根据天安新材2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收31.00亿元，同比基本持平。扣非净利润9,049.33万元，同比增长23.40%。天安新材2024年年度净利润1.28亿元，业绩同比下降17.41%。

公司主要从事高分子复合饰面材料、建筑陶瓷、整装业务及其他，主要产品包括建筑陶瓷、汽车内饰饰面材料、薄膜三项，建筑陶瓷占比46.98%，汽车内饰饰面材料占比17.61%，薄膜占比15.45%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的61.55%。2024年直销营收18.83亿元，相较于去年增长12.09%，同期毛利率为22.94%，同比减少0.99个百分点。

本期净利润为1.28亿元，去年同期1.55亿元，同比下降17.41%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.72亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为-40.86万元，去年同期为2,616.17万元，由盈转亏；（2）公允价值变动收益本期为391.62万元，去年同期为2,965.96万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失3,530.95万元，去年同期损失979.16万元，同比大幅增长。

2024年年度主营业务利润为1.72亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长44.79%。

虽然营业总收入本期为31.00亿元，同比有所下降1.32%，不过（1）销售费用本期为1.96亿元，同比小幅下降13.87%；（2）毛利率本期为22.60%，同比有所增长了0.17%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为3,193.92万元，同比下降26.87%。归因于利息费用本期为3,648.38万元，去年同期为4,618.80万元，同比下降了21.01%。

2024年，天安新材资产减值损失3,530.95万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,960.97万元。

2024年企业存货周转率为6.29，2024年天安新材存货周转率为6.29，同比去年无明显变化。2024年天安新材存货余额合计5.33亿元，占总资产的19.63%，同比去年的4.53亿元大幅增长17.74%。

2024年，天安新材在建工程余额合计277.39万元，较去年的236.64万元大幅增长了17.22%。主要在建的重要工程是瑞欣展厅装修工程。

建设内容：该项目主要包含购置安装一条28英寸宽、90米长的五辊压延生产线及其配套的后处理设备，具体涉及原材料预处理系统、五辊压延主机、冷却定型装置、表面处理单元和成品收卷包装线等关键环节。此外还包括对现有厂房进行适应性改造和技术升级，确保新旧设施之间的无缝衔接。

建设时间和周期：根据公开信息显示，天安新材于2021年初正式启动了此项目的规划工作；预计整个工程建设期为18个月左右，从2022年第一季度开始施工直至2023年下半年完成所有设备调试并投入试生产阶段。

预期收益：项目建成后，预计每年可新增约500万平方米的高分子复合材料产能，按照当前市场价格计算，有望为企业带来超过2亿元人民币的销售收入增量。同时，随着生产效率的提高和成本控制能力的加强，预计毛利率也将有所提升，从而进一步改善公司的盈利状况。

在2024年年报告期末，天安新材形成的商誉为1.74亿元，占净资产的19.27%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为石湾鹰牌、鹰牌贸易、鹰牌科技、东源鹰牌(以下合称“鹰牌四家公司”)和瑞欣装材。

企业2022-2024年期末的营业收入增长率为6.52%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为-1.04%

2024年的实际增长率为-6.39%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为-1.04%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2021年，企业斥资5.25亿元的对价收购石湾鹰牌、鹰牌贸易、鹰牌科技、东源鹰牌(以下合称“鹰牌四家公司”)66.0%的股份，但其66.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.27亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达60.38%，形成的商誉高达1.98亿元，占当年净资产的23.82%。

石湾鹰牌、鹰牌贸易、鹰牌科技、东源鹰牌(以下合称“鹰牌四家公司”)的历史业绩数据如下表所示：

企业2022-2024年期末的净利润增长率为-7.7%，同时2024年商誉减值报告预测2025年期末营业收入增长率为-8.82%

2024年的实际增长率为-36.65%，而2023年减值商誉预测报告预测2024年的增长率为-8.82%，可能存在应减未减的风险，需要关注。

2021年，企业斥资1.17亿元的对价收购瑞欣装材60.0%的股份，但其60.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,278.35万元，也就是说这笔收购的溢价率高达86.83%，形成的商誉高达5,451.65万元，占当年净资产的6.57%。