星湖科技(600866)2024年年报深度解读:饲料添加剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长,净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
广东肇庆星湖生物科技股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“广东省人民政府”。公司主营业务是食品添加剂、医药中间体、生化原料药及制剂和饲料添加剂的研发、生产和销售。
根据星湖科技2024年年度财报披露,2024年年度,公司实现营收173.34亿元,同比基本持平。扣非净利润11.42亿元,同比大幅增长57.07%。星湖科技2024年年度净利润9.50亿元,业绩同比大幅增长38.52%。
饲料添加剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司主要从事食品及饲料添加剂行业、有机肥料行业、生化原料药及医药中间体行业,主要产品包括饲料添加剂和食品添加剂两项,其中饲料添加剂占比67.69%,食品添加剂占比24.50%。
分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
食品及饲料添加剂行业 | 159.82亿元 | 92.2% | 15.71% |
其他业务 | 6.24亿元 | 3.6% | 40.24% |
有机肥料行业 | 3.87亿元 | 2.23% | 36.55% |
生化原料药及医药中间体行业 | 3.41亿元 | 1.97% | 22.06% |
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
饲料添加剂 | 117.34亿元 | 67.69% | 16.97% |
食品添加剂 | 42.48亿元 | 24.5% | 12.24% |
其他业务 | 7.53亿元 | 4.36% | - |
有机肥料 | 3.87亿元 | 2.23% | 36.55% |
医药中间体 | 2.12亿元 | 1.22% | 13.68% |
2、饲料添加剂毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2024年公司毛利率从去年同期的14.05%,同比增长到了今年的17.19%,主要是因为饲料添加剂本期毛利率16.97%,去年同期为12.13%,同比大幅增长39.9%。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加38.52%
2024年年度,星湖科技营业总收入为173.34亿元,去年同期为173.74亿元,同比基本持平,净利润为9.50亿元,去年同期为6.86亿元,同比大幅增长38.52%。
净利润同比大幅增长的原因是:
虽然公允价值变动收益本期为-2.38亿元,去年同期为-6,694.33万元,亏损增大;
但是主营业务利润本期为15.36亿元,去年同期为10.30亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长49.19%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 173.34亿元 | 173.74亿元 | -0.23% |
营业成本 | 143.55亿元 | 149.33亿元 | -3.87% |
销售费用 | 3.66亿元 | 3.21亿元 | 13.99% |
管理费用 | 7.19亿元 | 6.40亿元 | 12.20% |
财务费用 | 6,622.35万元 | 1.76亿元 | -62.33% |
研发费用 | 1.72亿元 | 1.82亿元 | -5.34% |
所得税费用 | 2.83亿元 | 1.78亿元 | 59.21% |
2024年年度主营业务利润为15.36亿元,去年同期为10.30亿元,同比大幅增长49.19%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)财务费用本期为6,622.35万元,同比大幅下降62.33%;(2)毛利率本期为17.19%,同比增长了3.14%。
3、非主营业务利润亏损增大
星湖科技2024年年度非主营业务利润为-3.03亿元,去年同期为-1.66亿元,亏损增大。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 15.36亿元 | 161.70% | 10.30亿元 | 49.19% |
公允价值变动收益 | -2.38亿元 | -25.02% | -6,694.33万元 | -255.03% |
资产减值损失 | -1.18亿元 | -12.44% | -1.20亿元 | 1.93% |
其他 | 7,393.04万元 | 7.78% | 5,493.90万元 | 34.57% |
净利润 | 9.50亿元 | 100.00% | 6.86亿元 | 38.52% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为6,622.35万元,同比大幅下降62.33%。财务费用大幅下降的原因是:
(1)利息支出本期为1.10亿元,去年同期为1.73亿元,同比大幅下降了36.77%。
(2)汇兑净损益本期为-3,739.90万元,去年同期为833.34万元,同比大幅下降了近5倍。
财务费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
利息支出 | 1.10亿元 | 1.73亿元 |
加:汇兑净损益 | -3,739.90万元 | 833.34万元 |
其他 | -605.98万元 | -601.58万元 |
合计 | 6,622.35万元 | 1.76亿元 |
金融投资收益减少了归母净利润的收益
星湖科技2024年的归母净利润为9.43亿元,而非经常性损益为-1.99亿元。
本期非经常性损益项目概览表:
2024年的非经常性损益
项目 | 金额 |
---|---|
金融投资收益 | -2.36亿元 |
其他 | 3,736.46万元 |
合计 | -1.99亿元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末,星湖科技用于金融投资的资产为1.7亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为463.88万元。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
交易性金融资产-其他 | 1.51亿元 |
其他 | 1,928.96万元 |
合计 | 1.7亿元 |
2023年度金融投资主要投资内容如表所示:
2023年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
广东珠江桥生物科技股份有限公司 | 1,887.32万元 |
广东省广东创新研究院有限公司 | 1,118.3万元 |
其他 | 640.84万元 |
合计 | 3,646.46万元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2024年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 134.9万元 |
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 328.63万元 |
其他 | 3,463.38元 | |
合计 | 463.88万元 |
存货周转率持续上升
2024年企业存货周转率为7.92,在2021年度到2024年度,企业存货周转率连续4年上升,平均回款时间从121天减少到了45天,企业存货周转能力提升,2024年星湖科技存货余额合计20.75亿元,占总资产的14.57%,同比去年的23.05亿元小幅下降10.01%。
(注:2019年计提存货1074.76万元,2020年计提存货211.07万元,2021年计提存货1851.76万元,2023年计提存货2672.96万元,2024年计提存货2619.78万元。)
行业分析
1、行业发展趋势
星湖科技属于生物制造与食品添加剂行业,核心业务涵盖合成生物技术、医药中间体及饲料氨基酸领域 生物制造行业近三年受政策驱动加速发展,2024年政府工作报告首次将生物制造列为新增长引擎,预计2025年全球市场规模突破5000亿元。行业技术壁垒高,合成生物学和生物发酵技术主导创新,下游应用向高端化学品、医药及低碳制造延伸,头部企业通过产业链整合提升集中度