中胤时尚(300901)2024年年报深度解读：供应链整合业务收入的下降导致公司营收的下降，净利润近3年整体呈现下降趋势
浙江中胤时尚股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“倪秀华”。公司是一家以时尚产品设计为核心业务的创意设计企业，主要应用于鞋履设计以及应用于各类消费品外观的图案设计；基于行业特点及客户需求，公司在提供设计服务的同时亦向客户提供供应链整合服务。
根据中胤时尚2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.58亿元，同比下降26.96%。扣非净利润-2,667.13万元，由盈转亏。中胤时尚2024年年度净利润-3,824.25万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。
供应链整合业务收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为专业技术服务业，其中供应链整合业务为第一大收入来源，占比80.77%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 专业技术服务业 | 3.58亿元 | 100.0% | 16.59% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 供应链整合业务 | 2.89亿元 | 80.77% | 7.83% |
| 设计业务 | 3,803.57万元 | 10.62% | 94.22% |
| 品牌运营业务 | 1,276.02万元 | 3.56% | 30.75% |
| 鞋履生产业务 | 697.69万元 | 1.95% | -20.71% |
| 文旅服务业务 | 570.79万元 | 1.59% | - |
| 其他业务 | 541.93万元 | 1.51% | - |
2、供应链整合业务收入的下降导致公司营收的下降
2024年公司营收3.58亿元，与去年同期的4.91亿元相比，下降了26.96%。
营收下降的主要原因是：
（1）供应链整合业务本期营收2.89亿元，去年同期为3.90亿元，同比下降了25.83%。
（2）鞋履生产业务本期营收697.69万元，去年同期为4,570.61万元，同比大幅下降了84.74%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 供应链整合业务 | 2.89亿元 | 3.90亿元 | -25.83% |
| 设计业务 | 3,803.57万元 | 5,209.01万元 | -26.98% |
| 品牌运营业务 | 1,276.02万元 | - | - |
| 鞋履生产业务 | 697.69万元 | 4,570.61万元 | -84.74% |
| 其他业务 | 1,112.71万元 | 252.93万元 | - |
| 合计 | 3.58亿元 | 4.91亿元 | -26.96% |
3、供应链整合业务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的17.42%，同比小幅下降到了今年的16.59%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）供应链整合业务本期毛利率7.83%，去年同期为9.0%，同比小幅下降13.0%。
（2）鞋履生产业务本期毛利率-20.7%，去年同期为4.08%，同比大幅下降近6倍。
4、设计业务毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年供应链整合业务毛利率呈下降趋势，从2022年的10.74%，下降到2024年的7.83%，2021-2024年设计业务毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的86.13%，小幅增长到2024年的94.22%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低26.96%，净利润由盈转亏
2024年年度，中胤时尚营业总收入为3.58亿元，去年同期为4.90亿元，同比下降26.96%，净利润为-3,824.25万元，去年同期为1,630.35万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1,804.02万元，去年同期为2,882.02万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为-662.38万元，去年同期为540.08万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期损失1,527.23万元，去年同期损失656.52万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.58亿元 | 4.90亿元 | -26.96% |
| 营业成本 | 2.99亿元 | 4.05亿元 | -26.23% |
| 销售费用 | 2,315.55万元 | 1,619.55万元 | 42.98% |
| 管理费用 | 5,317.54万元 | 4,216.01万元 | 26.13% |
| 财务费用 | -902.73万元 | -1,328.97万元 | 32.07% |
| 研发费用 | 756.48万元 | 924.34万元 | -18.16% |
| 所得税费用 | 51.64万元 | 764.63万元 | -93.25% |
2024年年度主营业务利润为-1,804.02万元，去年同期为2,882.02万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3.58亿元，同比下降26.96%；（2）毛利率本期为16.59%，同比小幅下降了0.83%。
3、非主营业务利润亏损增大
中胤时尚2024年年度非主营业务利润为-1,968.59万元，去年同期为-487.04万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,804.02万元 | 47.17% | 2,882.02万元 | -162.60% |
| 公允价值变动收益 | -662.38万元 | 17.32% | 540.08万元 | -222.65% |
| 信用减值损失 | -1,527.23万元 | 39.94% | -656.52万元 | -132.63% |
| 其他 | 283.73万元 | -7.42% | -302.07万元 | 193.93% |
| 净利润 | -3,824.25万元 | 100.00% | 1,630.35万元 | -334.57% |
4、费用情况
2024年公司营收3.58亿元，同比下降26.96%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。
1）销售费用大幅增长
本期销售费用为2,315.55万元，同比大幅增长42.97%。
销售费用大幅增长的原因是：
虽然业务宣传费本期为195.93万元，去年同期为400.40万元，同比大幅下降了51.07%；
但是（1）服务费本期为548.21万元，去年同期为58.09万元，同比大幅增长了近8倍；（2）职工薪酬本期为788.36万元，去年同期为383.50万元，同比大幅增长了105.57%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 788.36万元 | 383.50万元 |
| 服务费 | 548.21万元 | 58.09万元 |
| 样品费 | 498.07万元 | 532.71万元 |
| 业务宣传费 | 195.93万元 | 400.40万元 |
| 其他 | 284.97万元 | 244.85万元 |
| 合计 | 2,315.55万元 | 1,619.55万元 |
2）财务收益大幅下降
本期财务费用为-902.73万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了32.07%。整体来看：虽然其他本期为115.76万元，去年同期为425.76万元，同比大幅下降了72.81%，但是利息收入本期为920.94万元，去年同期为1,535.84万元，同比大幅下降了40.04%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -920.94万元 | -1,535.84万元 |
| 汇兑损益 | -365.62万元 | -441.78万元 |
| 利息费用 | 268.06万元 | 222.89万元 |
| 其他 | 115.76万元 | 425.76万元 |
| 合计 | -902.73万元 | -1,328.97万元 |
3）管理费用增长
本期管理费用为5,317.54万元，同比增长26.13%。
管理费用增长的原因是：
虽然租金及物业费本期为1.47万元，去年同期为86.21万元，同比大幅下降了98.29%；
但是（1）职工薪酬本期为1,967.50万元，去年同期为1,616.99万元，同比增长了21.68%；（2）版权费本期为289.77万元，去年同期为25.53万元，同比大幅增长了近10倍；（3）折旧费本期为1,571.90万元，去年同期为1,401.24万元，同比小幅增长了12.18%；（4）股份支付费用本期为322.71万元，去年同期为193.63万元，同比大幅增长了66.67%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,967.50万元 | 1,616.99万元 |
| 折旧费 | 1,571.90万元 | 1,401.24万元 |
| 股份支付费用 | 322.71万元 | 193.63万元 |
| 版权费 | 289.77万元 | 25.53万元 |
| 办公费 | 271.99万元 | 245.89万元 |
| 租金及物业费 | 1.47万元 | 86.21万元 |
| 其他 | 892.19万元 | 646.52万元 |
| 合计 | 5,317.54万元 | 4,216.01万元 |
金融投资收益是本期归母净利润亏损的主要因素
中胤时尚2024年的非经常性损益亏损了655.48万元，占归母净利润总亏损的19.73%。
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -888.50万元 |
| 政府补助 | 411.64万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | -322.71万元 |
| 其他 | 144.09万元 |
| 合计 | -655.48万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，中胤时尚用于金融投资的资产为2,242.94万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-662.38万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 2,242.94万元 |
| 合计 | 2,242.94万元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -662.38万元 |
| 合计 | -662.38万元 |
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为411.64万元。
(2)本期共收到政府补助411.64万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 346.77万元 |
| 其他 | 64.87万元 |
| 小计 | 411.64万元 |
政府补助主要构成如下表所示：
注1.政府补助主要构成
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 346.77万元 |
扣非净利润趋势
应收账款周转率持续下降，应收账款坏账损失影响利润
2024年，企业应收账款合计2.45亿元，占总资产的21.08%，相较于去年同期的2.80亿元小幅减少12.56%。
1、坏账损失1,405.05万元
2024年，企业信用减值损失1,527.23万元，其中主要是应收账款坏账损失1,405.05万元。
请下载并登录APP，即可阅读全文
