发”。公司的主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。公司产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚,其中软泡用聚醚为公司的主要产品,包括POP和软泡用PPG产品。

根据长华化学2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收30.50亿元,同比小幅增长12.47%。扣非净利润5,235.67万元,同比大幅下降53.90%。长华化学2024年年度净利润5,817.12万元,业绩同比大幅下降49.93%。本期经营活动产生的现金流净额为6,686.00万元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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POP收入的增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括POP和软泡用PPG两项,其中POP占比68.49%,软泡用PPG占比24.35%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
POP 20.89亿元 68.49% 1.52%
软泡用PPG 7.43亿元 24.35% 8.55%
CASE用聚醚及特种聚醚 1.78亿元 5.85% 17.09%
其他业务 4,015.19万元 1.31% -

2、POP收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年公司营收30.50亿元,与去年同期的27.12亿元相比,小幅增长了12.47%,主要是因为POP本期营收20.89亿元,去年同期为17.19亿元,同比增长了21.54%。

近两年产品营收变化


名称 2024年报营收 2023年报营收 同比增减
POP 20.89亿元 17.19亿元 21.54%
软泡用PPG 7.43亿元 7.34亿元 1.16%
其他业务 2.18亿元 2.59亿元 -
合计 30.50亿元 27.12亿元 12.47%

3、POP毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降

2024年公司毛利率从去年同期的7.96%,同比大幅下降到了今年的4.31%,主要是因为POP本期毛利率1.52%,去年同期为6.0%,同比大幅下降74.67%。

4、主要发展直接客户模式

在销售模式上,企业主要渠道为直接客户,占主营业务收入的83.24%。2024年直接客户营收25.05亿元,相较于去年增长16.61%,同期毛利率为4.60%,同比下降3.69个百分点。

5、前五大供应商高度集中

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的54.12%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2024年第一大供应商占年度采购的比例高达12.74%。第二大供应商占比11.12%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
供应商1 3.86亿元 12.74%
供应商2 3.37亿元 11.12%
供应商3 3.17亿元 10.48%
供应商4 3.13亿元 10.33%
供应商5 2.86亿元 9.46%
合计 16.39亿元 54.12%

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升,从47.30%上升至54.12%,增加14%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加12.47%,净利润同比大幅降低49.93%

2024年年度,长华化学营业总收入为30.50亿元,去年同期为27.12亿元,同比小幅增长12.47%,净利润为5,817.12万元,去年同期为1.16亿元,同比大幅下降49.93%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然其他收益本期为2,116.89万元,去年同期为276.56万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为3,976.61万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降70.16%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 30.50亿元 27.12亿元 12.47%
营业成本 29.19亿元 24.96亿元 16.94%
销售费用 3,670.83万元 3,634.38万元 1.00%
管理费用 3,485.56万元 3,189.59万元 9.28%
财务费用 -501.65万元 -154.03万元 -225.68%
研发费用 2,023.50万元 1,154.35万元 75.29%
所得税费用 639.00万元 1,885.86万元 -66.12%

2024年年度主营业务利润为3,976.61万元,去年同期为1.33亿元,同比大幅下降70.16%。

虽然营业总收入本期为30.50亿元,同比小幅增长12.47%,不过毛利率本期为4.31%,同比大幅下降了3.65%,导致主营业务利润同比大幅下降。

3、非主营业务利润同比大幅增长

长华化学2024年年度非主营业务利润为2,479.51万元,去年同期为177.09万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 3,976.61万元 68.36% 1.33亿元 -70.16%
其他收益 2,116.89万元 36.39% 276.56万元 665.43%
其他 372.02万元 6.40% 354.73万元 4.88%
净利润 5,817.12万元 100.00% 1.16亿元 -49.93%

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献,占净利润的36.29%

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,110.97万元,其中非经常性损益的政府补助金额为136.70万元。

(2)本期共收到政府补助2,664.25万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 2,110.97万元
本期政府补助留存计入后期利润 553.28万元
小计 2,664.25万元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
政府补助 2,110.97万元

(3)本期政府补助余额还剩下1,599.20万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产10.57%,投资主体为理财投资

在2024年报告期末,长华化学用于金融投资的资产为1.85亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为499.69万元。

2024年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 1.85亿元
合计 1.85亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2024年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 475.17万元
其他 24.52万元
合计 499.69万元

2、金融投资资产同比大额下降

从同期对比来看,企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了3.89亿元,变化率为-67.72%。

PART 5
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追加投入二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目(一期)

2024年,长华化学在建工程余额合计2.05亿元,较去年的738.17万元大幅增长。主要在建的重要工程是二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目(一期)。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目(一期) 2.05亿元 1.98亿元 - 7.69%
普冷A磁悬浮冷冻机组项目 - 674.07万元 674.07万元 100%

二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目(一期)(大额新增投入项目)

建设目标:项目旨在通过高效利用二氧化碳,生产高附加值的二氧化碳聚醚及高性能多元醇产品,助力聚氨酯产业链的碳减排及国家“双碳”政策的实施。项目以二氧化碳高价值利用为核心,通过捕集和高效利用二氧化碳,实现显著的降碳示范效应和良好的经济效益,推动公司产品快速升级,扩大市场份额,提高公司及我国聚氨酯行业产品的国际竞争力。

建设内容:一阶段主要建设8万吨/年二氧化碳聚醚装置、30万吨/年聚醚多元醇装置、36万吨/年聚合物多元醇装置、800吨/年催化剂装置及相应的公用工程、辅助设施和厂外工程。项目占地约659亩,位于连云港徐圩新区江苏省连云港市国家东中西区域合作示范区内。

建设时间和周期:项目一阶段预计从2024年开始实施,至2026年完成,建设周期为三年。项目将分步实施,确保先建成的部分可以先投产,逐步实现产能释放。

预期收益:项目一阶段投资财务内部收益率为19.70%(税后),静态投资回收期为5.77年(含建设期,税后)。项目投产后,将大幅提升公司的生产和供货能力,进一步提高公司在国内外市场的竞争力,满足市场需求,预计能够带来理想的经济效益。

PART 6
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重大资产负债及变动情况

1、购置新增1.12亿元,无形资产大幅增长

2024年,长华化学的无形资产合计1.46亿元,占总资产的8.35%,相较于年初的4,021.56万元大幅增长264.17%。

2024年度无形资产结构


项目名称 期末价值 期初价值
土地使用权 1.28亿元 2,209.39万元
其他 1,889.66万元 1,812.17万元
合计 1.46亿元 4,021.56万元

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