佰维存储(688525)2024年年报深度解读：嵌入式存储收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，金融投资收益占本期归母净利润超50%
深圳佰维存储科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“孙成思”。公司主要从事半导体存储器的存储介质应用研发、封装测试、生产和销售。主要产品及服务包括嵌入式存储、消费级存储、工业级存储及先进封测服务。
根据佰维存储2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收66.95亿元，同比大幅增长86.46%。扣非净利润6,697.72万元，扭亏为盈。佰维存储2024年年度净利润1.35亿元，业绩扭亏为盈。
嵌入式存储收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，主要产品包括嵌入式存储和PC存储两项，其中嵌入式存储占比63.34%，PC存储占比30.15%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 64.48亿元 | 96.31% | 18.41% |
| 其他业务 | 2.47亿元 | 3.69% | 12.42% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 嵌入式存储 | 42.41亿元 | 63.34% | 17.91% |
| PC存储 | 20.19亿元 | 30.15% | 17.85% |
| 其他业务 | 2.47亿元 | 3.69% | 12.42% |
| 先进封测服务 | 1.07亿元 | 1.6% | 32.80% |
| 工车规存储 | 8,131.90万元 | 1.21% | 39.43% |
2、嵌入式存储收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2024年公司营收66.95亿元，与去年同期的35.91亿元相比，大幅增长了86.46%，主要是因为嵌入式存储本期营收42.41亿元，去年同期为16.85亿元，同比大幅增长了151.68%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024年报营收 | 2023年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 嵌入式存储 | 42.41亿元 | 16.85亿元 | 151.68% |
| PC存储 | 20.19亿元 | 15.68亿元 | 28.75% |
| 先进封测服务 | 1.07亿元 | 1.14亿元 | -6.09% |
| 工车规存 | 8,131.90万元 | 9,275.05万元 | -12.33% |
| 其他业务 | 2.47亿元 | 1.31亿元 | - |
| 合计 | 66.95亿元 | 35.91亿元 | 86.46% |
3、嵌入式存储毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2024年公司毛利率从去年同期的1.71%，同比大幅增长到了今年的18.19%，主要是因为嵌入式存储本期毛利率17.91%，去年同期为-8.3%，同比大幅增长近3倍。
4、嵌入式存储毛利率大幅提升
产品毛利率方面，2022-2024年PC存储毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的1.77%，大幅增长到2024年的17.85%，2024年嵌入式存储毛利率为17.91%，同比大幅增长315.78%。
5、主要发展境内地区模式
在销售模式上，企业主要渠道为境内地区，占主营业务收入的26.01%。2024年境内地区营收33.55亿元，相较于去年增长67.63%，同期毛利率为16.78%，同比上涨增长11.76个百分点个百分点。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的46.71%，其中第一大客户占比17.21%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 11.52亿元 | 17.21% |
| 客户二 | 5.58亿元 | 8.34% |
| 客户三 | 5.54亿元 | 8.28% |
| 客户四 | 5.15亿元 | 7.69% |
| 客户五 | 3.47亿元 | 5.19% |
| 合计 | 31.27亿元 | 46.71% |
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加86.46%，净利润扭亏为盈
2024年年度，佰维存储营业总收入为66.95亿元，去年同期为35.91亿元，同比大幅增长86.46%，净利润为1.35亿元，去年同期为-6.31亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,953.46万元，去年同期收益1.11亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.01亿元，去年同期为-6.24亿元，扭亏为盈。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 66.95亿元 | 35.91亿元 | 86.46% |
| 营业成本 | 54.77亿元 | 35.29亿元 | 55.20% |
| 销售费用 | 2.54亿元 | 1.62亿元 | 56.22% |
| 管理费用 | 2.81亿元 | 1.45亿元 | 94.49% |
| 财务费用 | 1.25亿元 | 1.22亿元 | 2.60% |
| 研发费用 | 4.47亿元 | 2.50亿元 | 78.99% |
| 所得税费用 | 2,953.46万元 | -1.11亿元 | 126.57% |
2024年年度主营业务利润为1.01亿元，去年同期为-6.24亿元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为66.95亿元，同比大幅增长86.46%；（2）毛利率本期为18.19%，同比大幅增长了16.48%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
佰维存储2024年年度非主营业务利润为6,375.91万元，去年同期为-1.18亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.01亿元 | 74.69% | -6.24亿元 | 116.18% |
| 公允价值变动收益 | 9,668.87万元 | 71.49% | 323.65万元 | 2887.41% |
| 资产减值损失 | -6,054.35万元 | -44.77% | -1.38亿元 | 56.22% |
| 其他收益 | 3,547.32万元 | 26.23% | 1,262.37万元 | 181.01% |
| 其他 | -577.60万元 | -4.27% | 583.61万元 | -198.97% |
| 净利润 | 1.35亿元 | 100.00% | -6.31亿元 | 121.44% |
4、销售费用大幅增长
本期销售费用为2.54亿元，同比大幅增长56.22%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）工资及福利费本期为8,831.59万元，去年同期为5,130.57万元，同比大幅增长了72.14%。
（2）股份支付本期为4,595.10万元，去年同期为1,861.18万元，同比大幅增长了146.89%。
（3）宣传推广费本期为5,417.16万元，去年同期为3,925.66万元，同比大幅增长了37.99%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 工资及福利费 | 8,831.59万元 | 5,130.57万元 |
| 宣传推广费 | 5,417.16万元 | 3,925.66万元 |
| 股份支付 | 4,595.10万元 | 1,861.18万元 |
| 特许使用权费 | 3,627.82万元 | 3,753.92万元 |
| 其他 | 2,910.96万元 | 1,576.39万元 |
| 合计 | 2.54亿元 | 1.62亿元 |
金融投资收益占本期归母净利润超50%
佰维存储2024年的归母净利润主要来源于非经常性损益9,425.61万元,占归母净利润的58.46%。
本期非经常性损益项目概览表：
2024年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 9,382.32万元 |
| 政府补助 | 1,925.04万元 |
| 其他 | -1,881.75万元 |
| 合计 | 9,425.61万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，佰维存储用于金融投资的资产为1.95亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为9,577.22万元，占净利润1.35亿元的70.81%。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票和股权投资 | 1.34亿元 |
| 股票和股权投资 | 5,580万元 |
| 其他 | 528.32万元 |
| 合计 | 1.95亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股权投资 | 5,013万元 |
| 其他 | 653.52万元 |
| 合计 | 5,666.52万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产-权益工具投资公允价值变动收益。
2024年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产-权益工具投资公允价值变动收益 | 9,335.44万元 |
| 其他 | 241.78万元 | |
| 合计 | 9,577.22万元 |
金融投资收益逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年的1,000万元大幅上升至2024年的1.95亿元，变化率为18.48倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年的-683.56万元大幅上升至2024年的1.94亿元，变化率为29.44倍。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2022年 | 1,000万元 | -683.56万元 |
| 2023年 | 5,666.52万元 | 1,067.53万元 |
| 2024年 | 1.95亿元 | 1.94亿元 |
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为3,523.98万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,925.04万元。
(2)本期共收到政府补助3,663.18万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 3,458.18万元 |
| 其他 | 205.00万元 |
| 小计 | 3,663.18万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下364.93万元，留存计入以后年度利润。
应收账款周转率大幅增长
2024年，企业应收账款合计8.15亿元，占总资产的10.24%，相较于去年同期的6.14亿元大幅增长32.84%。
本期，企业应收账款周转率为9.37。在2023年到2024年，企业应收账款周转率从6.29大幅增长到了9.37，平均回款时间从57天减少到了38天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2022年计提坏账558.18万元，2023年计提坏账149.17万元，2024年计提坏账362.63万元。）
存货周转率大幅提升，存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失6,054.35万元，大幅拉低利润
2024年，佰维存储资产减值损失，其中主要是存货跌价准备减值合计6,054.35万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.35亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -6,054.35万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | 6,054.35万元 |
2024年企业存货周转率为1.89，在2023年到2024年佰维存储存货周转率从1.30大幅提升到了1.89，存货周转天数从276天减少到了190天。2024年佰维存储存货余额合计35.37亿元，占总资产的48.00%。
（注：2022年计提存货2567.04万元，2024年计提存货6054.35万元。）
A3厂房改造工程
2024年，佰维存储在建工程余额合计3.54亿元，较去年的2.75亿元大幅增长了28.51%。主要在建的重要工程是安装设备及其他、集成电路测试仪等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 安装设备及其他 | 2.21亿元 | 3.70亿元 | 3.63亿元 | |
| 集成电路测试仪 | 5,401.74万元 | 5,401.74万元 | 3,686.37万元 | |
| A2、A3厂房改造工程 | 4,188.53万元 | 4,188.53万元 | - |
集成电路测试仪（转入固定资产项目）
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