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宁波联合(600051)2024年年报解读：煤炭毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
宁波联合集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“李水荣”。公司主营业务是电力、热力生产和供应业务、房地产业务、批发业务。主要产品是商品房、电、热、煤炭。
根据宁波联合2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收17.87亿元，同比基本持平。扣非净利润6,229.70万元，同比大幅下降37.35%。宁波联合2024年年度净利润7,058.79万元，业绩同比下降16.16%。
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煤炭毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
1、主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为商品贸易分部、热电分部、房地产分部。主要产品包括煤炭、热及其安装、商品房三项，煤炭占比45.65%，热及其安装占比26.39%，商品房占比19.08%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商品贸易分部 | 8.27亿元 | 46.28% | -3.15% |
| 热电分部 | 4.72亿元 | 26.44% | 27.63% |
| 房地产分部 | 4.00亿元 | 22.37% | 17.73% |
| 其他分部 | 8,776.39万元 | 4.91% | 8.85% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 煤炭 | 8.16亿元 | 45.65% | -4.31% |
| 热及其安装 | 4.72亿元 | 26.39% | 27.54% |
| 商品房 | 3.41亿元 | 19.08% | 25.17% |
| 其他 | 1.59亿元 | 8.87% | 1.59% |
2、煤炭毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降
2024年公司毛利率从去年同期的14.57%，同比下降到了今年的10.25%，主要是因为煤炭本期毛利率-4.31%，去年同期为1.25%，同比大幅下降近4倍。
3、煤炭毛利率持续下降
产品毛利率方面，2021-2024年煤炭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的8.83%，大幅下降到2024年的-4.31%，2022-2024年电热毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的17.61%，大幅增长到2024年的27.16%。
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